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文 | 李夜
“明勢資本的投資邏輯，是堅守商業的本質，投資用科技驅動提升行業效率的企業。”明勢資本創始合夥人黃明明對黑馬&黑智如是總結。
連續創業者黃明明，已經積累了20多年的高科技行業從業和創業經驗。酷盤是他轉做投資前參與運營的最後一家公司，2013年被阿里巴巴收購。更早的時候，黃明明將265.com賣給了谷歌。酷盤之後，黃明明做了一段時間天使投資，投出了汽車之家（NYSE:ATHM）、遊戲谷（被成都博瑞收購）、易遨、攀藤科技、酷家樂等多家科技公司。2014年，黃明明再創業，成立明勢資本。
明勢資本主要投資科技領域的早期創業公司。從黃明明的辦公室向南望去，有一面被投企業的logo牆，其中包括自動駕駛領域的易航智能、知行科技，做衛星的千乘探索，新能源汽車領域的車和家以及新材料和智能製造領域的新揚新材料、德速機械、橙子自動化、李群自動化等。
明勢資本有些另類，不喜歡投風口上的“當紅炸子雞”。非“風口”領域非主流，對投資人專業性要求極高。截至目前，明勢資本投資的110多家企業中，有70%的項目完成了至少一輪的後續融資，13個項目估值達到數億美金。車和家創始人、黃明明的好友李想評價黃明明，說他是個非常適合做投資的“聰明人”。
現在，唯“風口”論已經漸弱。明勢資本走的這條少人行的道路正變得熱鬧。
“調研”和“覆盤”
“你們就擠在這麼一個小破辦公室裡做VC？”2014年，TOM首席執行官、空中網董事長兼CEO王雷雷拜訪明勢資本時，進門的第一句話。
當時，明勢資本剛成立，只有黃明明帶著兩個實習員工辦公。他不好意思把LP約到過於簡陋的辦公室，常把他們約在公司附近的酒店見面。
其實，履歷輝煌的黃明明，本可以自由地周遊世界，或者接受一線基金合夥人的邀約，作為一個創業老兵，骨子裡的創業基因讓他更願意從0到1打造一個機構，而不是坐享其成。
2014年是黃明明回國的第十個年頭。10年之間，黃明明由創業轉向投資，創投行業也經歷鉅變。老牌創投機構之外，立足中國市場的新基金和超級天使投資人先後出現。當移動互聯網時代到來，傳統VC的操作方式已經無法適應新型創業者們的需求。面對互聯網創業大潮，有雄心和想法的投資人們再也抑制不住改變的衝動。一場新的基金革命悄然醞釀。
黃明明是這場革命的參與者。他發現當時，國內專注在早期的機構非常少。“做早期是一個又苦、又累、又難，賺錢又慢的活。很多早期機構在成功之後，就快速擴大基金的盤子，往後期走了。”黃明明覺得這是個機會，便創建了明勢資本。明勢資本，也成為新型VC中的一員。
明勢資本成立後，黃明明用了兩個月的時間，籌集了第一支美元基金，規模4000萬美元。LP們，有來自國內外領先的母基金和投資機構，如獨秀資本、歌斐、宜信、紫荊、紅杉，尚高、晨興、IDG等，也有來自BAT和一線互聯網公司的早期創始團隊的核心成員，比如李想、秦致、傅盛、李斌、周航等。
當時，外界有點看不懂明勢資本。2014年-2015年那些大火的風口，比如O2O、P2P金融、共享經濟等，它一個都不投。而明勢重點投資的方向是三大冷門：智能製造、AI+大數據、智能硬件+IOT。明勢資本，甚至一度上了一些FA的“黑名單”，因為看得多，投的少。
其實，黃明明在投資方向上，糾結過。明勢資本也曾嘗試過投資一些這類項目，但是經歷過互聯網泡沫的他很快發現“不對勁”，從此對那些風口敬而遠之。
