2019年Q4，優信金融壞賬損失4.4億元，超本季2C營收
4月27日，優信發佈了2019年第四季度及全年未經審計財報，但並未因幾乎推遲到5月發佈而顯得好看，反而愈發顯現了優信內憂外患之下的疲態：在自身業務模式不成立、資金流趨於枯竭的情況下，持續剝離業務的優信並沒有因為瘦身而減輕自身的負擔，反而面臨增長停滯與缺乏創新的困境。
《每日財報》注意到，企業頹勢在財報中難以掩飾，行業對於優信此後的發展也愈發悲觀。
增長停滯
曾一時意氣風發的友信二手車正在快速收縮戰線。
此前先後通過與58同城、博車等合作，剝離了金融、本地購、事故車拍賣與車輛拍賣等業務後，優信目前的業務僅剩下了全國購這一單一業務。根據優信官方網站介紹，這一2018年10月推出的業務僅僅上線一年半而已。
但是這個唯一的業務並不能撐起外界對於優信的想象。
《每日財報》注意到，儘管優信在此次財報的新聞通稿中使用了“交易量創歷史新高”、“營收同比增長超60％”、“毛利同比增長翻倍”等說法，但對比Q3財報可以看到，優信2019年Q4在2C的交易量為28302輛，Q3為23566輛，環比僅增長約20％。
而營收與毛利相較於Q3幾乎沒有變化，營收環比增速甚至不足1％。這對於傳統將第四季度作為全年峰值旺季的二手車行業來說，非常不可思議。相比之下，2018年Q4相較於Q3營收環比增幅高達31.64％，與高光時期相比，2019年優信已有走下坡路的跡象。
即使與去年同期相比，儘管優信在財報中宣稱同比增速非常可觀，但依據2018年Q4財報的數據，優信實際營收與毛利同比均下滑了60％左右。根據財報數據，2018年Q4營收和毛利潤分別為11.367億元，7.833億元；而2019年Q4營收4.66億元，毛利潤2.76億元。
《每日財報》注意到，由於金融、B2B等核心業務的相繼剝離，優信業務價值持續縮水，數據腰斬在所難免；即使對比全年週期，2019年度營收與毛利同比下滑也分別達到了52.1％與58.7％。由此財報中與2018年同期對比的增速，很可能來自於優信2019年全年衝刺的全國購業務與2018年剛剛推出兩個月的全國購拆分計算同比增速，這種一年比兩個月得出的成倍增長數據無疑更缺乏相應財務價值。
現金流緊張
在交易、營收、毛利停滯不前的情況下，優信也無法從單車上掙到更多錢，但隨著行業流量價格日趨上漲，營銷投入卻在日趨增多。
《每日財報》按照此次發佈的財報計算，2019年Q4優信市場營銷投入2.55億元，對應於28302臺的交易量，單車平均營銷費用超過了9000元，這意味著優信在財報中聲稱的13700元的單車收益，有超過65％用於車輛市場營銷費用這一巨大的成本中。
值得注意的是，13700元的單車收益，已經較2019年Q3的14000元出現了下滑，這對於市場費用持續上漲的優信來說，可能是更為嚴峻的考驗。現金流愈發緊張的情況下，優信今年第一季度的業績可能更加慘淡。
有消息稱，優信2020年Q1的總銷售量僅約2000-3000臺，以此計算其營收，可能連人員工資都難以支付，此前甚至有“優信停工待崗通知書”的內部郵件傳出。
根據流通協會公佈數據，2020年1-2月全國二手車交易量同比下滑47.34％，3月初二手車交易市場復工率才剛剛超過50％，這對於線下依賴合作車商完成交易的優信來說，也將嚴重打擊其現金流。此前有網絡爆料顯示部分車商已經通過拉橫幅等方式向優信討要欠款，與正在對車商投入補貼的二手車平臺相比，經營狀況差異明顯。
壞賬激增
優信作為一家金融公司，其壞賬率披露的不盡責，一直飽受質疑。在Q4財報中，優信首次披露了金融業務壞賬產生的損失。
財報顯示，優信2019年Q4擔保負債損失和信貸準備金損失分別為1.699億元、2.714億元，合計損失4.413億元，已經超過本季度3.878億元的2C營收。
對於優信金融壞賬產生的鉅額損失，業內人士並不意外。有業內人士表示，優信除了給自身平臺車輛提供貸款服務外，為擴大金融業務規模，還通過關聯公司向在車商購買車的車主貸款，由於不掌握交易場景，風控根本無法保障。
優信金融業務產生大量壞賬的問題，在2019年4月美奇金投資（J Capital Research）發佈的關於優信的做空報告中就有提及，只是當時沒有引起市場足夠的重視。
報告曾指出，優信通過子公司凱楓融資租賃（杭州）有限公司持有貸款業務抵押的車輛，這家公司的債務高達241億元人民幣，是當時優信市值的2倍多，這些“隱形的債務”未在優信上市的財報中披露。
據接近58同城的知情人士透露，58同城收購優信的金融業務時，雙方對壞賬率上限進行了約定，高出約定部分造成的損失，由優信承擔。
優信本次財報披露的信息也應證了這一點。由於受到金融監管與市場影響，從優信剝離的存量金融業務的違約率增高，還款逾期增多，美國東部時間4月23日，優信與Golden Pacer就剝離金融業務修改和補充了某些條款和條件，優信將承擔已出售和轉讓金融資產產生的負債淨額的85％。
按此比例計算，優信2019年Q4金融資產產生的負債（擔保負債損失和信貸準備金損失）為4.413億元，優信需要賠償給58同城約3.75億元。
優信的資產負債率持續增長、居高不下。財報顯示，優信的資產負債率從2018年Q3至今一路走高，在2019年Q4達到了91.36％，債務危機加劇。
本文源自每日財報
