近日，北京挖金客信息科技股份有限公司（以下簡稱“挖金客”）發佈了招股說明書，欲衝刺創業板。報告期內，其前五大客戶所貢獻的營收超過八成，特別是其第一大客戶中國移動所貢獻的營收更是超過六成，這說明其存在大客戶依賴的隱憂。
此外，挖金客的收入增長情況並不算優秀，但是其應收賬增長速度卻不慢，回款狀況有所惡化，進而影響到了挖金客“造血”能力。除此之外，據《紅週刊》記者核算，2019年挖金客營收數據的財務勾稽關係也存在異常。
身患“大客戶依賴症”
據招股說明書顯示，挖金客2017年至2019年的營業收入分別為2.1億元、2.1億元和2.58億元，2018年和2019年分別同比增長0.06%和26.97%。從挖金客的收入構成來看，其似乎患上了“大客戶依賴症”。
招股書顯示，2017年至2019年，挖金客前五大客戶向其貢獻的營業收入分別為2.01億元、2.03億元和2.09億元，分別佔總營收的95.77%、96.65%和80.76%。特別是第一大客戶中國移動，報告期內，挖金客對中國移動的銷售收入分別為1.61億元、1.82億元和1.63億元，分別佔總營收的76.81%、86.81%和63%。
相比之下，其招股書上披露的同行業上市公司中，2017年和2018年夢網集團前五大客戶所貢獻的營收佔比分別為21.09%和33.41%、華揚眾聯前五大客戶所貢獻的營收佔比分別為39.53%和34.06%（夢網集團與華揚眾聯2019年年報尚未披露，數據欠奉），人民網2017年至2019年前五大客戶所貢獻的營收佔比分別為18.47%、10.83%和10.19%，顯然，這三家同行業公司的相關佔比均低於挖金客，挖金客存在較為嚴重的“大客戶依賴”的情況。
客戶高度集中，雖然對挖金客營收規模的擴張起到了一定的作用，但其背後的風險也不容忽視，過度依賴大客戶使其公司本身可能受制於人，一旦下游大客戶與其合作中出現不利變動，那麼銷售的高度集中便有可能將其帶入困境。
而且在其營收逐步增加的同時，該公司的應收賬款也成倍增加，2017年挖金客的應收賬款僅有2170.08萬元、2019年則增長到了8017.98萬元，其應收賬款增加速度顯然超過了營業收入的增長速度，這說明其回款速度越來越慢，而這恐怕也是其“造血”能力變弱的原因之一。
2018年挖金客營業收入幾乎原地踏步，2019年收入規模雖有所增長，卻並沒有為其帶來可觀的現金流入，其經營活動產生的現金流量淨額2018年時尚有6863.80萬元，而2019年卻減少到1024.48萬元，其“造血”能力明顯減弱，這也進一步說明，2019年其營收規模的增長，似乎更多是企業賒銷帶來的效果。
營收數據存疑
除了上述問題之外，據《紅週刊》記者核算，報告期內挖金客營業收入和現金流及經營性債權之間的財務勾稽關係存在異常。
據招股說明書顯示，2019年挖金客的營業收入為2.58億元，目前挖金客的主營業務是增值電信服務、移動信息服務、移動營銷服務和技術開發服務等，該部分營收的增值稅稅率為6%。整體核算下來，2019年挖金客的含稅營收大致為2.74億元。按照財務勾稽關係，該部分含稅營收將體現為同等規模的現金流入和經營性債權的增減。
截至2019年末，挖金客的應收票據為0元、應收賬款為8017.98萬元，應收賬款所計提的壞賬準備為431.09萬元，同類項目合計較2018年末增加了6642萬元，按照財務勾稽關係，當期所收到的與營收相關的現金流大致為2.08億元。
那麼實際情況又是如何呢？在合併現金流量表中，2019年挖金客“銷售商品、提供勞務收到的現金”為2.44億元，再減去當期預收款項所增加的81.92萬元，則當期與營收相關的現金流大致為2.43億元。這一結果顯然與上述理論金額有所差距，大概存在3500多萬元的差額。這也就意味著2019年挖金客大概有3500多萬元的現金流不知從何而來，需要公司進一步解釋。
《紅週刊》記者以同樣方式計算了該公司2018年營收數據的勾稽關係，發現2018年勾稽基本正常，那麼其2019年營收方面存在的3500多萬元的勾稽差異，又該如何解釋呢？《紅週刊》記者並沒有在招股書中找到原因，需要公司給出合理解釋。
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