昨天業內消息滿天飛稱全球最大的對沖基金橋水爆倉，後被證實為假消息。該基金的創始人就是《原則》一書作者達里歐，其最知名的策略就是

但是該策略在流動性缺失的背景下，大家一齊拋售，各類資產集體暴跌，策略也可能面臨短期失靈。例如在2008年、2018年和2020年，策略都曾在短期內出現20%+的回撤，這一次最大回撤已經達到21%。

不過上述策略的恢復性特別強，一般在年末又能恢復至下跌4%以內。換句話說，現在你買入的各類暴跌資產，未來6-9個月都有望取得不錯的收益。

全球最優秀的對沖基金尚且如此，可見投資真的很難，特別是你想短期也不虧的時候！

儘管市場嚴峻，可轉債還是提供了不錯的賺錢機會。下面這是今天的兩隻。

現在，火熱的可轉債吸引了越來越多的資金關注，有點擔心會被監管層管制了，希望資金不要亂炒，給可轉債一片自由成長的藍天~

可轉債評級

很多網友諮詢，星級轉債是怎麼評選的，託尼今天簡單介紹下。

由於可轉債的上漲空間，主要取決於正股，正股確定性的上漲主要取決於ROE，業績增速以及估值水平。假定估值不變，ROE的可以看成是企業的年均收益，是最為確定的增長，其次是業績增速，加速增長的企業容易獲得戴維斯雙擊。綜合上述特點，

鑽石級的可轉債評價要求是：

2.年度ROE和業績增長穩定（年度利潤持續正增長且大於10%最佳），或者具有明顯的業績好轉預期；

3.估值分位數不超過歷史水平的80%。

黃金級可轉債的評價要求是：

1.過去5年的年均ROE不低於10%；

2.業績增長相對穩定，或者具有明顯的週期波動規律（週期不超過4年）；

3.估值分位數不超過歷史水平的80%。

經過上述篩選，在可轉債5-6年的時間內，鑽石級的可轉債正股業績有100%+的上漲空間；黃金級的可轉債正股業績可以提供60%+的上漲空間。

3月19日可轉債打新

1.天鐵轉債，申購代碼370587，轉股溢價4.33%，AA-級，6年期,建議頂格申購。

天鐵股份（300587）公司是一家專業從事軌道工程橡膠製品的研發、生產和銷售的高新技術企業，主要生產軌道減震材料。根據業績快報，2019年營業總收入同比增長107.4%，歸屬上市公司股東的淨利潤同比增長54.18%，公司的加權ROE為12.19%，三季度末負債率為47.05%，銷售淨利率為11.1%。當前企業市盈率為25.18，處於歷史中位數下方。

2.海大轉債，申購代碼072311，轉股溢價2.3%，AA+級，6年期，每張持有到期114.1元，建議頂格申購。

正股海大集團（002311）核心業務是水產飼料、水產苗種和動保產品，集團居國內飼料行業前三，全球前十，水產飼料銷量全球第一。2018年集團的飼料銷量市佔率為4.7%，其中水產飼料市佔率為17%。2019年營業總收入同比增長13.12%，歸屬上市公司股東的淨利潤同比增長14.9%，公司的加權ROE為19.58%，整體業績較為優異，當前企業市盈率為32.8，處於歷史中位數附近。

3月20日可轉債打新

久吾轉債，申購代碼370631，轉股溢價1.66%，A+級，6年期，每張持有到期130.1元，發行規模2.54億元，每股配售2.4063元，平均42股可以配售一張，最遲參與配售日期為3月19日收盤。

正股久吾高科（300631）是國內生產規模大、品種規格多、研發能力強的無機陶瓷膜元件及成套設備的專業化生產企業，是膜集成系統解決方案的專業化提供商，產品主要應用於生物醫藥、環保和新能源領域。

根據業績快報，2019年營業總收入同比增長4.65%，歸屬上市公司股東的淨利潤同比增長0.7%，公司的加權ROE為8.56%，三季度末負債率為46.1%，銷售淨利率為12.77%，整體質地一般。當前企業市盈率為33.23，處於歷史中位數下方，2月3日低點至今漲幅為21.15%，整體漲幅偏大。

最後附上未上市可轉債投資建議表供大家參考。

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關鍵字: 輕倉高 對沖基金 投資