敬而遠之，並非明確方向。明勢資本需要一次“整風運動”，糾正方向上的搖擺。具體的方法就是調研和覆盤。黃明明在一次內部講話中提到，“明勢資本是一家創業公司。我們必須要有創業者的心態，要不停地思考和覆盤。”
黃明明把團隊趕到了市場一線。“我特別不喜歡投資經理坐在辦公室，看一些美國的成功模式，然後就想當然地認為，把它們移植到中國來，就能改變原有行業。”
通過調研，他們發現一些O2O項目，雖然方便了用戶，但沒有從本質上提升行業效率。比如上門O2O，一個美髮師、美甲師，在店裡可以服務20個甚至30個客人。上門的技師，在北京、上海的交通情況下，一天服務兩三個就不錯了。效率反倒下降了。“雖然這種項目很熱，但我們實在沒有算明白這個賬。”黃明明還舉了一個撮合的例子。他覺得，一個平臺把撮合信息發佈出來，就想著顛覆傳統，也是痴人說夢。
在覆盤的時候，明勢團隊會追問兩個問題：一，覆盤已有項目，哪些判斷是對的，哪些是錯的；二，有沒有Miss掉大的領域。在覆盤會上，黃明明總是希望有人站出來提出一些挑戰或者問題，他覺得，跟生死相比，面子問題一丁點都不重要。“我最怕的就是你好、我好、大家好，大家都把自己當天才的話，最後會輸得很慘。”
2015年初，明勢資本經過覆盤，明確了方向：第一，不盲信風口，要深入一線，做行業研究；第二，要堅守商業的核心本質。“什麼是商業本質？要麼通過新技術、要麼通過模式創新，極大地提升原有行業的效率，這樣的企業才能創造足夠大的價值。”之後的共享單車、共享充電寶等熱門的投資風向興起時，黃明明已經不再糾結。
“我們也是創業公司，路都是摸爬滾打出來的”，黃明明說。
“追風口”和“投冷門”
當不再被風口誘惑，明勢資本堅定地將資金投向三個大冷門：智能製造、AI+大數據、智能硬件+IOT。
黃明明對i黑馬&黑智也做了一個類比。上世紀60-70年代的美國。受益於二戰後嬰兒潮世代和工業化的發展，造就了那個時期的大繁榮。到了60年代末、70年代初，美國開始出現產能過剩，日本和德國等的技術開始追上來。那段時間，美國的風險投資開始集中投向芯片、機器人以及其他和高端製造相關的核心工藝和產品上，也因此促進了通用、高通、英特爾等一流企業的誕生，帶來了90年代末的互聯網大繁榮和工業迭代升級。
在國內，在進入互聯網和移動互聯網時代以後，高效的信息傳播打破了很多領域的信息不對稱，成就了一批千億級、百億級、十億級美元的企業。在黃明明看來，中國經濟發展到今天，也到了打造核心技術企業、建立核心地位的時刻。“這是一個順理成章的過程”。
這個時刻，讓黃明明興奮。在他眼中，未來的10-20年內，中國還有一波巨大的經濟提升空間。而打造一個專注投資這些領域早期項目的投資機構，“沒有什麼比這更能吸引我”。
截至2015年底，明勢投資過的一批項目，比如德速機械、橙子自動化、李群自動化等，成長速度已經遠超預期，“它們的訂單量一年增長5-10倍都不止。”2016年年初，明勢資本覆盤後，又給自己定了兩條“規矩”：一，只在科技領域尋找最優秀的項目，幫助它們成長為偉大企業；二，只在明勢資本“懂”的領域，持續尋找優秀的創業者。
在今年的LP年會上，黃明明再次強調選擇冷門的原因。他以半導體芯片所含硅含量的百分比，判斷、預測現階段的科技創新週期是處在波峰還是波谷。他提到，上一波的硅含量從20%上升到26%，帶來了智能手機和移動互聯網；而近期的硅含量已經上升到30-35%，這預示著，智能電動車、工業互聯網和5G等，將驅動新一波科技創新週期的到來。
