導讀：對孫正義來說，今年註定將會是難熬的一年。
文章來源：投資界（pedaily2012）
對於軟銀和孫正義而言，這注定是難熬的一夜。
4月13日晚間，軟銀髮布2019財年業績預測，首次公佈了一組數據：基於市場環境惡化的判斷，預計本財年經營虧損1.35萬億日元（約合人民幣880億），預計本財年淨虧損7500億日元。
為何出現如今驚天鉅虧？軟銀對此解釋，主要是因為旗下軟銀願景基金的投資在2019財年將出現1.8萬億日元的巨幅虧損，再加上如今遭受疫情衝擊，該基金所投資的公司價值出現了大幅下跌。
最新消息傳來：4月14日上午，根據日經新聞報道，軟銀決定凍結願景基金II期，並將暫時不進行新的投資。一位要求匿名的軟銀高管稱，該基金一直未能從外部籌集到足夠的資金，並一直將自己的資金用作替代資金，現在已決定擱置，將重點放在股票回購和削減債務上。
回顧2020年第一季度，軟銀至少出現了兩家公開破產的被投企業——美國知名電商平臺Brandless和明星創業公司OneWeb，這個數字仍在擴大。一週前，孫正義接受《福布斯》採訪中罕見坦承，伴隨著疫情肆虐全球，願景基金（Vision Fund）投資的88家公司中至少有15家將會破產。
這個全球最大的風投機構面臨最艱難的時刻。而疫情重創之下，項目接連出事，基金業績爆雷——孫正義眼下的遭遇，也是目前國內大多數VC/PE所正經歷的。
01
風投史上最大窟窿：願景基金鉅虧1100億
孫正義悄悄質押60%軟銀股票
軟銀交出了過去一年的成績單。
4月13日晚間，軟銀髮布2019財年（2019.4.1-2020.3.31）數據：軟銀全年經營虧損1.35萬億日元（約880億人民幣），且預計本財年淨虧損7500億日元（約490億人民幣）。
而這驚天虧損背後的“罪魁禍首”，則是旗下的願景基金。
軟銀解釋，願景基金在2019財年出現了1.8萬億日元的巨幅虧損（約1176億人民幣）。而由於市場環境惡化，軟銀所投企業的公允價值下降，這是願景基金虧損的主因。
沒想到，這個全球最大的風投基金會投得如此一塌糊塗。自2017年，第一期願景基金誕生開始，便引發全球矚目。它不僅擁有1000億美元的空前規模，還承載著孫正義無盡的野心——因出手凌厲，碾壓式的投資風格甚至改變了VC/PE圈的遊戲規則。
三年時間裡，孫正義一口氣累計投出700億美金。單是共享出行這一個領域，軟銀就投資了美國Uber、中國滴滴、印度Ola、東南亞Grab以及巴西99打車等幾乎全球所有知名的共享出行項目，且筆筆闊綽。
然而誰曾料想，這些項目在這兩年卻接連出了問題。WeWork和Uber，正是軟銀虧損的罪魁禍首。
WeWork或許是孫正義投資生涯中的最大敗筆。軟銀於2017年7月首次投資WeWork，此後不斷追加投資，直到成為了其最大股東，WeWork一度估值達470億美元。
誰能料到，WeWork招股說明書的披露將泡沫一舉戳破。在招股書爆出6個月時間內虧損9億美元以及公司管理方面的問題後，其估值跌至78億美元，縮水80%，IPO申請被撤回。而作為最大股東的軟銀遭到重創，甚至有可能血本無歸。
而備受器重的Uber也令孫正義失望了。軟銀原本計劃在Uber身上獲利至少70億美元，而目前該項目虧損或已超50億美元。如今滴滴雖然沒有爆雷，但其上市計劃一再擱置，願景基金超80億美元的鉅額投資遲遲無法退出。
投資成績糟糕，再加上疫情爆發，軟銀的股價已經從今年2月初的高點下跌將近30%，最大跌幅超50%，有一個交易日甚至創下了公司1994年上市以來的最大單日跌幅，一年內平均跌幅為25%。
這位日本首富也開始缺錢了。日本證券備案的文件顯示，截至3月19日，孫正義直接控制的4.62億股軟銀股票中，向貸款機構質押的股票總數攀升至2.8億股，股權抵押比例從2019年6月的48%提高至60%。
後果不容小覷。一旦當槓桿率上升到85%，銀行可能要求孫正義追加保證金。
對孫正義來說，今年註定將會是難熬的一年。
02
兩家明星公司倒下，超20億美元打水漂
孫正義：至少有15家將會破產
2020年，孫正義的投資版圖接連傳來噩耗。
