据BusinessInsider转引惠誉国际(Fitch)报告，美联储加息缩表使得美元走强，从4月中旬至今美元已攀升了5%。强势美元是1997年亚洲金融危机的重要诱因，而这一次的强势美元，脆弱指数最高的分别是：阿根廷，土耳其，巴西和乌克兰。
惠誉认为乌克兰的风险最高。但其实，乌克兰地处欧洲，与俄罗斯交恶，它实在不行可以外汇管制，并要求欧盟给它钱救急。实际的脆弱指数，应该是比完全要靠自己和IMF(国际货币基金组织)的，阿根廷，土耳其和巴西来得强。
欧盟与美国总不能看着与俄罗斯交恶的乌克兰，就这么在这轮经济周期中，倒下去吧？特别是，现在油价又回到了80美元一桶，产油国口袋里钱多了，若是欧美不救济乌克兰，谁知道乌克兰会不会找某个产油大国，要钱。
因此，乌克兰应该是最有可能获得美国和欧盟救援资金的‘脆弱’国家。
日元兑美元，也从4月初开始，大跌。3月底的时候日元最高是，1美元兑105日元，现在是1美元兑110日元，跌幅约为4%。
据美国财政部数据，日本在3月份抛售了160亿美元的美国国债，截至3月日本还持有1.0435万亿美元的美债。如下图，整个2017年的大部分时间，2018年基本上所有月份，日本都在减持美债。
日本抛售美债获得的美元，很有可能是因为日元与美元间有利率套利空间，日本居民开始将日元换成美元，而日本央行为了维持汇率，而被迫不断减持美债。
当年美联储搞QE的时候，日本央行也跟着搞QE，不亦乐乎。现在美联储加息缩表，日本央行，如下图红线是日本的债务与GDP比，因为日本的这个指标是美国的2倍多，因此日本央行无法加息，只能尽量维持日元汇率。
根据IMF数据，2017年日本政府债务占GDP比为236%，而美国的这一指标为108%。如下图(红线代表日本)，历史上，日元的利率走势，跟美元是一致的(扣除通胀，如图，都是负的)。现在美元加息，日元势必也要跟着加息，否则日元就要贬值。
据ZeroHedge，HONG-K已经抛售了超80亿美元保卫港(货币)，而HONG-K的外储是超四千亿美元，日本是略多于1万亿美元，但日本经济总量是超20倍，资本也一样是自由流动。比特币一度曾获得，日本溢价，韩国泡菜溢价，可见日韩民众在美元加息升值期，对于持有美元资产兴趣是会很高的。
未来，随着美联储加息的继续，日本持有的美债肯定会不断减少，日元也跟着往下走。2018年第一季度，日本的GDP增长已经是负的。搞不好，今年年底不到，1美元就可以从现在的换110日元，增到换120日元。
要是美联储不断加息，不断加息，10年期美债的收益率达到了巴菲特所说的，4.5-5.5%的合理区间，有可能日元会跌到150(日元兑1美元)。
日本，很有可能会被华尔街，在这轮周期中，割韭菜。
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