機構：廣發證券股份有限公司 研究員：李莎,陳瀟
核心觀點:
一、產量:據中鋼協,2019年3月下旬粗鋼旬日均產量238萬噸,處2009年至今以來旬數據75%-100%之間,環比減2.26%、同比增2.87%。
二、鋼材庫存:據Mysteel,2019年4月19日社庫、廠庫環比分別降6.42%、降2.70%,社庫公曆、農曆座標軸同比分別降11.11%、降5.76%,廠庫公曆、農曆座標軸同比分別降18.07%、降9.66%。
三、價格:據Mysteel,鐵礦石價格指數處2005年至今25%-50%分位數之間,鋼材價格指數處2000年至今50%-75%分位數之間。
【鐵礦石價格】2019年4月19日,鐵礦石價格指數687元/噸(2005年至今25%-50%分位數之間),周下降0.16%。2019年4月1日至今,Myspic鐵礦石絕對價格均值為679元/噸,較2019年3月增2.01%、較2018年4月增35.80%;2019年4月1日至今:Myspic鐵礦石絕對價格均值為679元/噸,較2019年一季度增5.06%、較2018年二季度增33.42%。
【鋼材價格】2019年4月19日,鋼材價格指數4210元/噸(2000年至今50%-75%分位數之間),週上升0.17%。2019年4月1日至今,Myspic綜合鋼價指數均值為4184元/噸,較2019年3月增2.42%、較2018年4月增0.91%;2019年4月1日至今:Myspic綜合鋼價指數均值為4184元/噸,較2019年一季度增4.14%、較2018年二季度降2.11%。
四、盈利:鋼鐵行業ROE高企,根據Mysteel測算的主要鋼材品種噸毛利數據,螺紋鋼、熱卷噸鋼毛利處2011年至今日數據的75%-100%分位數之間。
【螺紋鋼、熱卷和冷卷噸鋼毛利】2019年4月19日分別為981、860和501元/噸;2019年4月1日至今,均值分別為956、843和531元/噸,較2019年3月均值分別增22.95%、增20.31%和增17.53%,較2018年4月分別降22.89%、降33.17%和降47.90%;2019年4月1日至今,均值分別為956、843和531元/噸,較2019年一季度均值分別增28.98%、增29.16%和增36.85%;較2018年二季度均值分別降24.06%、降35.97%和降46.28%。
五、估值:2019年4月19日,申萬鋼鐵板塊PE_TTM估值為7.87倍,申萬鋼鐵板塊PE與申萬A股指數PE的比值為43.03%,申萬鋼鐵板塊PB_LF絕對估值為1.24倍,三個估值指標均處2011年至今中低位。
六、風險提示:中長期跟蹤指標對短中期行情反映失靈;部分統計指標存在數據真空期;簡化的指標構建方法無法捕捉或過度解讀極端行情。
閱讀更多 東方財經網 的文章
