消費品：社會消費品零售額增速放緩，鄉村和線上零售表現尚可。TMT：智能手機出貨量不及預期對半導體產業鏈帶來一定程度的影響。資源品：煤炭庫存超預期下滑，動力煤價格反彈；鋁價高位企穩，鈷價處於回調中；鋼材庫存持續回落。
核心觀點
⚑ 社會消費品零售額增速放緩。1.四月社會零售額同比增速略有放緩，其中鄉村類零售和線上商品零售表現相對較好。2018年前四個月社會消費品零售總額累計同比增速小幅下降至9.7%，鄉村類社會零售總額同比增速為10.7%，與前三個月持平，且高於城鎮類零售增長速度，顯示出四五六線城市的消費需求向好，大眾消費潛力正在釋放之中。網上商品和服務零售額累計同比增速略有下滑。日常消費類（如服裝鞋帽、化妝品、日用品等）零售額增長均不同程度放緩。2.白酒產量增速回升，廠家提價帶動行業基本面向好。四月CPI中酒類同比增速小幅回落後仍處高位。三月白酒產量同比增速回升至6.2%。3.限額以上服裝鞋帽零售額處於相對高增長區間。1-4月限額以上企業商品零售總額累計同比增速為8.4%，其中限額以上服裝鞋帽總額累計同比增速為9.7%。4. 受到豬肉價格持續下跌的拖累，CPI中食品類4月同比增速下降至0.7%。 雞苗價格持續反彈，上週環比大幅增長22.7%。
⚑ 固定資產投資完成額增速小幅下滑，製造業投資增速回暖。分行業看，信息技術類固定資產投資完成額增速放緩，工業增加值增長較快。1-4月計算機、通信和其他電子設備製造業固定資產投資完成額和工業增加值累計同比增速分別為14.2%和12.6%。醫藥製造業的固定資產投資完成額同比增速連續八個月保持負增長，近期下降幅度有所收窄。
⚑ 智能手機出貨量不及預期對半導體產業鏈景氣度帶來一定程度的影響。1.集成電路、存儲器和數控機床的招標訂單數量平穩增長。根據中國政府採購網公佈的訂單信息，1-4月集成電路、存儲器和數控機床的政府採購招標訂單數量累計同比增速分比為11.1%、16.7%和15.8%。2.三月全球半導體銷售額同比增速放緩至20.0%；智能手機出貨量保持負增長，但下滑幅度有所收窄。4月智能手機出貨量為3266萬部，當月同比增速為-15.3%，3月同比增速為-28.6%。
集成電路較為依賴於進口，2018年前四個月進口金額合計947億美元（同比增長36.3%），出口金額合計243億美元（同比增長33.5%）。⚑ 資源品價格變動：鋁價高位企穩，鈷價處於回調之中。上週鋁庫存和銅庫存下降4.19%和3.90%。多數化工品價格下調，其中維生素跌幅最大，純鹼和尿素的價格逆勢上漲。鋼材庫存持續回落，螺紋鋼和鋼坯價格上漲，唐山鋼廠高爐開工率和產能利用率繼續上升。煤炭庫存超預期下滑，六大發電集團煤炭庫存可用天數減少至歷史低位；耗煤量合計同比增速繼續上升；動力煤價格出現反彈，過去一週上漲1.6%。開工季帶動水泥價格持續反彈，其中華東地區漲幅最為明顯。玻璃價格處於高位並出現一定程度的回調。
⚑ 中游製造業：挖掘機銷量再超預期，四月銷量同比增速高達84.5%。新能源汽車銷量同比增速達到138.6%，均保持良好的增長勢頭。
風險提示：貿易戰升級
目 錄
01
消費服務
1、商貿零售——社會零售額增速小幅下滑，鄉村類和線上零售表現較好
社會零售總額增速略有放緩。1-4月社會消費品零售總額累計同比增速為9.7%，相比1-3月下降0.1個百分點。其中城鎮類社會零售總額累計同比增速為9.6%，相比1-3月下降0.1個百分點；鄉村類社會零售總額同比增速為10.7%，與前三個月持平，且高於城鎮類零售增長速度，顯示出四五六線城市的消費需求向好，大眾消費潛力正在釋放之中。
網上商品和服務零售額累計同比增速略有下滑，1-4月保持32.4%的增速。分項來看，網上零售額中吃、穿和用的累計同比增速分別下滑至44.9%、28.0%和31.1%，其中用類的下滑幅度較小，穿類下滑幅度較大。
分項來看，
