瑞幸咖啡“自曝”造假，業內一片譁然。繼此前否認渾水的造假指控之後，瑞幸昨日官方發佈公告，承認虛假交易22億元，因此該公司當日股價暴跌近八成。
這家公司曾在短短兩年時間裡，募集了超10億美金，開出了4500家咖啡門店。截至今日，陝西有“瑞幸咖啡”企業149家。
事到如今，目前備受業內關注的是，這家“明星”公司，還有未來嗎？
否認業績造假兩個月之後，瑞幸承認虛假交易22億元
4月2日晚間，眾多明星代言的瑞幸咖啡，突然發佈公告稱，已經成立特別委員會，調查內部業績造假問題，涉嫌造假的業績高達22億，比瑞幸咖啡2019年一二季度的淨收入加起來還要多。在當天盤前，瑞幸咖啡的股價快速下跌，截至收盤，瑞幸咖啡股價下跌75.57%，收報6.4美元，市值蒸發49.5億美元，約合350億元人民幣。
事實上，事情早有端倪，就在兩個月前，即今年1月底，渾水公司發佈沽空報告，認為瑞幸咖啡在經營數據等方面存在作假和欺詐行為。報告中指出，瑞幸咖啡誇大了門店商品的銷售數量，將2019年第三季度和第四季度，每店每日的商品銷量至少誇大了69%和88%。
瑞幸隨後在2月初發布公告稱，堅決否認報告中的所有指控，報告中的論證方式存在缺陷，報告中包含的所謂證據無確鑿事實依據，且報告中的指控均基於毫無根據的推測和對事件的惡意解釋。
目前，美國已有多家律所對瑞幸咖啡提起集體訴訟，控告瑞幸作出虛假和誤導性陳述，違反美國證券法。
對於就造假一事前後表態不一的問題，瑞幸官方暫未對具體原因進行解釋。但業內人士認為，自曝造假也是無奈，因為瑞幸之前被做空，於是有做空基金將它告上法庭，按照美國證監會要求，瑞幸要成立特別委員會進行自查，查出了22億元的造假大案。
企業大數據帶你看瑞幸咖啡成長史：陝西有149家瑞幸咖啡門店
事實上，從2017年成立至今，瑞幸咖啡發展一直備受爭議。但它則以燒錢補貼的模式，在短短兩年時間裡，募集了超過10億美元資金，開出了超過4500家咖啡門店，刷新了中概股最快上市紀錄。
天眼查數據顯示，截至2020年4月3日，全國企業名稱中含“瑞幸咖啡”的在業、存續、遷入和遷出的企業共計3913家。從地域分佈來看，江蘇省以533家“瑞幸咖啡”企業居全國首位，第二名、第三名依次為490家的廣東省和419家的浙江省。排在前列的還有上海市、湖北省、四川省、重慶市、天津市、陝西省、湖南省和山東省。
華商報記者從天眼查獲悉，截至4月3日，陝西有“瑞幸咖啡”企業149家。
從發展歷程來看，全國企業名稱中含有“瑞幸咖啡”的企業最早註冊於2017年10月，共計2家。分別為註冊資本為1000萬美元的瑞幸咖啡電子商務（平潭）有限公司、註冊資本5000萬美元的瑞幸咖啡（北京）有限公司。而我們熟知的瑞幸咖啡（中國）有限公司則註冊於2018年3月，註冊資本為15.5億美元，註冊地址為廈門市。
從企業數量來看，瑞幸咖啡2017年成立新公司2家；2018年成立新公司數量激增，達到1704家；2019年成立新公司數量達到2089家；2020年至今，企業名稱中包含“瑞幸咖啡”的新增企業則為118家。
瑞幸咖啡背後：“鐵三角”陸正耀、劉二海、黎輝的資本遊戲
值得注意的是，除了不可預見的門店所受影響，資本光環背後的連鎖反應將持續存在。
作為神州系公司，瑞幸咖啡自曝造假22億業績後，受此影響，今日神州系另一在港上市公司神州租車開盤暴跌，盤中一度跌超70%。據瞭解，神州租車大股東陸正耀亦為瑞幸咖啡大股東。
據悉，在瑞幸的管理層中，罪名指向者——瑞幸COO及董事劉劍非常低調，外界所熟知的是所謂的神州系“鐵三角”，即神州系創始人陸正耀、愉悅資本創始人劉二海、大鉦資本創始人黎輝組成，其中陸正耀為瑞幸咖啡背後的實控人。
