12月31日，GGV紀源資本的管理合夥人符績勳發表最新的投資筆記《2020年是投資的最好時機》。他表示，2020年的新機遇有兩個：其一，“全球化”受阻趨勢下的供應鏈重塑；其二，企業互聯網化幫助社會提升效率，是未來20年的重頭戲。
符績勳認為，未來兩年應該是最好的投資時機。往往市場不好的時候，就是最佳的投資時刻，此時此刻更需要反向思維（contrarianview）。
而對創業者自身而言，在2020年，符績勳表示更重要的是把業務做紮實。只要夯實自己，市場的未來空間會隨著你的自有產品和實力不斷提升，業務是需要時間來釋放能量的。快速增長尤其是揠苗助長，在未來一兩年不一定是件好事。
據介紹，GGV現在的資產管理規模（AUM）達62億美金。2020年，GGV就滿二十歲了。2020年在投資上，GGV希望持續地在國產化、企業互聯網化這些方向，繼續佈局。
以下為GGV投資筆記《2020年是投資的最好時機》全文：
2020年毋庸置疑是有挑戰的，而最大的難題是環境的不確定。
今年市場大環境是變動的，局勢從高往低走，大家都在關注中美問題所帶來的各方面影響。我們也一直在思考，未來兩年整個經濟局勢會怎麼樣？市場上有各種各樣的說法，其實誰也不知道答案，這背後只能取決於政治和貿易摩擦會帶來什麼樣的新格局。
往年的宏觀環境大體上是好的，雖然有些上下浮動、波折，但如今的宏觀環境、GDP增長速度，都存在不確定性。無法去把握未來的大形勢，這是2020年最大的挑戰和難題。
當然，機會總藏在逆勢裡。
在我看來，2020年的新機遇有兩個：其一，“全球化”受阻趨勢下的供應鏈重塑。
全球的經濟發展也在進入新階段。之前世界經濟都在全球化，尤其集中在人才、供應鏈等方面，市場流動性很高。但過去一年是“全球化受阻”，這意味著很多產業鏈、供應鏈的重購會帶來不確定性，也會產生一些新機遇，雖然這些機遇還很早。個人覺得中國醞釀的機遇會有很大一部分在國產化（進口替代）的機會里。
譬如中美關係矛盾導致供應鏈重購，中國可能會發展出更多進口替代產業，這個進口替代是多元的，包括政府、國企、央企的消費行為；又比如手機供應鏈的重塑可能需要更好的國產化技術和產品。這裡面都湧動著新變化。
新的機遇需要時間來醞釀，不可能發生在一夜之間。
新選擇的培養需要週期和過程，可能至少是兩三年。創業者怎麼在這期間做選擇和取捨？是值得思考的問題。
其二，企業互聯網化幫助社會提升效率，是未來20年的重頭戲。
從2018年開始，中國就業人口進入負增長，這意味著隨著人口的負增長、老齡化，中國的人均產能（或者人效）必須要產生更高的效率。
這就是為什麼GGV提倡EvolvingEnterprise（企業互聯網變革）。過去二十年，中國是大量的ToC市場和ToC互聯網化帶來的機遇，而未來二十年，一定是企業通過互聯網化帶來的提高效率的機會。
我們近一年花了很多時間在產業互聯網、企業互聯網上，不僅僅是SaaS，還包括B2B平臺、智能終端IOT和機器人等一系列行業，這是未來中國一定會存在的重要機會。
2020年，會是投資最好的時候
正因為市場不太好、面臨更多不確定，大家都在談論寒冬。但其實我覺得未來兩年應該是最好的投資時機。
往往市場不好的時候，就是最佳的投資時刻，此時此刻更需要反向思維（contrarianview）。
寒冬之下，估值必然更加理性，而且錢少能讓拿到錢的企業，資本效率更高。當然，亂象中尋找機會談何容易，但也因此更加考驗投資人的判斷力，更考驗投資人是否有足夠的堅持與耐心！我很希望投資人們能夠抓住這個機會，未來一年能捕捉到更多優秀企業和創業者。
當然未來兩年不一定是退出的好時候，但是從五年、十年後來看，在2019年、2020年投的項目回報可能是更好的。這或許需要未來五到十年去證明。
2020年怎麼做：要夯實自己的業務，不要揠苗助長
明年更重要的是做好自己，大家要更大程度上地去夯實自己的業務。
之前的市場環境讓人們相對浮躁，創業者在互相做比較，大家的恐懼和危機感都來自於競爭，也來自於怕失去先機。所以很多創業者想多拿點錢，因為要跑馬圈地，要拿下市場。
但其實在我看來，很多時候跑得太快不一定是件好事，近一年幾家明星創業公司的轟然倒塌更說明這一點。
