10月已經過半，鍍鋅需求始終不溫不火，“銀十”似乎並未像人們心中所期望得那樣如約而至。在環保限產的持續影響下，東北地區的鍍鋅市場似乎也已麻木，對於未來鋼價的走勢將也不再依賴於環保政策的炒作，更多的是依靠實際需求。對於即將供暖、收市的東北市場，鍍鋅品種走勢如何？本文將從價格、價差及庫存角度來進行解讀。
一、價格走勢貼近全國 全年高位不改
圖一：瀋陽、全國1.0鍍鋅價格走勢
從上圖可以看出，全國1.0mm鍍鋅價格保持震盪上行態勢，現基本維持在一個較為平穩的趨勢。東北地區以瀋陽為例，17年初至17年7月，瀋陽地區鍍鋅價格明顯高於全國均價，而進入18年後，東北鍍鋅價格基本貼近於全國均價走勢。結合當前基本面情況看，東北地區需求較為疲軟，由於地理位置特殊，資源流入受制於天氣、運費成本等因素，故基本以消化當地資源為主，價格受外界影響較小，定價權也掌握在自己手中。而即將進入東北供暖季，鍍鋅價格大幅變動的概率不大。
短期東北鍍鋅大幅變動的概率不大，那麼是否存在其他地區資源如天津地區資源大量進入的情況呢，我們不妨通過價差來簡單分析一下。
二、區域價差穩定 本地資源地位鞏固
圖二：神龍與鳳鳴價差圖
成本對鍍鋅價格起著決定性的作用。近年來，鋼坯、熱卷等鍍鋅原料的價格一路飆升，自然而然，鍍鋅價格也一路跟漲，從圖二可以看出，不論是天津鳳鳴還是鞍山神龍，其價格都呈折線上升的趨勢，18年以來，哈爾濱神龍與天津鳳鳴兩地價差基本維持在150-200元/噸之間，而從天津到哈爾濱運費需要150-180元/噸。就鳳鳴而言，要想進軍東北市場與神龍競爭，價格方面並不佔據優勢，更無利潤可言。加之今年鞍山神龍二期工程開始投入市場，彌補了之前薄規格市場的空缺，進一步鞏固了自己的市場地位。
三、庫存低位水平已成常態
圖三：東北鍍鋅庫存情況
截止到2018年10月19日，Mysteel同口徑調研東北鍍鋅庫存為2.08萬噸，去年同期庫存為3.35萬噸。對比近兩年的數據可以看出，18年以來除了在春節期間鍍鋅庫存高於去年以外，18年庫存低於去年同期水平是常態。而且在東北的旺季6-9月份，同期數據相差甚小。現今已是10月中下旬，據筆者瞭解，東北多數地區即將開始供暖，特別是部分地區11月初供暖便要開始。一旦進入供暖期，東北市場便也幾近休市。據東北市場貿易商反饋，今年以來鍍鋅價格皆是處於高位，而且需求並沒有達到以往的預期，未有冬儲計劃，因此東北鍍鋅低庫存情況將持續。
總結：
即將進入東北供暖季，戶外作業基本面臨停工，且當前市場需求表現一般，多數貿易商表示無冬儲計劃，因此東北鍍鋅低庫存還將持續。而從價格方面來看，當前鍍鋅價格已是近三年的高位水平。雖庫存低位水平不改，但受制於需求，東北鍍鋅價格還將保持高位盤整運行。
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