這是一場波及率比1918年“西班牙流感”還大的死亡陰影。
擔心病毒會長期存在，
擔心病毒誘發國際摩擦風險上升，
擔心印度、非洲、南美等地區遭受嚴重人口損失，
擔心隔離造成經濟遲遲無法復甦...
這些擔心混合下來，構成了新冠病毒對於股市的壓制邏輯。
難怪在美股史無前例地連續熔斷後，巴菲特割肉賣出航空股、銀行股，不少投資者感慨市場中沒有神的存在。
4月14日，IMF公佈了新冠疫情爆發後的首份世界經濟展望。
除了中國、印度之外，其他主要經濟體都將經歷不同程度的嚴重衰退，全球整體的衰退幅度將會達-3%，即便在大衰退期間，全球的經濟增速仍然有0.1%！
因此，IMF稱：經濟活動以百年難遇的規模和速度崩潰，可能會出現‘大蕭條’以來最大的經濟衰退。
資料來源：IMF《世界經濟展望》
1918年最先出現在美國，最後以“西班牙流感”命名的這場致命瘟疫，全球患病率約1/3，全球平均患病死亡率約6%。
1917年一戰末期階段，美國對德宣戰，並以戰爭動員為名徵兵，於是，
起源於美國哈斯克爾縣的這場傳染病，快速席捲全美及全球，為4000萬到1億人的死亡鋪平了道路。
從道瓊斯指數與1918年大流感的進程來看，1918/10-1919/2月，也就是大流感的第二波期間，道瓊斯從89.07點下降至79.35點，跌幅10.91%。
從時間軸來說，1918/11月為一戰結束的時間點，股指走勢本應和戰局勝負有關，那麼臨近11月或者11月後，道瓊斯指數的不漲反跌，是不是可以解釋為大流感的壓制呢。
隨著1919年大流感死亡率的的真正下降，戰爭期間美國發公債進行財政赤字大幅擴張的對沖效應，才開始全面體現。
1918年財長赤字的大量發行，不僅對沖了戰爭死亡和大流感對經濟增長的拖累，企業也進入快速盈利週期，支撐了市場在隨後一年的大漲。
談古論今。那是什麼在壓制當前A股的上漲呢？
我們一二季度的GDP衰退還沒回穩，之前我們在
《新方向！深圳房價會傳導到全國嗎？》
中說，三四季度要實現季度GDP增速8%-10%，才能實現年GDP3%的目標。
而三四季度的經濟增速的實現，其實存在一個致命擔憂，那就是新冠病毒在今年秋冬的下一波來襲。
無論是在中國的張文宏醫生，還是美國的福奇博士，中外有很多具有社會影響力的專家，都在擔憂今年秋冬病毒會再次來襲。
我們無從判斷，剛剛經歷的這一波新冠肺炎疫情究竟相當於100年前的毒性較輕的第一波，還是毒性強化後的第二波。
新冠肺炎在今年秋冬二次來襲，它會發生什麼樣的變化，是屬於1918年美國大流感的毒性增強的第二波，還是毒性弱化的第三波，不得而知。
瘟疫在美國還完全看不到頭，再這樣磨蹭，美國真有可能引發金融危機。
面對病毒的遭遇戰、阻擊戰我們獲取了第一階段的勝利，但第二波的不確定性，以及金融危機的全球擴散的不確定性，是對A股最大的壓制。
在二波來臨的兩個季度的時間窗口，這是A股難得的企穩窗口，牛市妄想，但結構性機會猶存。
這兩個季度裡，有哪些板塊的機會呢？在股票市場和期貨市場。詳見第二篇文章《過去三次油價暴跌後的板塊表現》。
部分觀點綜合自光大證券《美國大流感1918：股市沒那麼糟——百年前戰爭、病毒與股市的互動啟示》
