原油什麼時候可以抄底？
原油今年暴跌。從年初65.65美元，到3.30最低19.92美元，不敢想的事情。那麼原油什麼時候見底？什麼時候可以抄底？
簡單回顧下歷史上的油價大跌：
1、1997年1月至1998年12月，最大跌幅61%
暴跌原因：1998年亞洲金融危機爆發，導致全球石油需求增下降。
止跌原因：OPEC在1998年4月和7月兩次減產；全球經濟在金融危機後觸底回升。
2、2001年9月到2001年11月，最大跌幅40%
暴跌原因：2001年互聯網泡沫破裂，全球經濟減速；9.11事件美國經濟受損；OPEC國家增產，市場陷入供過於求。
止跌原因：OPEC於2001年9月與2002年1月兩次宣佈限產；危機過後石油需求大幅回升。
3、2008年7月至2008年12月，最大跌幅75%
暴跌原因：全球金融危機爆發，經濟斷崖式下滑，原油需求連續兩年負增長。
止跌原因：OPEC分別於2008年9月、10月和12月三次減產；各國政府救市，量化寬鬆政策，經濟企穩。
4、2014年6月至2016年1月，最大跌幅76%
油價暴跌原因：頁岩油產量增長，OPEC拒絕減產，選擇增產，將頁岩油擠出市場，美國對伊朗的制裁解除，導致供需寬鬆，原油庫存大幅累積。
止跌原因：OPEC與俄羅斯等產油國組成減產聯盟持續至今。
5.2018年10月至2018年12月，最大跌幅41%
暴跌原因：中美貿易爭端升級；各大產油國增產以應對伊朗制裁帶來的供給缺口，但對伊朗制裁低於預期，供給過剩擔憂。
止跌原因：OPEC+達成減產協議，減產幅度超預期；美國加大對委內瑞拉與伊朗制裁力度；中美貿易紛爭階段性緩解。
從歷史上油價大跌的情況，主要原因都是全球經濟衰退、危機，原油需求明顯下降， 1997、2001、2008、2018年等都是如此。也有供應增加導致，如2014-2016年。
今年的情況有供應因素，又有需求的因素。1、OPEC+沒有達成減產協議，且沙特俄羅斯表示進一步增產。2、新冠疫情導致全球對原油需求大幅下滑。3、全球金融市場恐慌情緒
信號1：OPEC+宣佈減產或限產
每次見底都有OPEC配合減產，這是平衡供求的重要一環，少了這一環不可能見底。所以等待OPEC+減產是原油見底的重要信號。
沙特目前還沒有鬆口，但是減產對沙特是有益。其實不單是沙特，對於所有產油國，減產保價是理智的選擇。目前的油價如果持續，對所有產油國都不可承受，財政赤字會非常嚴重，甚至影響政權平穩。產油國有強烈動機減產保價。
美國頁岩油成本在40美元上方。如果目前油價持續的話，美國的頁岩油產業有崩潰的可能。這會加深美國的經濟危機。川總有強烈的動機，讓油價恢復到30-40美元上方。本週特朗普表示，沙特和俄羅斯都瘋了，我要和普京商量原油問題。我相信，近期就會有相關的協議限產和減產的消息。一旦出現OPEC+限產和減產的消息，是原油見底的重要信號。
信號2：美股見底
原油被稱為工業的血液，和全球經濟的景氣程度高度同步。具體量化方面，可以參考美股。美股見底和原油見底時間，是高度同步，特別是見大底的時間。見下圖。標普500指數見底，原油見底。或者說，美股沒有形成底部，原油不可能形成大底。
美股見大底 原油見大底。那麼以標普500指數為例，在2190點，出現本次調整底部的可能性大嗎？我認為，這個區域不太可能是這次美股調整的最終底部。
為什麼呢？美國經濟今年衰退成為定局。高盛3月20日預測，2020年第一季度的季度化年增長率為-6%，第二季度為-24%，第三季度為+12%，第四季度為+10%，全年平均增長率為-3.8%。
通常美股提前見底，但實際上，同步見底也發生過。所以，美股最快見底的時間是2020 年5月，疫情峰值能在4月份見頂，美國經濟能在二季度見底。屆時美國經濟和股市同步見底。這裡的重要前提，是美國疫情控制比較好。
也就是說，按照最理想的假設，美股可能會在5月份會出現一個重要低點，這個低點可能比3月份的低點要低。因為美國經濟最糟糕的情況，還沒有出現，市場很可能還會有一波殺跌。
所以美原油也可能在4-5月份形成重要低點，構築一個底部區域的可能比較大。
那麼原油這波最大會跌到什麼位置呢？
以歷史上，原油兩輪最大下跌做為參照。
2008年從147美元跌到33美元，最大跌幅約77%。
2014年從107美元跌到26美元，最大跌幅約75%。
如果按照這個比例，本次高點65.65美元，下跌75%，是16.4美元。考慮到原油的成本，這個價格如果出現，可能就是極值了。
總結一下觀點，美原油見底通常需要兩個條件，第一OPEC+減產或限產，第二美股出現重要底部。卻其中一個條件，通常是反彈，而不是反轉。
築底的時間，最快是2020年4-5月份構成底部區域。可能是雙重底或三重底。
底部區域價格在19-20美元，極端值在16美元附近。
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