具體來看，黎輝和劉二海連續加註了瑞幸咖啡的A輪和B輪融資，將其估值抬高至22億美元。A輪中出現的君聯資本，是劉二海的前東家，新加坡政府投資公司（GIC）據傳是大鉦資本的LP；B輪中出現的中金公司，則跟黎輝的前東家摩根士丹利，一起出現在瑞幸咖啡上市保薦商的名單裡。據悉，黎輝在瑞幸咖啡年初進行的配售中套現2.3億美元。
天眼查數據顯示，陸正耀為神州優車股份有限公司的法定代表人及股東，同時，他也是北京寶沃汽車有限公司的董事長；劉二海則為愉悅資本創始及執行合夥人，共在5家公司擔任法定代表人，8家公司擔任股東（2家已註銷）；黎輝的曾經在外任職中，包括了北京神州汽車租賃有限公司、神州優車股份有限公司。
有接近神州優車的人士向媒體表示，神州系目前正在對寶沃傾斜資源，瑞幸咖啡跟寶沃在部分業務的人員和預算上打通，資源可以共享。瑞幸咖啡則通過APP和小程序，為寶沃汽車引流。寶沃汽車是陸正耀的下一個資本故事的主角，背後的玩家，還是他的老搭檔們。
長期得靠“精細化運營”尋求轉型，近期或將出現大量未盈利門店關門
這種資本遊戲，還能持續嗎？
萬聯證券資深投資顧問屈放認為，短期內，瑞幸咖啡或將面臨鉅額賠償，不排除破產可能，至少會因此陷入困境。
上海創遠律師事務所許峰表示，根據美國法律，提供不實財務報告和故意進行證券欺詐的犯罪要判處10至25年的監禁，個人和公司的罰金最高達500萬美元和2500萬美元。同時審計機構也可能會涉嫌犯罪，可能要面臨嚴格的舉證責任。瑞幸公司、相關董事高管、審計機構等，還可能面臨鉅額的集體訴訟。此外瑞幸公司本身可能還會遭到證監會的鉅額罰款。
公告顯示，自2019年二季度起，公司的COO、董事劉劍，以及下屬幾名向其彙報的員工，參與進行了某些違規行為，包括偽造某些虛假交易。
值得注意的是，今年3月1日中國國內新《證券法》開始實施，根據其要求：在中華人民共和國境外的證券發行和交易活動，擾亂中華人民共和國境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依照本法有關規定處理並追究法律責任。這意味著，瑞幸可能也將面臨國內的法律審判。
瑞幸將何去何從？開源證券資深投資顧問劉浪認為，瑞幸本次爆發出來的問題實質，還會是新冠疫情帶來的短期消費下滑和流動性危機中，瑞幸原有的高補貼、高折扣、快速擴張的推廣模式失敗的結果。
劉浪分析，瑞幸運營團隊主體來自神舟租車，在瑞幸的運營中也照搬了之前網約車行業中獲得成功的模式。但依靠“燒錢”進行擴張的網約車模式需要市場流動性充裕，融資成本低廉，股市可以不斷提供資金補充才能支撐，而當前全球流動性收緊，美國股指大幅下滑加大了瑞幸的融資難度，使得瑞幸的擴張模式成為無源之水。
劉浪認為，未來瑞幸需要擺脫單純依賴擴張來發展的模式，轉向對單店進行精細化管理，提升單店盈利能力，才能走上正確的道路。瑞幸的運營困境應該還會持續數年，近期就會出現大量未盈利門店關門，能否順利生存下來取決於轉型的過程。
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中國證監會高度關注瑞幸咖啡財務造假事件，對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。證監會表示，不管在何地上市，上市公司都應當嚴格遵守相關市場的法律和規則，真實準確完整地履行信息披露義務。中國證監會將按照國際證券監管合作的有關安排，依法對相關情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權益。
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