人行昨發佈的LPR非對稱「雙降」，創去年8月LPR形成機制改革以來最大降幅。
1年期首次低於4% 市場料下調趨勢持續
內地首季GDP破天荒錄得負增長，官方再度變相減息刺激經濟。人民銀行昨發佈的最新貸款市場報價利率（LPR）非對稱「雙降」，並創2019年8月LPR形成機制改革以來最大降幅，其中，一年期LPR利率下調20個基點（BP）至3.85%；在堅持「房住不炒」政策壓力下，五年期以上LPR利率降幅減半為10BP至4.65%。■香港文匯報記者 海巖 北京報道
去年8月改革以來，LPR調整與中期借貸便利（MLF）基本同步，此次降息亦在市場預期中。3月底，央行率先調降七天期逆回購利率20BP；4月15日開展1,000億元(人民幣，下同)的1年期MLF，中標利率2.95%，較上次操作下降20BP。央行通過多次降準、再貸款、下調超額存準率等向市場注入流動性，引導銀行間利率下降，降低銀行負債成本，進而引導市場LPR下降。
實際上，由於流動性寬鬆，貨幣市場利率近期大幅下降，短期利率債普遍下降100BP以上，即便10年期國債下行幅度也超80BP，同業存單利率下行超150BP，中小銀行通過金融市場獲得更加便宜資金。
政治局會議定調 未來政策向寬
從宏觀背景下，海外疫情持續蔓延，全球主要發達經濟體都趨於零利率。儘管中國內地市場相對錶現良好，但總體利率明顯承壓。分析人士稱，鑑於央行此前公開市場利率的下調，LPR報價下調屬情理之中，同時五年以上品種下行幅度仍減半，依然是體現了「房住不炒」的政策定位。他們並表示，在經濟受到新冠肺炎疫情的重創之際，4月17日政治局會議罕見提到降準降息，未來政策基調進一步向寬；同時為落實政治局會議有關引導貸款利率下行的決定，年內降準及MLF降息仍是大概率，進而LPR下行空間亦存在，且亦不能完全排除存款基準利率的調降。
非對稱「雙降」 「房住不炒」
東方金誠首席宏觀分析師王青指出，本月主要針對居民房貸的5年期LPR報價也下調10個BP。注意到4月17日中央政治局會議重申「房住不炒」，近期貨幣政策持續降息降準，市場易於形成房價將開始新一輪上漲的預期，而且個別地區已開始出現這種苗頭。因此，從穩房價、控制系統性金融風險角度出發，接下來一段時間各地限購、限售、限貸等房地產調控措施不會全面放鬆。同時為支持住房剛性需求，拉動房地產銷售和投資，適度下調房貸利率或是當前的主要政策選擇。
在房貸利率方面，中原地產分析師張大偉預計，此次降息10BP，全國所有存量房貸一年節省利息150億元。
1年期LPR累減5次共46基點
此次降息後，1年期LPR首次降至4%以下，市場認為具有標誌性意義，去年8月至今已累計調整5次，下降46BP。5年期以上LPR繼續非對稱下降，亦累計下調了3次共計20BP。興業證券首席經濟學家王涵指出，雖然1年期LPR與5年期以上LPR繼續非對稱下調，但總體方向是一致的，未來仍將繼續下調。
央行數據顯示，今年3月一般貸款平均利率已降至5.48%，40%一般貸款定價低於5%。市場預計，此次降息後，二季度一般貸款平均利率水平大概率會降至5%至5.20%的水平，一般貸款定價低於5%的比例可能升至70%。
分析師評下調LPR
■東方金誠首席宏觀分析師王青：
當前國內疫情已進入穩定控制區，但海外疫情仍處高發期，未來走向存在很大不確定性。而更大的貨幣寬鬆力度將對國內消費、投資起到有效刺激作用，對沖海外疫情可能帶來的潛在影響。為此，下一步包括MLF利率在內的政策利率體系還將趨勢性下移。這也意味短期內LPR報價還有下行空間，不排除二季度內再度下行的可能。
■光大保德信基金首席宏觀債券分析師鄒強：
未來銀行存款端成本的回落將為資產端利率的壓降打開新的空間，一方面存款基準利率調降值得期待，另一方面一季度存款大幅擴張，整體降低銀行攬儲壓力，另外結構性存款新規過渡期還有半年，未來這部分規模壓降也將壓縮銀行負債成本，總而言之從銀行資產負債的情況來看，進一步降低信貸成本還是有空間的。
■國家金融與發展實驗室特聘研究員蔡浩：
4月17日中共中央政治局會議的全文中，較為罕見地同時提及降準、降息，目的是引導貸款利率下行，支持實體經濟（尤其是小微企業）。從這個角度來看，本次的LPR調整不會是今年最後一次，未來LPR還會有跟隨政策利率降息而下調的空間。前一陣市場熱議的存款基準利率也很可能會在不久的將來落地。
｜來源：香港文匯報
｜編輯：孫銘澤
