最近股價如過山車一般的康佳集團，背後的驅動力頗多。芯片與百億新能源互聯網及服務平臺戰略是其中之一。合肥康芯威存儲技術有限公司計劃2020年全球銷售存儲芯片1億顆；康佳集團聯合中信控股成立新興產業基金，加強5G 為代表的信息技術、半導體及數字消費產業，投資規模10.06億元。與西安國家民用航天產業基地管理委員會、思佰益（中國）投資有限公司簽署戰略框架協議，擬投資規模3億元；2月20日，康佳集團稱與深圳雷曼科技智能有限公司（雷曼光電(300162,股吧)子公司）合作打造百億能源互聯網及服務器平臺。
最終結果是，康佳集團收穫深交所關注函一張。
對於關注函內容，康佳集團回覆，爭取2020年銷售存儲主控芯片1億顆，但不構成業績承諾。
康佳的芯片資本佈局—合作方投資不足1年悉數質押
實際上，康佳集團旗下涉及芯片業務得合肥康芯威存儲技術有限公司（以下簡稱“康芯威存儲”）成立於2018年11月7日，註冊資本5,000萬元，康佳集團通過深圳康芯威半導體有限公司間接持股51%，深圳國鑫微電子有限公司（以下簡稱“國鑫微電子”）持股49%。
據天眼查，2019年9月26日，國鑫微電子所持股權悉數質押，出質股權數額2,450萬元，質押人為康佳集團，至今有效。質押時間距離國鑫微電子投資時間過去尚不足10個月。
國鑫微電子，成立於2018年9月7日，僅比其所投資的康芯威存儲成立時間早2個月，兩名個人股東張秀麗、楊甜麗，分別持股86%、14%。
楊甜麗同時也是深圳百安路得投資有限公司（以下簡稱“百安路得”）實際控制人，持股比例40%，對外投資2家企業，其中石獅市獅城進出口貿易有限公司的股東之一為福建石獅國有投資發展集團有限責任公司，持股30%。
至於深圳國鑫微電子有限公司是否為代持，尚不得而知。
康佳集團芯片佈局—合作伙伴“習慣性股權質押”
2019年11月25日，康佳集團公告稱，計劃在鹽城投資建設存儲芯片封裝測試廠，運營主體為康佳芯盈半導體科技（深圳）有限公司（以下簡稱“康佳芯盈”），註冊資本10,000萬元。
康佳芯盈股東架構如下：康佳集團56%，深圳市俊星雋業電子有限公司（以下簡稱“俊星雋業”）34%，深圳波塞冬芯科技合夥企業（有限合夥）10%。
和訊網通過天眼查得知，俊星雋業所持全資子公司瀏陽市淮川鶴源山莊有限公司部分股權處於質押狀態，質押股權數額3,000萬元，與俊星雋業投資康佳芯盈數額極為接近，其中1,500萬元質權人為四川康佳智能終端科技有限公司，質押時間為2018年6月25日，至今有效；另外1,500萬元股權質押給重慶深融達供應鏈管理有限公司（以下簡稱“深榮達供應鏈”），深融達供應鏈二股東為深圳商貿通供應鏈管理有限公司，也是與康佳集團合資成立四川康佳通供應鏈管理有限公司，且所持股權已質押給康佳集團。
詳細可見後文描述。
康佳集團主業連年虧損—近10年投資收益年複合增長率高達87.62%
近幾年忙於“科技+產業+園區”戰略規劃的康佳集團，2009年至今，淨利潤與扣非淨利潤均呈現下降態勢，投資收益與主業反其道而行，逐年增長態勢顯著，2018年康佳集團投資收益佔比淨利潤225.49%，2014年投資收益佔比淨利潤高達1134.23%。
以下為康佳集團近10年淨利潤、扣非淨利潤及投資收益對比：
2011年至今，康佳集團的扣非淨利潤常年處於虧損狀態，且虧損額呈明顯增長態勢，2018年扣非淨利潤為-79,540萬元。
以彩電起家且佔據半壁江山的康佳集團，整體家電業務陷入“雙不增”局面，—不增收、不增利。
白電業務因收購新飛得以維持增長；手機與彩電業務收入下降態勢顯著，2018年手機與彩電業務收入同比分別下降63.94%、17.53%。
某家電行業專家對此表示，康佳集團近幾年的主要精力有所轉移，家電只是其對外的框架，實際上盈利模式早已發生變化，芯片等相關投資才是其發展重點。近幾年康佳也在處理其主營相關產業鏈企業，逐漸從控股轉為聯營，一方面財務處理變更使得財務報表更“好看”，另一方面也預示著公司在曾經主業家電行業的戰略調整。
和訊網整理了近9年康佳家電與其他產業的收入對比，詳細如下圖：
2018年，供應鏈管理作為收入構成的主要組成被單獨羅列，康佳集團在回覆深交所問詢函中也表示，旗下中康供應鏈管理有限公司（以下簡稱“中康供應鏈”）2016年已經開始芯片的銷售。
據康佳集團2018年報顯示，中康供應鏈成立於2016年7月，2018年實現營業收入90.93億元，淨利潤4,045萬元，淨利潤率0.44%。
為完善供應鏈佈局，2018年3月，康佳集團聯合四川宜賓港（集團）有限公司、深圳商貿通供應鏈管理有限公司（以下簡稱“商貿通”）成立四川康佳通供應鏈管理有限公司（以下簡稱“康佳通”），註冊資本3000萬元。成立之初康佳集團持股51%，四川宜賓港（集團）有限公司持股（以下簡稱“宜賓港”）5%，深圳商貿通供應鏈管理有限公司持股44%。
2019年12月26日，宜賓港從康佳通撤資，所持股權轉讓給商貿通，康佳通股權結構調整為：康佳集團51%，商貿通49%；經營範圍增加—計算機軟硬件及網絡技術、通信技術、三網融合等相關及倉儲服務等，公司名稱也更改為四川康佳通科技有限公司。
即使經營範圍與名稱修改，也改變不了康佳通供應鏈為核心的定位，而商貿通正是典型的供應鏈公司。
巧合的是，商貿通所持有的康佳通股權也處於質押，質押股權數額1,320萬元，出質時間為2019年12月3日，質權人為康捷通（香港）有限公司。
康捷通（香港）有限公司，康佳集團持股51%，2018年1月成立。
前文提到的康佳集團芯片佈局之一—合肥康芯威存儲技術有限公司，其股東深圳國鑫微電子有限公司，也在投資10個月之後將所持合資公司股權悉數質押給康佳集團。
芯片封裝合資公司—康佳芯盈半導體科技（深圳）有限公司，聯營方之一深圳市俊星雋業電子有限公司，所持全資子公司股權3,000萬元分別質押給康佳集團及康佳集團聯營方投資公司。
在芯片佈局有技術且不乏資金支持的康佳集團，為何會選擇資金實力並不雄厚且並無行業優勢的聯營方？
是巧合還是慣例“代持”安排，暫無從得知，但至少說明康佳集團合資公司的夥伴選擇，似乎“各得其所”。
隨著電子行業競爭的加劇，依託供應鏈佈局對盈利提升的效果顯然並不樂觀，康佳集團將如何利用供應鏈佈局獲取其電子科技行業的資源積累，逐漸實現“羊毛出在豬身上”的盈利模式，尚有待於時間檢驗。
後續，和訊網將分析康佳集團近幾年投資-出讓-解除合併報表後獲得高額投資回報的聯營企業。
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