在股票市場上，價投中有那麼一批人，鍾情於高股息率的股票，曾經我也是其中的一員，投資高股息率的股票，有不少好處，但卻有一個致命的缺陷——完美錯過“成長股”，比如中國平安。
今天我就拿中國平安舉例，來說說“股息率”和“成長股”之間的關係。
實例：我是2015年底，36元追高中國平安的，然後2016年初連續熔斷，吃了好大一碗麵，印象中好像跌破了30元！從36元到跌破30元，差不多有20%了。
但現在回過頭來看，不管是36元，還是30元，都是底部。我印象中，當時36元是1.2倍PEV，30元是1PEV，估值都比現在便宜。可惜我沒能力買在30元，第一筆36元直接買成了重倉，後來又在30元~36元震盪期間不斷買入。
迴歸主題，股息率。目前中國平安的股息率只有2.09%，看中股息率的朋友，肯定不會去買中國平安。但如何按照我2016年買的成本價36元來計算的話，靜態股息率是5.33%（2018年每股分紅1.92元（含特別股息）÷36元），如果按照2017年熔斷期間的低價30元來計算，靜態股息率有6.4%，很不錯的股息率。
但當時的話，股息率是很低的，因為2015年12月、2016年1月，只差一個月。所以每股股息，我們統一用2015年度，每股分紅0.53元。除以36元，股息率只有1.47%；除以30元，股息率也只有1.76%，比現在的2.09%還要低。
那為何我36元投資的中國平安，股息率從1.47%提升了5.33%呢？原因是成長！
不可否認，中國平安是一隻成長股，而且分紅率穩定，與營運利潤掛鉤，只要營運利潤不斷成長，股息率就會不斷成長，所以每年的股息也越來越高。盈利的提升，股息的提升，傳導到股價，股價也只能越來越高。
那麼站在當下，中國平安的股價短期我們無法預測，但中國平安今後的盈利，熟知平安的投資者還是“有信心”“可預測”的。
總結：
（1）高股息率，適合成熟期的企業，如盈利個位數增長的銀行（五大行），又如最近幾年盈利非常穩定但卻沒有高增長的雙匯發展。但發展良好，雙位數增長的優秀銀行（招商銀行、寧波銀行）股息率就比較低。
（2）成長股，可以忍受低股息率，如中國平安。
（3）不分紅，減分項，建議小散迴避這種企業。不要拿伯克希爾這種不分紅的特例來說事，全世界沒幾家“伯克希爾”。
（4）除了看股息率，還要看分紅率。如果分紅率已經高達90%-100%，那麼提高分紅率的空間已經沒有了，要看企業的盈利能否企穩或者成長，否則盈利下降，就算保持100%的分紅率，股息依然會下降，股息率自然下降。目前看，分紅率30%~50%比較主流，即通過股息給與投資者回報，又可以留下資金繼續發展壯大企業
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