新冠疫情的“黑天鵝”對原本搖搖欲墜的世界經濟可以說是當頭一棒，世界經濟的前景更增添不確定性，避險情緒進一步升溫。從長期和短期來看，黃金投資對於2020年來說，或許都是一個好的選擇。
一、黃金的特殊屬性
正如馬克思所說“貨幣天然是金銀，金銀天然不是貨幣”。
黃金作為人類貨幣有三千年歷史，具有極強的貨幣屬性，它在人類心中的地位並不會因為紙幣的出現而短期內消失。當利率實際為負或者貨幣貶值會凸顯黃金的貨幣屬性。同時，黃金和其他大宗商品一樣，有商品屬性，帶有保值增值功能，通貨膨脹時會凸顯黃金的商品屬性。當經濟危機的時候，會凸顯黃金的避險屬性。
長期以來，黃金整體需求可以分為消費需求和投資性的保值增值需求，而黃金的容量總體有限，當今世界黃金存量約20萬噸，約合8萬億美元。
二、黃金價格走勢分析
1、從長週期看
1997年多國央行減持黃金儲備，黃金遭遇大量拋售，黃金價格較之前有明顯下跌，為1985年以來的最低水平。1999年8月26日，黃金價格跌至251.9美元/盎司，創下近二十年來的最低值。
黃金價格從2001年開始有所回升，一直到持續到現今。
到2012年後，宏觀上由於中國經濟數據不振，低於市場預期8%的增幅，打壓投資者情緒。美國經濟持續穩步復甦，美元走強，市場對美國聯邦儲備委員會量化寬鬆的預期減弱，弱化黃金作為貴金屬的避險屬性，打壓金價上漲，在連續12年牛市之後開始滑入熊市。
經過近四年的下跌調整之後，黃金價格逐步企穩。從長週期來看，這一段時間的調整，並沒有改變黃金價格的上升趨勢。
2、從短週期看
伴隨著改革開放的進程，居民可支配收入不斷增加，以及傳統消費觀念的轉變，中國黃金消費量屢創新高。2017年全國黃金實際消費量1089.07噸，與2016年相比增長9.14%，黃金消費量連續5年保持世界首位。2018年，我國黃金首飾消費量為736.29噸，同比增長5.71%；金條285.2噸，同比增長3.19%。可見我國民間黃金的存量規模隨著消費量的不斷增加而逐年擴大。
從周線趨勢上來看，2018年下半年以來，黃金價格一直處於上升通道之中。
三、影響當前黃金價格的重大因素
1、經濟下行的不穩定因素加劇
中國金融市場正在加緊對外開放，但來自美國的產業威脅、科技威脅、網絡威脅和金融威脅不斷升級，英國脫歐給整個歐洲經濟帶來的不確定風險依舊較高，地緣政治衝突、貿易摩擦、軍事打擊此起彼伏,總體來看，國內外經濟形勢不穩，黃金作為避險保值的重要資產，已成為眾多國家特別是新興經濟體和發展中國家競相增持的外匯品種。
2、“黑天鵝”---新冠疫情的衝擊
剛剛過去的一週，美國股市大跌。道瓊斯周跌幅超過4000點，是2008年金融危機以來表現最差的一週。暴跌代表了資本市場對全球瘟疫的恐慌及對前途的悲觀。目前看，新冠疫情很有可能引發美國結束這一輪長達十年以上的上升週期，進入調整和衰退。
隨著新冠疫情在全球範圍內的爆發，WHO將新冠疫情的全球風險級別由“高”上調至“非常高”。
所有新冠疫情對中國國內經濟的打擊都會在全球各地顯現，其範圍要多廣有多廣，從大阪的環球影城、東京的迪士尼樂園、威尼斯的餐館，到一家打算在納斯達克上市的中國企業，到2020年的東京奧運會、歐洲盃及背後的商業活動。全球疫情爆發之下，所有與人際互動相關的行業都會受到影響。
正如中國正在親身經歷疫情陰影使得線下經濟恢復困難一樣，新冠疫情成為全球大瘟疫，將在相當長時間內影響到全球各地人們的情緒。
這隻“黑天鵝”對全球經濟的衝擊將是深遠的，也將大家的悲觀情緒拉至低點。市場發生崩盤時，全球黃金投資需求可能會壓倒供應。隨著金融體系中槓桿率和債務水平的上升，當市場再次崩潰時，黃金投資需求將達到我們從未見過的水平。在2008年美國銀行業和房地產市場崩盤期間，金條和金幣需求從2007年的434噸上升到868噸。因此，在下一次市場崩盤期間，歷史依舊會重演，投資者在驚慌失措中買入黃金。
四、2020年黃金投資建議
（一）黃金長期仍上漲，短期波幅加大
1、黃金仍處於長期上漲趨勢。當前，在國內外經濟形勢惡化、避險情緒較重的情況下，金價會出現不斷攀升的情況。在這種背景下，投資環境惡化，消費疲軟，如果沒有明顯的新興產業可投資，避險情緒會進一步加劇，進而對黃金的投資和保值增值需求會逐步被放大，表現在黃金價格上就會逐步攀升。
2、黃金價格短期波動幅度加大。由於新冠疫情“黑天鵝”事件的衝擊，會引起恐懼情緒在短時間內快速發酵，加大對黃金的投資需求。但是這種衝擊對黃金價格造成的脈衝式影響，也會隨著恐懼情緒的消化而進行修正。反應到黃金價格上，就會使得黃金價格大起大落，短期內操作難度加大。
（二）個人、珠寶商及國家的應對策略
1、對個人投資者而言，可以投資實物黃金，購買黃金首飾、金條和金塊，也可以配置一些黃金相關的金融衍生品，以達到避險和增值的目的。
2、對黃金珠寶商來說，黃金的投資需求和價格上漲，為其帶來更多的盈利空間和市場機會。同時，由於短期“黑天鵝”事件的衝擊，對金價造成大幅波動，會加大黃金飾品的進貨成本和操作難度。因此，可以根據資金實力進行適當的黃金實物囤貨，也可以採用金融衍生品進行黃金價格波動的對沖。
3、對中國政府來說，著手成立中國黃金銀行，有效發揮黃金蓄水池的作用，助力國家籌集黃金。黃金作為貴重資產和全球硬通貨，可以和歐元、美元一同作為外匯儲備，如果出現重大金融危機等特別時期，由國家按市場價進行強制性收購，為我國的金融安全再添一道防火牆。
1.《全球大瘟疫——不能“獨善其身”的中國》.金融讀書會.2020.3.1
2.《近三十年黃金價格表》.希財網.2019.11.8
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