2月份，美國知名電商平臺Brandless正式宣佈倒閉，成為軟銀願景基金成立以來的第一個死亡項目。2018年7月，孫正義面對滿滿一桌子3美元的Brandless產品，承諾投資2.4億美元，並且對其估值略高於5億美元。如今一紙倒閉聲明，意味著孫正義這一筆投資，徹底泡湯。
屋漏偏逢連夜雨。隨著疫情在全球範圍內爆發，軟銀所投企業也開始扛不住了。
3月底，美國明星創業公司OneWeb官方宣佈申請破產保護，並且已經解僱了約85％的員工。
融資失敗，是壓倒OneWeb的最後一根稻草。據外媒報道，由於新冠肺炎在歐美大流行，導致OneWeb和軟銀之間的談判破裂，一筆高達20億美元的投資流產。
在此之前，OneWeb累計融資34億美元，其中包括軟銀的兩輪領投。據悉，軟銀集團累計投資了20億美元，是OneWeb最大的金主。孫正義曾公開評論其是“一家非常激動人心的公司”。
Brandless、OneWeb接連倒閉，只是軟銀集團投資敗局中的冰山一角。一週前，孫正義接受《福布斯》採訪中罕見坦承，伴隨著疫情肆虐全球，願景基金（Vision Fund）投資的88家公司中至少有15家將會破產。
出手也開始放緩。今年1月初，願景基金接連放棄對Honor、Seismic和Creator三家初創公司的投資，千億巨無霸願景基金突然放鴿子十分罕見，不過這也從側面反映出投資狂人孫正義出手愈發謹慎。
眼下唯有自救。3月23日，軟銀宣佈一項價值410億美元的股票回購計劃，該計劃涉及出售部分資產，以支撐軟銀的股價並減少債務。這是一場價值410億美元的自救行動，為了解決投資者對軟銀在新型冠狀病毒疫情爆發期間業務虧損敞口的擔憂。
其中備受關注的是，軟銀集團準備出售價值約140億美元左右的阿里巴巴股份來應對疫情影響。當年投資阿里令孫正義一戰成名，同時登上了日本首富的寶座，現在也不得不套現解困。
當然，孫正義最不想見到的事情還是發生了：隨著投資項目接連遇挫，導致正在募資的願景基金二期遇冷——願景基金二期預期的千億規模直接縮水一半。而最新的消息是，軟銀決定凍結願景基金II期。
“也許有人覺得軟銀在掙扎，但我們仍在繼續發展。”3月初，孫正義邀請20位全球頂尖的出資人聚首紐約，而這位叱吒風雲的大佬也公開反思自己的投資風格，“在戰術上，我有遺憾”。
03
孫正義並非個例：
項目撐不住，VC/PE開始迎來爆雷潮
疫情之下，項目接連出事，基金業績爆雷——孫正義的這一遭遇，也是目前國內大多數VC/PE正經歷的。
一個月前，簽證龍頭企業百程旅行網發佈了一份《關於公司決定關閉公司啟動清算準備的通知》，直接挑明原因：鑑於新冠疫情的爆發，旅遊業受到了前所未有的打擊，而百程也深受其影響，資金不能維持公司繼續運轉。至此，第一家倒下的旅遊平臺出現。
背後的投資方未能倖免。企查查數據顯示，自2000年成立至今，百程旅行網共完成四輪融資，而最出名的兩筆融資則來自於阿里與“公募一哥”王亞偉。2014年3月，百程旅行網獲得阿里巴巴、寬帶資本2000萬美元B輪投資；2015年7月，完成由王亞偉旗下的千合資本領投，點睛戰略基金、湖畔山南資本等投資機構跟投的1億美元融資。
粗略算下來，伴隨著百程旅行網關門，投資方累計超1.3億美元（超9億人民幣）投資打了水漂。
這並非個例。更早之前，成立13年的IT培訓機構兄弟連也扛不住疫情的衝擊倒下，背後血本無歸的投資方不在少數。資料顯示，2015年兄弟連曾獲得了山水創投和濰坊大地合計上千萬元的天使輪投資；一年後，又獲得杭州華圖教育的1.25億元的戰略投資。
這場疫情持續的時間比想象中的長。此前VC/PE之間有一種擔憂：經此一疫受到重創的中小企業未來可能會倒下一片？而如今看來，這種擔憂正在變為現實。
這波影響正漸漸蔓延到背後的投資方。不久前，曾有VC機構員工向投資界透露，疫情對其基金的一個消費類明星公司造成了重大沖擊，導致正在進行的募資工作擱淺，“其實企業的困境只是暫時的，但上一輪的出資人還是很擔憂回報情況。”
對方提醒，現在最擔心的是，熬到了5、6月份，當越來越多企業倒下，最終所有後果都歸結到投資機構身上，不排除迎來一波爆雷潮。（本文作者任倩 劉傳，來源於投資界，IT大佬已獲得作者授權、經IT大佬編輯發佈，文中觀點為作者觀點、不代表IT大佬觀點。）
閱讀更多 IT大佬 的文章
