昨天晚上，中央政治局召開會議，其中一項重要議程是分析國內外新冠肺炎疫情防控和經濟運行形勢，研究部署進一步統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作。
這是一次在關鍵時候召開的一次極為重要的會議。
涉及到經濟部分的新華社通稿如下：
會議指出，要加大宏觀政策調節和實施力度。要抓緊研究提出積極應對的一攬子宏觀政策措施，積極的財政政策要更加積極有為，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。
要擴大居民消費，合理增加公共消費，啟動實體商店消費，保持線上新型消費熱度不減。要加強國際經貿合作，加快國際物流供應鏈體系建設，保障國際貨運暢通。
01
會議背景
會議的背景是新冠肺炎疫情持續擾動我國的經濟社會發展。雖然國內的疫情已經基本控制，但境外的疫情仍然在大面積蔓延，而且沒有看到明顯減弱的跡象。對我國的外貿、供應鏈帶來很大的衝擊。同時，國內的復工、復產還沒有完全恢復，疫情過後，消費、投資等也沒有得到恢復，對於全年經濟的影響是很大的。
26日晚，G20以視頻會議方式召開特別峰會，以推動全球協調應對新冠肺炎疫情及其對經濟和社會的影響。
G20主要取得兩個方面成果：
1）加強全球疫情方面的協調，其中中國繼續擔當“大國責任”，提出將加大力度向國際市場供應原料藥、生活必需品、防疫物資等產品。
2）加強全球貨幣政策、財政政策方面的協調，其中G20峰會聯合聲明將啟動價值5萬億美元的經濟計劃，這是超預期的。
G20峰會超預期的採取一些列措施，不僅將開啟全球疫情方面的協調合作，也將開啟全球在應對此次疫情、應對經濟衰退中貨幣政策和財政政策領域的協調。全球貨幣政策將開啟新一輪寬鬆，財政政策也將出現大力度的刺激。
02
會議釋放了什麼信號？
在全球經濟面臨下滑的背景下，這次會議給出了哪些對策呢？
一、會議指出，要加大宏觀政策調節和實施力度。要抓緊研究提出積極應對的一攬子宏觀政策措施，積極的財政政策要更加積極有為，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。
財政政策和貨幣政策總的提法沒有變化（積極的財政政策要更加積極，穩健的貨幣政策要更加靈活適度），但增加了新內容 ：
1、適當提高財政赤字率。
政府擴大赤字的空間是有的，根據國家金融與發展實驗室發佈了《2019年年度宏觀槓桿率報告》，2019年末我國宏觀經濟槓桿率（全社會負債率）是245.4%，其中居民部門負債率是55.8%，非金融企業是151.3%，政府部門是38.3%。
可以看出在這三大部門當中，最有加槓桿空間的是政府部門，距離60%的空間也很大。當然如果要提高赤字率會超過3%這條線，但從國際的經驗上看，問題也不大，2014年美國的赤字率就曾達到4.1%、英國是5.7%，日本是8.8%。
政府投資這次會議沒具體涉及方向，基於之前的會議，做好新老基建的投資。
2、發行特別國債。
我國曆史上一共發行過兩次特別國債，一次是在1998年發行的2700億特別國債，用於補充四大行資本金。另一次是2007年發行的1.55萬億特別國債，用於成立中投公司。可以看出，發行特別國債有特殊的背景，特殊的用意。這次的背景當然是因為疫情帶來的影響，數據顯示：今年1-2月，全國一般公共預算收入同比下降9.9%，為金融危機以來最大跌幅。
3、增加地方政府專項債券規模。
專項債是為特定項目而發行的債券，這些項目一般是有比較好的收益預期。有些學者預計，2020年的專項債比2019年增加1.4萬億左右。2019年是21297億元。原來專項債主要用於棚改，今年在投資下滑比較明顯的情況下，當然是希望多用於基建，特別是新基建。
4、引導貸款市場利率下行。
未來很大的可能是MLF利率繼續下調，從而引導貸款市場報價利率(LPR)下行。更重要的是，存款基準利率也有很大可能下調，這個利率已經有三年多的時間沒變了（2015年10月至今），目前一年期存款利率是1.5%。
當前，中國目前貨幣政策空間比美國大得大，美聯儲目前的基準利率降到零，目前中國一年期MLF利率是3.15%。
二、會議強調，要擴大居民消費，合理增加公共消費，啟動實體商店消費，保持線上新型消費熱度不減。
會議提到了擴大消費，隨著疫情的好轉，那麼一些低風險地區的娛樂場所應該會陸續開張，加快步驟。這裡還提到了增加公共消費，即會增加政府支出，主要是科教文衛等方面。
可以看出，中央是想足了辦法來扶持經濟，連特別國債的手段都用到了。
03
會議沒有提到房地產
此次政治局會議沒有提到房地產。
本次疫情過後房住不炒的指導方針將持續不變。
近期我們可以看出多地樓市放鬆新政一日遊，疫情面前，地方有放鬆的衝動，但國家層面還是比較緊的。
同時，房貸利率在走低，一些地方也出現了降低首付的情況，政策對於樓市不是打壓，而是防大漲，也防大跌，跌多的時候，也會有適當的支持舉措。
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