農產品價格影響因素分析（下）

六、物流因素

農產品物流因素主要包括倉儲和運輸兩個方面。倉儲、運輸成本會對農產品價格產生明顯的影響。

農產品不容易儲存，容易黴爛、變質，因此貯存條件以及存儲成本是影響農產品期貨價格的一個重要因素。

運輸成本包括遠洋運輸、陸路運輸兩個方面。受國際政治經濟、船運市場供求、運力、燃料價格等多種因素影響，運輸成本變化非常明顯。

農產品運輸狀況，決定了農產品進入市場的速度與數量，進而決定當期有效的供給。如，巴西大豆主產區在西北內陸地區，港口分佈在東部沿海地區，內陸運輸工具主要是卡車。司機罷工事件、農民對運輸的阻撓、內陸道路狀況、港口裝運能力、港口工人罷工事件、船隻擠港程度等因素，都曾影響該國大豆出口，進而波及國際大豆期貨價格。

七、農產品替代

農產品研究分析中，農產品之間、原料與產品之間的價格關係分析很重要。通過農產品種植面積之間的轉移或者輪作、替代等，進而影響農產品價格。

農產品替代品的產量、價格及消費變化，對其價格具有間接的影響。如豆油對菜油的替代，大豆對玉米的替代等，都會影響菜油、玉米的價格。

八、農產品上下游價格變化

通過甘蔗、甜菜生產白糖，通過大豆生產豆粕、豆油，農產品在整個產業鏈中不是孤立的，彼此存在上下游的關係。

上游農產品的價格的變動會影響供給，進而影響下游農產品價格。下游農產品的價格變動影響需求，進而影響上游農產品的價格。在分析農產品價格時，上下游農產品的價格變動也需要認真考慮。

九、農產品期貨品種間的套利

不同的期貨品種、不同的期貨市場、不同的關聯合約之間價格的變動幅度不同，從相互之間的邏輯關係和比價關係計算出的價格偏離程度和迴歸關係，可以進行多種套利操作，包括跨市場套利、跨品種套利、跨交割期套利。投資者大規模套利頭寸的建倉、平倉，也會帶來農產品期貨行情波動。

例如，投資者可以根據大豆、豆粕、豆油壓榨利潤公式的正負值進行套利操作。正值進行買大豆同時賣豆油、豆粕的提油套利，負值進行賣大豆同時買豆油、豆粕的反向提油套利。

大豆軋製利潤=豆粕價格x出粕率+豆油價格x出油率-大豆價格。這裡出粕率為78%，出油率為18%。這個公式反映的是理想的情況，忽略了大豆生產企業的生產成本。

實際的大豆、豆粕、豆油價格之間的平衡關係如下。

【（CBOT大豆期貨價格+FOB升貼水）*大豆折算係數+大洋運費】*（1+進口關稅稅率)x (1+增值稅稅率)+生產成本+壓榨成本=豆粕貢獻+豆油貢獻

這裡大豆折算係數是36.743 7蒲式耳/噸，豆粕貢獻=豆粕價格x出粕率，豆油貢獻=豆油價格x出油率。

十、其他因素

突發的國際政治因素、金融貨幣因素、政府收放儲行為、公佈的宏觀經濟數據，領導人關於農產品政策性講話、基金的交易方向、投資者心理預期等，也是影響農產品價格波動的重要因素。

十一、農產品期貨價格分析應關注的問題

影響農產品期貨價格的因素時刻處在變化中，在某一段時間內， 某個因素會是主導農產品期貨價格變動的主要因素。投資者必須進行綜合分析，找出這個核心因素。如宏觀經濟基本面、.政策導向、平衡表統計數據變化、庫存消費比變化等，根據當下期貨走勢，研判未來期貨合理的價格區間。

(一)農產品期貨價格具有當下性特點

對農產品期貨進行價格預測的時候，需要綜合考慮各種因素。不僅要參照歷史數據，也要考慮當下科技進步和金融因素導致的農產品統計數據變化對期貨價格的影響。

(二)農產品期貨價格具有預期性特點

農產品官方報告或者數據往往具有滯後性和反向性，當下農產品期貨行情，往往已經反映了這些報告或者數據中的內容。正因如此，在期貨市場中，利空的期貨報告有時候會帶來利空出盡是利好的效果。

(三)農產品期貨價格具有相關性特點

不同農產品期貨品種、不同期貨市場、不同農產品期貨合約之間存在客觀的相關關係。

(四)農產品供給具有相對有限的特點

受到自然條件與科技水平的限制，農產品產量與供給相對有限，不能無限度擴大，還會因自然災害出現歉收年景，所以農產品期貨容易出現多頭行情。

(五)農產品期貨價格具有政府主導的特點

政府部門、行業組織和市場權威機構發佈的農業種植面積、產量預測、供需平衡表等數據，對市場行情影響較大。

(六)農產品具有區域性、消費開放性特點

農產品一般是季節性生產全年消費、區域性生產全球消費，而且農產品的倉儲、運輸與國際貿易對其價格影響也較大。