日常消費類（如服裝鞋帽、化妝品、日用品、金銀珠寶等）零售額增長均不同程度放緩。4月當月同比增速相對靠前的行業集中在文化辦公用品、化妝品、石油製品、日用品、建材類、通訊器材、飲料等，分別為18.3%、15.1%、13.3%、12.0%、11.4%、10.8%和10.4%。
2、食品飲料——白酒產量增速回升，廠家提價帶動行業基本面向好
4月CPI中酒類同比增速小幅回落後仍處高位。4月CPI酒類同比增速高位回落至2.8%，相比3月小幅下降0.2個百分點；CPI食品菸酒類同比增速自2月以來持續回落，目前下滑至1.1%。根據國家統計局的數據，3月白酒產量同比增速回升至6.2%，去年同期增速為3.7%。
3、服裝紡織——4月限額以上服裝鞋帽零售額累計同比增長9.7%
1-4月限額以上企業商品零售總額累計同比增速為8.4%，其中限額以上服裝鞋帽總額累計同比增速為9.7%，處於較高的增速區間。社會消費品網上商品零售額分項來看，吃、穿和用的累計同比增速分別為44.9%、28.0%和31.1%。
4、農林牧漁——生豬價格底部企穩，雞苗價格持續反彈
受到豬肉價格持續下跌的拖累，4月CPI中食品類當月同比增速下降至0.7%，3月為2.1%；其中CPI中豬肉類當月同比增速大幅下降至-16.2%，3月為-12.0%。截至5月11日，生豬價格下滑至10.1元/千克，豬糧比下降至5.2；肉雞苗價格為2.7元/羽，環比大幅增長22.7%。中美貿易戰摩擦情緒逐漸緩和，截至5月15日，棉花和玉米的期貨結算價格小幅回落至83.8元/噸和402.25元/噸，與月初相比下降0.85%和0.86%。
02
TMT
1、信息技術類固定資產投資完成額增速相對較高
1-4月固定資產投資完成額累計同比增速放緩至7.0%，相比前三個月減少了0.5個百分點；其中製造業的投資完成額累計同比增速上升1%至4.8%，基建投資增速下降0.6%至12.4%。
分行業來看，計算機、通信和電子設備類固定資產投資增速相對較高，而醫藥製造業的固定資產投資完成額同比增速連續八個月保持負增長。計算機、通信和其他電子設備製造業固定資產投資完成額累計同比增速為14.2%，處於緩慢回落中，與製造業其他細分行業相比投資增速依然處於前列；工業增加值累計同比增速為12.6%，相比1-3月提升了0.1個百分點，保持良好的增長勢頭。醫藥製造業固定資產投資完成額累計同比增速為-10.3%，下降幅度有所收窄；工業增加值累計同比增速為10.9%，相比1-3月降低了0.5個百分點。
2、集成電路、存儲器和數控機床的招標訂單增長平穩
根據中國政府採購網公佈的訂單信息，1-4月集成電路的政府採購招標訂單數量累計值為10個，同比增速為11.1%。
根據中國政府採購網公佈的訂單信息，1-4月存儲器的政府採購招標訂單數量累計值為14個，同比增速為16.7%。
根據中國政府採購網公佈的訂單信息，1-4月數控機床的政府採購招標訂單數量累計值為22個，同比增速為15.8%。
3、半導體——全球半導體銷售額同比增速高位放緩中
全球半導體銷售額連續十二個月保持20%及以上的同比增速，近期略有回落。3月全球半導體銷售額合計為370.2億美元，同比增速增慢回落至20.0%，2月增速為21.0%。北美半導體制造設備出貨額同比增速回落至16.7%，前值為22.5%，日本半導體制造設備出貨額同比增速為31.7%，前值為24.19%。
集成電路較為依賴於進口，2018年前四個月進口金額合計947億美元，出口金額合計243億美元。1-4月集成電路出口金額累計同比增速為30.9%，前值為33.5%；進口金額累計同比增速為36.3%，前值為36.3%，基本與上月持平。1-4月集成電路產量合計為537億塊，同比增速放緩至13.6%。
智能手機出貨量保持負增長，但下滑幅度有所收窄。1-4月智能手機出貨量合計為11500萬部，同比增速為-24.0%，1-3月同比增速為-27.0%。4月單月智能手機出貨量為3266萬部，當月同比增速為-15.3%，3月同比增速為-28.6%。
