近期，國際資本市場特別是歐美市場都出現了巨大的波動。很多人關注市場的底部在哪裡?目前看這是難以回答的，疫情對經濟基本面的影響還不能判斷，最終應取決於疫情延續的時間長短。2008年金融危機時期的標誌性事件是雷曼兄弟倒臺，它意味著市場出清走出底部，之後可能迎來暴漲，而目前沒有看到標誌性事件。
我們判斷，2020年全球經濟將出現衰退。判斷全球經濟衰退的標準有三個。一是主要發達國家的經濟出現兩個季度以上的負增長。當前，無論是歐洲還是美國、日本，基本上都被判斷為至少會出現兩個季度的經濟負增長。二是國際貨幣基金組織定義，全球經濟增長速度低於2.5%為全球經濟衰退。我們判斷今年全球經濟的增長會繼續下調，可能是低於2%的。三是國際貿易、國際投資兩大指標低於常年平均增長速度。2008年全球金融危機後至2019年期間，國際貿易增長平均在2.4%-2.5%，今年的國際貿易增長可能會低於這個數字，綜上我們判斷全球經濟會出現衰退。
但是經濟衰退不等於金融危機。經濟衰退和金融危機，有聯繫但不是一個概念。疫情衝擊導致的短期經濟衰退和短期金融市場震盪並不一定導致金融危機。但如果全球爆發的疫情持續時間很長，短期經濟衰退可能演變成中期經濟蕭條。經濟基本面會受到破壞，經濟信心惡化，信用出現萎縮，失業率上升，正常條件下的優質金融資產會嚴重變質，公司信用等級下降，再融資出現困難。那樣，經濟衰退就可能激發金融危機。
目前，儘管出現了一些金融危機的苗頭和風險，但我們還不能判斷金融危機就是不可避免的。一方面，我們相信疫情總是會過去的，疫情對經濟衝擊是短期的，疫情過後經濟活動逐漸恢復，被壓制的需求釋放甚至會加速經濟增長。另一方面，就基本面而言，經歷了2008至2009年世界金融危機的洗禮，全球金融資產質量大有改進。全球經濟增長勢頭仍然比較強勁。在疫情發生之前，我們預期今年的全球經濟增長仍然接近3%。因此，目前應該不具備爆發全球金融危機的條件。再者，各國政府都已充分重視疫情爆發對經濟金融衝擊的嚴重性，都在釆取前所末有的財政金融救助計劃。
所以就目前而言，我們沒有預期會發生全球性金融危機。但這不是說完全排除。我們呼籲世界各國加強合作，切實採取有效刺激增長的措施，努力實現V型或至少U型恢復增長，避免出現從衰退走向蕭條。
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