肺炎疫情在全球蔓延而引發的需求憂患無疑為近期油市的主旋律，油價自1月初因美伊局勢緩和由高位轉跌後，便受疫情影響不斷下挫。2月中旬，國內疫情的逐步平穩及市場對歐佩克+深化減產的期望曾支撐油價在連跌後出現短期反彈，但好景不長，隨著疫情在全球範圍內的擴散，油價再度掉頭下行。截至2月28日，布油跌破上一輪暴跌（2018年四季度）的低點，下破50美元/桶關口，當週跌幅逾13%，錄得2016年年初以來最大單週跌幅；美油當週跌幅逾15%，錄得2008年底以來最大單週跌幅。
2月28日，消息人士稱，歐佩克+目前正在討論最多減產100萬桶/日，較月初討論的減產60萬桶/日再擴大40萬桶/日。雖然俄羅斯在27日承認疫情將拖累原油需求前景，釋放出與沙特合作的積極信號，但尚未對擴大減產表態，減產依然存在較大不確定性。對3月5-6日的歐佩克+會議，做了以下的推測：
（1）若會議最終達成的減產協議不及市場預期（低於60萬桶/日），或因內部分歧最終不了了之，甚至受疫情影響無法召開，都會令市場再度失望，從而加大油價下行壓力，油價將延續跌勢。
（2）若會議最終能夠達成符合或超出市場預期的減產決議，市場情緒將得以提振，短期油價跌勢或將放緩，但就此便持續大幅反彈的可能性依然較低。減產的落地是一箇中長期的過程，需求端的回暖仍是改善供需格局，扭轉油價走勢的要因。
（3）若全球疫情繼續蔓延，需求增速預期繼續下調，歐佩克或將再度面臨是否繼續深化減產的難題，油價也將因此維持弱勢運行；若後續疫情得到逐步控制，油價有望在低位調整後迎來反彈。
綜合而言，短期內油市交易的主要邏輯仍為疫情帶來的需求憂患，目前疫情尚未對原油生產帶來顯著影響，近一週的博弈要點為歐佩克+的減產決議，但若後續疫情的擴散最終使得主要產油國的原油生產受限，市場交易邏輯或將隨著供需結構的逆轉發生改變，供應缺口的出現或將促使油價在深跌後迎來反彈。
此外，需要注意的是，疫情發酵期間，往常令多頭情緒高漲的地緣風險事件對油市的影響微乎其微。無論是利比亞石油封鎖、美國對委內瑞拉的金融限制、胡塞武裝與沙特的衝突還是土俄局勢的升級，在疫情蔓延導致的需求憂患面前，都顯得微不足道。但若後續疫情得到逐步控制，隨著多頭情緒的逐步修復，此類風險事件的影響將會被再度放大。
【免責申明】期貨有風險，投資需謹慎，以上觀點僅供參考學習，飯後談資，不作為投資的直接依據。
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