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導讀：
非財報季投資者想獲取上市公司信息很困難，無法對公司做出及時、準確的判斷，企業調研有助於強化投資者對上市公司當前基本面的瞭解。通常來看，調研行為顯示出機構對於相關標的投資價值的關注，因而在其疑問獲得上市公司滿意的答覆後，相關上市公司也極有可能成為機構資金佈局或增倉的目標，獲得增量資金的進駐。百億私募是A股最聰明的資金，他們的調研值得大家重點關注。
摘要：
事件：立訊精密近期迎來了重陽投資、星石投資、千合資本等121家機構的調研。調研採取的電話會議的方式，董事長、總經理王來春女士，副總經理、董事會秘書黃大偉先生接待了諸多機構。
在眾多機構中，我們本期最關注百億私募重陽投資。本期主要介紹重陽投資的投資風格、投資對象和投資業績等情況。最後我們重點分析重陽投資本週調研的立訊精密，有哪些投資亮點。
一、重陽投資是誰？他調研了哪些行業？被調研的公司回報率怎麼樣？
1、百億私募重陽投資，首席投資官是大名鼎鼎的裘國根
2001年12月，上海重陽投資有限公司成立。2009年6月，專注於資產管理業務的上海重陽投資管理有限公司（“重陽投資”）成立。2014年7月，重陽投資改製為股份公司，註冊資本為人民幣兩億元。2015年11月，上海重陽投資有限公司改製為集團公司。
經過多年積累，重陽投資已擁有一支既富理論造詣又經市場錘鍊的投研團隊，投研人員超過30人。2015年底，重陽投資管理客戶資產規模超過200億元人民幣。
“價值投資，絕對收益”是重陽投資的核心理念。重陽投資旗下基金業績優良，為唯一連續十年(2009-2018年)獲得中證報“金牛獎”榮譽的私募基金管理公司。
執行事務合夥人 董事長兼首席投資官是大名鼎鼎的裘國根，合夥人王慶是總裁兼首席經濟學姐，美國馬里蘭大學經濟學博士。曾先後擔任國際貨幣基金組織經濟學家、摩根士丹利大中華區首席經濟學家、中國國際金融有限公司投資銀行部執行負責人。
公司可謂人才濟濟，基金經理均為高材生，經驗豐富。
2、重陽投資近一年行業調研，電子和醫藥是重點。
根據對重陽投資近一年的上市公司調研分析，重陽投資有18次調研了電子設備板塊，是重陽最關注的板塊。另外，11次調研了醫藥生物板塊，機械設備、農林牧漁、輕工製造等板塊也是公司調研的主要行業。
相對來說家電、食品飲料等板塊調研的相對較少，文化傳媒、房地產等行業僅去了一次。所以近一年，重陽投資的關注點是在電子設備和醫藥兩個方面。
重陽投資調研，有時會多次調研同一家公司，比如說海大集團（002311）2019年4月16日和7月30日就去過兩次。海大集團的走勢也非常好，距離第一次調研，股價再次上漲了41%。所以，公司多次調研和集中調研的板塊和個股應重點關注。
3、重陽投資調研了36家上市公司，卓勝微一年增長11倍。
重陽2019年初至今，一年左右的時間，可以查到的數據看，調研了36家上市公司，其中21家上市公司實現了正增長，15家負增長。其中卓勝微股價增長了1107.14%，1年翻了11倍，
同時股價翻倍的還有：博騰股份、百潤股份、錦浪科技、吉比特、珀萊雅、大北農、科順股份，另外還有歌爾股份、華測檢測等股票漲幅超過50%，回報率非常豐厚。
卓勝微股價大幅上漲主要原因是：卓勝微是去年上市的新股，同時是射頻芯片龍頭，市場關注度非常高，業績也非常優秀。根據公司年度快報，2019年業績同比增長207% ，超出市場預期。
2019年營收15.15 億，同比增長170%，歸母淨利潤 4.99 億，同比增長207%。公司年度業績處於預告業績區間 4.76~5.08 億元，靠近上限，超出市場預期。
