8月下旬，洋河股份2019年半年報公佈，不僅營收、歸母淨利潤增速大幅放緩，經營現金流量淨額也出現了較大下滑，變動明顯的經營數據及背後的原因在白酒行業內引發關注。洋河股份半年報部分數據的異常，更是被質疑營收有虛增之嫌。
業績增速近腰斬 現金流量淨額為負
據洋河股份半年報數據顯示，2019上半年實現營業收入約為159.99億元，與去年同期145.43億元相比增加了10％，歸屬於上市公司股東的淨利潤約為55.82億元，相較於2018年上半年的50.05億元，增加了11.52％。雖然經營業績表現仍然處於上升狀態，但2018年同期兩項數據分別為26.12%與28.06%，相比看來，今年比上年同期增速放緩有一半之多。 半年報還顯示，洋河股份經營活動產生的現金流量淨額為負5.1億元，同比下滑了130.75%。
對於部分數據增速的明顯放緩，洋河股份在半年報中解釋，主要原因繫上期末預收經銷商貨款和備貨保證金增加幅度較大，本期經營活動流入現金減少，上年末提高員工工資，本期支付給職工以及為職工支付的現金增加，以及本期支付的各項稅費增加，經營活動現金流出相應增加，致使本期經營活動產生的現金流量淨額下降。
在洋河股份在上半年預收款項、經營現金流量淨額都大幅下滑的情況，依然被媒體提出質疑：洋河股份真實的營收增速是否還遠低於財報數據？
營收、採購等多項數據異常 引發媒體質疑
在洋河股份半年報公佈後，9月7日紅刊財經刊發了題為《洋河股份業績增速掉隊上半年營業收入涉嫌虛增》的文章，就對報告中的營收、採購以及存貨方面的多項數據異常表達了不解，紅刊財經記者核算了洋河股份2018年和2019年上半年的營收數據，發現從財務勾稽角度分析，是有較大金額異常的，營收存在虛增之嫌。
據紅刊財經表示，2018年和2019年上半年洋河股份分別有1.62億元和24.2億元的營收沒有相應財務數據支撐。雖然洋河股份披露了同期應收票據背書金額，2018年為1.11億元，2019年上半年為2983萬元，可即便考慮到這一因素影響，2018年的數據差異大概在5000萬元左右，而2019年上半年仍有約24億元的營收金額無法解釋。
在採購方面，報道指出洋河股份2017年和2018年的應付款項分別為11.2億元和12.61億元，相比上一年，2017年減少了6.25億元，2018年未減反增1.42億元，這一結果與理論金額並不相符，其中，2017年應付款項比理論金額多減少了1.27億元，2018年應付款項則比理論金額多出了23.36億元。
存貨數據方面該報道也指出，2017年存貨中應新增12.76億元原材料，但實際上僅增加了約4.38億元，而2018年理論上存貨中應減少1.96億元的原材料，可實際當期原材料未減反增了7.18億元。存貨中原材料的增減不斷，希望公司能做詳細解釋。
雖然洋河股份營收虛增等質疑還有待進一步驗證，但業績增速掉隊卻是不爭的事實。
長期以來，洋河股份的主要經營戰場在江蘇省內，其省內貢獻營收佔據半壁江山。然而到2019年中期，江蘇省內的營收貢獻增速降至2.69％，相比2017年、2018年的11％和13.5％，下滑了10個百分點左右。江蘇省外營收增速也從2015年以來保持的21％以上下滑到了18.99％。可見，洋河股份經營戰場並未有所改變，省內省外營收貢獻皆成下滑趨勢，省內市場尤為嚴重。
作為濃香型白酒，洋河股份的不可替代性並不明顯，今世緣、青花汾酒、劍南春等省內、省外競爭對手的發展態勢都會對洋河在國內白酒市場地位產生挑戰。洋河股份在2019年推出了高端新品雙溝蘇酒頭排酒，售價過千元，嘗試向高端市場發力。但目前高端白酒主要以茅臺、五糧液和瀘州老窖為代表的白酒高端市場競爭格局較穩固，想要打破這一格局，在高端白酒市場佔有一席之地，對洋河可以說是一個很大的挑戰。
未來，洋河要想在競爭激烈的國內白酒市場穩步前行，再次交出漂亮的數據，不斷增強品牌核心競爭力才是王道。（本網記者）
閱讀更多 魯酒說 的文章