“2017年，中國工業領域的GDP是33.4萬億。明勢做了一個最保守的估計，自動化設備、機器人、AI或者大數據企業級服務，如果每一個行業的效率能夠提升10%的話，每一年對應的是3萬億的產值。實際上，我們投資的工業機器人、自動化集成等，提升的效率遠遠不止10%，甚至達到20%-30%”，黃明明說，“這麼大的產業，又是中國獨特的機會，為什麼不投呢？”
尋找新一代企業家
當投資方向確認，在這些領域內，明勢資本所看重的新一代企業家長什麼樣子呢？
在黃明明看來，首先，他們是一群有足夠大的“野心和雄心”的人，能夠用優秀的產品和技術參與全球競爭。“缺人、缺資源，都可以在發展中解決。但如果創始人的志向太小，無論選擇合夥人、高管，還是在產品定位上，都退而求其次，那就做不了大格局的事情。”
其次，這些創業者學習能力要足夠強，能夠持續地自我成長。在黃明明看來，這是一種非常可怕的能力。當一個人已經達到一個比較高的段位，很難百尺竿頭，再進一步。但一流的企業家，在這種情況下，卻能夠自我否定，不斷地迭代，不斷地成長。“李想，就是一個這樣的人。”
這些企業和創業者散佈在各個領域。通常，明勢資本會選擇該領域的領先企業作為根據地，再把整個產業上下游的企業全部串在一起。例如車和家，就是明勢資本在新能源汽車領域的“根據地”之一。以此為基點，從上游到下游，明勢資本佈局了將近20家公司。李群自動化、橙子自動化則是明勢資本在工業自動化領域的根據地，通過它們，明勢資本獲得了大量項目的推薦，而李群和橙子，也會對明勢資本的投資提供行業參考意見。
搭班子
現在，黃明明每天都很容易焦慮。他不能看到投資經理經常待在辦公室裡。在他看來，投資人的洞察來自產業，不是天生的。“只有深入到產業第一線，跟產業裡優秀的人才去交流，才能有所洞察。”
人才和團隊，是他最常思考的問題。2017年至今，黃明明將很大一部分精力放在系統的團隊建設上。他一直在思考，“如何持續地在各個崗位上吸引到優秀的年輕人，讓他們和你一起共事，而且價值觀還和明勢相符合？”
創業基金盤子小，做不到財大氣粗。招攬一流人才並非易事。像創業公司一樣，黃明明拿出比例相當高的carry。“不管你是投資經理、副總裁還是合夥人，只要你能投到好項目，就能從項目上拿到高比例的分成。”
這種方式刷掉一批想拿高工資、去享受高品質生活的人，也招進一批相信自己的能力、相信自己能夠找到最優秀企業家的投資人。黃明明自豪地表示，明勢的財務曾是世界級美元PE的財務負責人，法務曾任最頂級律所的合夥人。一線投資團隊，來自高通、展訊，都是行業裡面一流的人才。黃明明希望每一個同事在自己的領域都比他強。他堅信，只有一流的人才才能找來一流的人才，而二流人才只會找來三、四流的人才。
直到現在，“風口”仍是這家早期機構時常面臨的誘惑。創業者背景極為光鮮，又在風口上，已經有一堆A輪的大機構在排隊等著了，就差天使輪了，這種賺快錢的項目做不做？好友出讓好項目的1到2個點，投不投？不符合商業本質，黃明明一概婉拒。“在這種關鍵性的決策上，作為leader，你得保持得住。同事們不是聽你怎麼說，而是看你怎麼做。次數多了，大家也就相信明勢確實是這樣的風格。”
* 本文由黑智（ID：VR-2014）授權i黑馬轉載，作者李夜。讓創業不再孤獨，提升普通創業者的成功率，歡迎關注i黑馬。
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