4、工業機器人——4月產量持續回暖
1-4月工業機器人產量合計為46413臺，同比增速回升至32.2%，1-3月累計增速為29.6%。 製造業升級帶來紅利將持續加大對於工業機器人的需求。
03
上游資源業
1、有色金屬——鋁價高位企穩，鈷價處於回調之中
鋁價高位企穩，鈷價處於回調之中。5月16日，鋁價為14650元/噸，相比上週小幅上漲0.07%。鈷價為627500元/噸，相比5月初下降5.64%。
庫存方面，過去一週LME鋁庫存和銅庫存紛紛減少。5月16日，LME鋁庫存為1243175噸，相比上週下降4.19%；LME銅庫存為290825噸，相比上週下降3.90%。
5月16日，黃金價格相比上週下降1.7%至1290.3美元/盎司；美元指數相比上週上升0.21%至93.3。
2、化工——維生素跌幅較大，純鹼和尿素逆勢上漲
原油價格持續上漲。5月16日，WTI原油價格上漲至至77.61美元/桶，相比上週上漲3.25%；布倫特原油價格上漲2.31%至77.61美元/桶。
維生素價格跌幅較大。5月16日，維生素A、維生素E的價格為740元/千克和42.5元/千克，相比上週下降幅度達到17.8%和26.1%。
純鹼和尿素的價格上漲，在眾多價跌的化工品眾脫穎而出。5月16日，重質純鹼、輕質純鹼和尿素的價格相比上週分別上漲0.3%、0.1%和4.1%。
3、鋼鐵——鋼材庫存持續回落，螺紋鋼價格走高
5月11日，鋼材庫存為1270.2萬噸，相比上週下降了5.8%，同比增速為13.0%，開工季的到來加大了對於鋼材的需求，庫存下降明顯，與往年同期相比處於中等偏下水平。國內鐵礦石港口庫存量為15870萬噸，相比月初下降0.92%，同比上升18.9%。
5月16日，鋼坯平均價格Q235為3673.75元/噸，相比上週上升0.62%；螺紋鋼（HRB400）均價為4154元/噸，相比上週上升0.41%。
高爐開工率和產能利用率繼續上行：5月11日，高爐開工率（唐山鋼廠）為72.56%，上週為70.73%；產能利用率（唐山鋼廠）為77.92%，上週為76.33%%。
4、煤炭——庫存超預期下滑，耗煤量回升，動力煤價格出現反彈
5月16日，六大發電集團煤炭庫存可用天數為18.31天，與歷史同期相比處於低位，相比上週下降0.97天。六大發電集團耗煤量30日滾動求和同比增速回升至8.33%，前值7.78%，進入四月耗煤量開始逐漸上升。
動力煤價格出現反彈。5月14日，秦皇島山西優混平倉價為601.2元/噸，相比上週上漲1.6%；煉焦煤價格方面，京唐港主焦煤庫提價為1730元/噸，相比上週略有下降。
5、建築材料——華東地區水泥價格持續走高，玻璃庫存轉為正增長
水泥
5月4日，水泥價格繼續上漲，目前均價為429元/噸，相比上週上漲2.88%。截至5月11日，華東地區水泥均價上漲最為明顯，上漲2.96%至477.3元/噸。西北地區、西南地區、中南地區價格漲上幅度分別為0.90%、0.64%、0.22%。
與歷史價格相比，目前水泥平均價處於較高的水平。
玻璃
5月16日，浮法玻璃現貨平均價為1593.0元/噸，相比上週小幅下降0.43%。
庫存方面，上週生產線玻璃庫存轉為正增長，同比增速為0.86%，前值為-0.21%。彩玻庫存增速為-9.16%，前值-9.63%，白玻庫存增速回升至2.62%，前值1.18%。
04
中游製造業
1、機械設備——4月挖掘機銷量再超預期
挖掘機銷量再超預期。4月挖掘機銷量合計為26561臺，同比增速達到84.5%，前值為78.9%。1-4月金屬切削機床產量累計同比增速回升至6.3%。
2、汽車——4月新能源汽車銷量同比增速達到138.6%
根據中汽協統計口徑，4月新能源汽車銷量為82000輛，同比增速達到138.6%。
- END -
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