近日，最大的財經新聞非央行降準莫屬。
6月24日，央行發佈消息稱，為進一步推進市場化法治化“債轉股”，加大對小微企業的支持力度，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。
定向降準
這次定向降準主要有兩方面內容：
一是自2018年7月5日起，下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用於支持市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規模的社會資金參與。
二是同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。
這就是說，此次央行降準的兩條主線非常清晰：
第一條就是將5000億的降準釋放資金“專款專用”支持“債轉股”。
第二條主線，就是利用剩下的2000億元資金定向支持小微企業，解決其“融資難，融資貴”的問題，這同時也是幾天前召開的國務院常務會議的決定。
那麼，為什麼央行在此時定向降準，並明確方向呢？
近日，最大的財經新聞非央行降準莫屬。
6月24日，央行發佈消息稱，為進一步推進市場化法治化“債轉股”，加大對小微企業的支持力度，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。
定向降準
這次定向降準主要有兩方面內容：
一是自2018年7月5日起，下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用於支持市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規模的社會資金參與。
二是同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。
這就是說，此次央行降準的兩條主線非常清晰：
第一條就是將5000億的降準釋放資金“專款專用”支持“債轉股”。
第二條主線，就是利用剩下的2000億元資金定向支持小微企業，解決其“融資難，融資貴”的問題，這同時也是幾天前召開的國務院常務會議的決定。
那麼，為什麼央行在此時定向降準，並明確方向呢？
債轉股
先說“債轉股”這部分。所謂債轉股，是指國家組建金融資產管理公司，收購銀行的不良資產，把原來銀行與企業間的債權、債務關係，轉變為金融資產管理公司與企業間的股權、產權關係。
央行定向支持債轉股，也同時是當前金融“去槓桿”的重要一環。
因為將銀行短期內無法收回的債務和不良資產進行合理處置，不僅僅能夠為銀行回收流動性，也同時降低了企業總負債水平，降低了企業的債務風險，將債權轉換為股權，使得整個社會平均負債水平降低，就是“去槓桿”。
當然，選擇在這個時間點，進行定向降準支持“債轉股”，也是有著非常現實的原因。
債券發行狀況不佳
數據顯示，今年以來，債券發行失敗或推遲的情況多發，4月份以來數量明顯增多。據Wind的數據統計，今年以來不到半年時間，已有356只債券取消或推遲發行，計劃發行規模合計2270.36億元。此外，還有一些債券實際發行規模明顯不及預期。5月20日，東方園林披露2018年公開發行公司債券（第一期）的發行結果，原計劃兩個品種共發行不超過10億元，最終只有品種一發行0.5億元。
債券發行失敗，說明在“宏觀金融去槓桿”的大背景下，市場風險偏好大幅降低，對於信用等級稍微低一點的債券發行主體，都不能信任。這就導致了債券市場運行低效率，而這也是威脅宏觀經濟運行的重要問題，央行不能坐視不理。
股權質押面臨爆倉
另外，在A股上市的多家公司被曝出股權質押面臨爆倉問題，引發市場恐慌。
Wind數據顯示，截至6月22日，A股市場仍有3349家公司股票質押尚未解押，佔A股總數量的94.93%，股票質押總規模達5.36萬億元，佔A股總市值的9.77%；其中質押比例超過50%的公司有128家，藏格控股、銀億股份、美錦能源等9家公司質押比例更是超過70%。
股權質押不僅僅是為了套現，很多公司股權質押是因為實在是缺乏資金，尤其是在發行債券失敗，無法正常融資的情況下。
有人說，那不是有銀行嗎？銀行可以貸款給這些企業。
實際上，銀行貸款也有著自己的考量體系，對於信用極其重視的銀行，在一些企業差錢的時候，也不一定能夠提供大量流動性。
此時，央行出手是最管用的，而且央行也說了，這是定向降準，釋放資金必須用在“債轉股”領域。
支持小微企業
對於支持小微企業這個2000億元，就更好理解了，因為此前2次降準，都是奔著解決小微企業“融資難融資貴”問題來的，這次也不例外。
總體來看，這次央行降準大背景還是小微企業“融資難融資貴”問題仍然突出，債券市場，股票市場都面臨較大壓力，全球貿易戰或將令經濟承壓的特殊時期。
央行仍堅持實施穩健中性的貨幣政策，在貨幣政策目標中，更注重定向投放貨幣，“專款專用，”解決當前經濟突出問題，降低整個社會融資成本，推進金融“去槓桿”，嚴防貨幣進入槓桿已經較高領域，特別是房地產市場。
在美聯儲進入加息週期，強勢美元的大背景下，央行並沒有跟隨加息或者收緊貨幣，說明央行貨幣政策更加關注國內經濟問題，獨立性加強，實施空間仍然較大，
人民幣貶值在當前並不是央行貨幣政策最主要考量方向。根據專家預計，年內央行仍有1-2次降準空間，因為目前銀行的存款準備金率相對於國際標準仍然較高。
央行進入降準週期，這將增加內生經濟發展動力，進一步降低社會融資成本，對沖來自外部經濟的不確定性，但人民幣匯率可能持續承壓，注意匯率風險。
閱讀更多 P2P輿情 的文章