博騰股份股價上漲與業績優秀也有直接關係，博騰股份發佈2019年年報：2019年實現營業收入15.51億元，同比增長30.93%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.86億元，同比增長49.04%，是博騰股份上市5年以來的最好成績單。
另外，博騰股份主要業務為醫藥定製研發生產服務，提供抗病毒藥中間體，是抗病毒藥概念股。目前正值疫情期間，公司產品需求量持續走高，業績表現持續優秀。根據業績預告，今年第一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為4200萬元-5000萬元，比上年同期增長154%-203%。
綜合看，業績優秀疊加行業優勢是重陽投資關注的重點。
二、近期調研的立訊精密有哪些投資亮點？
1、立訊精密，超一流的電子設備製造工廠
立訊精密主要生產經營連接線、連接器、射頻天線、聲學、無線充電、馬達、藍牙耳機等零組件、模組與配件類產品，產品廣泛應用於消費電子、電腦及周邊、通訊、汽車及醫療等領域。
2、上市以來業績穩健增長，持續上升。
公司2019 年實現營收623.80億元，較上年同比增長74%；實現歸母淨利潤為 47.21億元，較上年同比增長73.4%；其中，19Q4 實現營收245.44億，同比增長 78.91%，實現歸母淨利潤 18.33億，同比增長 72.06%。相對於公司 19 年三季報對全年歸母淨利潤 45%-55%增長幅度的指引區間，業績大超預期。
受益於智能手機、可穿戴設備行業的快速發展，上市以來公司營收、歸母淨利潤均實現快速增長。今年市場在新冠肺炎疫情影響下消費電子行業景氣度有所下滑，但對於立訊消費電子業務持續增長的能力沒有懷疑。
2、AirPods帶動TWS快速興起，立訊作為核心供應商業績有望延續高增長。
16 年9月蘋果推出 TWS 耳機 AirPods，重新定義藍牙耳機行業，緊隨其後，三星/華為/小米等品牌陸續推出各自的TWS產品。基於手機的匹配需求以及 TWS 在耳機市場的滲透率，行業增長空間依然廣闊，Counterpoint預計19年、20年全球TWS出貨量將同比增加135%、92%至1.2億部、2.3 億部。17 年上半年立訊便已成為 AirPods 的核心供應商，基於當前AirPods 系列產品供不應求的火熱現狀，公司 TWS 耳機收入規模在持續的產能投入支撐下有望超預期。
3、疫情之後國內5G網絡建設正作為新基建的重要內容加速推進，公司通訊類產品具備領先的市場競爭力。
5G“萬物互聯”將引發人類生產、生活方式的深刻變革，也為電子行業的發展注入新的動力。在國內疫情得到有效控制的當前時點，國內 5G 網絡建設正作為新基建的重要內容得以加速推進，對上游互聯類產品、光電類產品的需求拉動有望超預期。
三、總結和建議
通常，機構去調研一家上市公司之前，都會對上市公司做定量的分析，如財務分析、商業模式分析、市場空間和競爭優勢分析，在確認這家公司有增長前景的前提下，才會去現場調研。一般知名機構，業績更優，他的調研更值得被跟蹤。重陽投資是一家非常優秀且成功的私募基金，自15年期管理客戶規模就已經超過200億人民幣。重陽投資以“價值投資，絕對收益”為的核心理念，調研的企業多數為業績優良的行業龍頭或潛力優質股，值得長期跟蹤。
近期，我們看到重陽投資調研了立訊精密，實際上，2019年5月16日，重陽就已經調研過立訊了，可見立訊精密是重陽投資非常看好的公司。目前公司股價持續上揚，資金持續進入，2019年的業績增長也超過了市場預期，建議大家關注。
參考資料：20200313-華泰證券-立訊精密-充分受益電子+趨勢的3C智造龍頭
數據庫：東方財富choice
風險提示：以上僅代表個人觀點，股市有風險，投資需謹慎。
作者：作者：張海森 執業證書：A0680617100001
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