可轉債的轉股期限：可轉債上市後的前半年是不能轉股的，可以轉股的時間是在上市半年以後，一直到可轉債到期的五年半內任意時間。也就是說在前半年時間，無論正股怎麼漲，也無法進行轉股操作，這期間如果正股暴漲，可轉債的轉股溢價率可能是負溢價。
舉例：振德轉債 轉股期要今年6月才到，目前轉股價值177.45，但轉債價格只有150.59，轉股溢價率為-15.14%，這是因為市場有轉股期到來前股價可能下跌的預期。因為不能轉股，也無法通過買入轉債，轉股然後賣出正股完成套利來抹平這個溢價。
可轉債轉股套利：可轉債只有在轉股期才能進行轉股套利，
套利的方式三種：
第一種裸套：就是如果在轉股期內，可轉債轉股溢價率為負，比如-3%，可以在T日收盤前買入轉債並在當日操作轉股，然後T+1日開盤賣出得到的正股，只要開盤跌幅小於3%，賣出正股扣除手續費就能得到差價收益。裸套的風險在於行情不利，或者套利的太多，第二天開盤跌幅高於3%以上。
舉例：長青轉2，128055，已在轉股期，週五收盤前溢價率為-3.96%，在尾盤買入轉債後，馬上操作轉股，然後週一開盤後賣出正股就能完成套利。只要第二天開盤跌幅小於3.96%減去手續費就可能盈利。
第二種持有正股套利：如果持有長青股份正股，並打算長期持有的朋友，就不存在裸套的風險了，可以在折價的時候，直接賣出正股然後馬上買入轉債，操作轉股就完成了套利，得到的現金差價就是套利收益。不需要承擔第二個交易日行情波動風險，當日就能完成無風險套利。
第三種融券賣正股套利：這種要求就比較高了，如果不持有正股，但該股可融券賣出，可以融券賣出正股，然後馬上買入可轉債完成轉股，第二天用轉股得到的股票還券就完成了套利，扣除手續費就是套利收益。這種方法要求該股是融資融券標的，而且可以融到券，在A股目前很難融券的情況下，比較難以完成這種套利。
下一節預告：可轉債入門九：可轉債的純債價值
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