在2020年，我覺得更重要的是把業務做紮實。只要你夯實自己，市場的未來空間會隨著你的自有產品和實力不斷提升，業務是需要時間來釋放能量的。快速增長尤其是揠苗助長，在未來一兩年不一定是件好事。
未來的投資市場：品牌基金寡頭化
未來一兩年，有品牌的、表現好的基金，會越容易拿到錢。所謂的品牌基金寡頭化，在未來三、五年在中國會逐步形成。
2020年可能會是一個分水嶺，好的基金脫穎而出，不好的基金可能會被淘汰、洗牌。今年已經能看到這樣的現象，之後會持續優勝劣汰的過程。
在我看來這是件好事，讓優質的團隊、優質的企業或者優質的機構留下來，大家的投資會更加精準，相互之間也會提升被投企業的價值。
回望GGV的2019：佈局全球，陪伴多家企業上市
過去一年最大的收穫，第一，我們的團隊和投資進一步邁向了全世界。我們走出了中國、美國，開了新加坡的辦公室，也搭建了東南亞、印度的投資小分隊。2019年我們投了兩家印度的項目，一家越南的項目，還有兩家印度尼西亞項目。這些舉措，進一步實現了我們佈局全球的夢想。
第二，在市場環境不好的情況下，我們實現了三億以上美金的現金退出，這意味著我們交還到LP手上的現金超出了三億美金，這個金額不含已上市所產生的流動性價值。
今年有三家GGV所投資的公司陸續在美國、中國上市，分別是Slack、Peloton和金山辦公WPS。金山辦公WPS也是非常難得的一家公司，成立31年，在互聯網界算是個老人了，這樣的一家老牌企業，經歷了多年的起伏終於上市，上市第一天的表現還特別好，股價翻了200%。到今天WPS市值已經是745億人民幣，超過了100億美金。
這一過程，我由衷為雷軍、葛珂感到高興，也為Jenny（GGV紀源資本管理合夥人李宏瑋）和我們GGV感到驕傲。WPS登陸科創板，也證明不管市場是好還是壞，任何時間，創業公司都能夠通過上市這樣的路徑走出新一步，無論在美國、香港，還是中國大陸。
第三，這一年GGV在整個投後服務上，包括人才運營、市場品牌以及政府公關等等能力強化了很多，幫助被投企業做了很多關鍵的事情，這一點讓我感覺很好。“募投管退”，投資機構在“管理”這個環節上去多下功夫，對被投企業往往能起到極大的幫助。
尤其是我們投後舉辦的類EMBA培訓項目，邀請了很多被投企業創始人來參加，不僅彰顯了我們投後服務的價值，幫助創始人和GGV的同事持續學習進取，甚至我自己都受益匪淺。
今年也有機會聽了清華大學國家金融研究院朱民，清華五道口金融學院鞠建東，楊之曙等幾位教授的課，讓人意識到，在當下態勢，我們既要懂得地緣政治對全球經濟的影響，亦要懂得分解當中的挑戰與機遇！尤其在中國，更要理解政治與經濟之間關係的耦合。
今年也有失。整個宏觀環境裡的中美關係、貿易和科技摩擦、地緣政治問題等等，無形中帶來了很多壓力，創業公司們的壓力也加大了不少。這一年走來著實不易，整個市場面對各方面的挑戰都比較多。尤其是近一年中國的政策整體偏緊，很多創業公司的戰略甚至人事都面臨調整。如果你在2019年沒有踩坑，就可以算今年很有成就感的一件事了。
而儘管市場不太好，但作為投資機構，GGV還是在進行團隊擴張。從2010年到現在，我們人數一直在遞增，雖然速度並不快。GGV現在的資產管理規模（AUM）是62億美金，參照我們的員工人數，GGV的人效很高。投資機構是以人為本的生意，人效很重要，不用在意有多少人，而要在意每個人能做多少事。
GGV的投資邏輯和投資方式，不是依靠人海戰術，而是靠優秀的投資團隊去快速判斷、做選擇，也通過中臺的能力去賦能被投企業。所以在這十幾年來，GGV的人數不斷遞增，投資範圍不斷擴大，但都是較穩健的增長，之後也會持續增加團隊，繼續佈局我們的人民幣和美元基金。
2020年，GGV就滿二十歲了。我們也算是在投資界裡面的老兵了，前前後後二十年，我個人投了百度，GGV投了阿里，還投出一系列六十幾家優秀的獨角獸企業和其他發展穩健的創業公司，不謙虛地說，業績是大家可以看得到的。2020年我們也有一部分被投企業達到了上市體量，也還會有上市的退出；而在投資上，我希望持續地在國產化、企業互聯網化這些方向，繼續佈局。
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