Q：請馬老師解釋一下農產品新作和舊作區別，是不是新作因為品質好一定比舊作貴呢，比如白糖，豆油豆粕，棕櫚油啊等，油粕都是壓榨的，有新作舊作區分嗎，請老師解釋一下！
我記得你這個問題，之前好像有說過，再簡單說一下吧，沒有什麼複雜的，都很好理解。
01 新作和舊作之分
農產品有一年生的，也有多年生的，一般情況下，我們所說的新作和舊作，主要是針對一年生的農作物，比如大豆、玉米、棉花這種的，對於多年生的，應該算不上農作物吧，只能說是木本植物，我們一般不去稱為新作舊作，例如你說的棕櫚，還有橡膠，油棕和膠樹都是多年生木本植物。
一般情況下，草本植物多是一年生的，木本植物多是多年生的。這種一年生的農作物它有個特點，一般很多農產品都是秋收季節豐收，一般在 10 月左右，這個時候豐收的農產品叫做新作，我們一般常說新作上市。然後一直供應到來年再次豐收。
每年春天的時候一般又要春種，一般在 3 月份左右，這個時候又要種新的農作物，我們把這個叫做新作。這個時候，我們把去年 10 月豐收的農產品叫做舊作，3 月開始種的農產品叫做新作。在新作豐收上市之前，我們一直消耗舊作。
類似的還有一些水果，例如蘋果和紅棗也有這種情況，我們把豐收的水果叫做應季水果，來年豐收之前消費的水果叫做反季水果。
一般情況下，我們都知道應季水果比較便宜，因為剛剛豐收上市，供應相對充足，而反季水果更貴一些，因為庫存不斷消耗，同時倉儲成本較高。
02 新作和舊作的價格區別
你的邏輯是，新作的品質相對舊作可能更好一些，所以價格更貴一些。這個邏輯不成立。從根本上來說，供求決定價格，而不是質量決定價格。
當我們消費舊作的時候，價格取決於當下的供需情況。而新作的價格往往取決於市場對未來新作的供求預期，需求端基本上是相對穩定的，供應端則由於天氣影響存在不確定性。所以舊作的價格主要與供需現實有關，新作價格主要與供需預期有關。
另外，品質上新作和舊作基本上沒有太大差別，只要最終都能滿足交割標準，不存在過多的使用上的溢價，除非一個有交割屬性，一個沒有交割屬性，這種由於交割規則導致的不合理溢價，例如橡膠 09 合約、11 合約與 01 合約之間的溢價就是如此，老膠和新膠從實際使用上不會差那麼大，但是倉單有效期的規定，使得 01 合約具有金融屬性，而 09 和 11 合約喪失金融屬性，所以新膠和老膠溢價很大，這只是制度性溢價，並非功能性溢價。
然後，你說的棕櫚就更不存在什麼新作舊作了，這東西每個月都有產量，只不過產量不同而已，基本上也不存在新產的棕櫚油就比過去的棕櫚油質量溢價很多的問題，反而你會發現，在棕櫚增產週期，新增產的棕櫚越多，價格跌得越低。
所以，最直接影響價格的是供求關係，舊作體現的是當下現實的供求關係，新作體現的是市場預期未來的供求關係。新作往往容易炒作天氣市，如果舊作緊張的情況下，天氣還出問題，那麼現實和預期兩端發力，農產品就容易暴漲。
03 新作豐收時的價格波動
舊作看現實，新作炒預期。但是隨著時間的推移，預期最終要被證實或者證偽，記得傅海棠老師說過，農產品的大行情，往往發生在收穫季節，因為這個時候產量最終揭曉了，往往和之前的預期有較大偏差，從而容易走出大行情。
其實這個就是一個預期差的問題，例如，當天氣出了問題，市場開始炒作天氣影響減產，價格炒得非常高，這個時候收穫季節往往價格容易回落。
對於這種已經把預期打得很高的品種，沒必要等到去驗證結果，因為已經沒有什麼意義了，結果無非三種：第一，減產超預期；第二，減產符合預期；第三，減產不及預期。
如果是減產超預期，但是價格已經炒到非常高了，投機資金再繼續網上炒的激情不足，這個時候利好反而未必大漲。就像傅海棠老師說的，供不應求只有發生在低價格的情況下才會大漲，高價格的情況下不一定！
如果是減產符合預期，預期兌現了，投機資金撤退了，價格還是會跌；如果是減產不及預期，那就容易出現踩踏式下跌。可見，無論結果怎麼樣，到了兌現的時候基本上沒有太大意義了。
這個就好像是股市中操作中小創的成長性一樣，你看是 PE 或者 PB 基本上沒有什麼意義，炒作成長股的核心在於炒作其成長的持續性，最主要的是看營收的增長，不看利潤，你要看利潤的話，那個 PE 沒法看，市盈率非常高。
所以，你買中小創這類成長股的時候，最核心的是看營收增速，一旦營收增速開始下滑了，就要撤了，管它是不是盈利呢，管它業績多好。甚至很多這類公司為了市值管理，財務造假都有可能，之前營收高增長，不斷做市值，到最後基本上都兌現不了利潤，所以你如果炒作這類股票，不用去管利潤，看成長性。
未來兌現利潤的時候，就跟新作兌現產量預期的時候一樣的，無論什麼結果意義都不大了。故事講完了，有人當真了，就陷進去了，有人聽完了故事的精彩和高潮之後就離開了，至於故事的結局，已經不關心了。
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