今日看点：
今天是下跌之后的七连阳了。从期权市场的交易数据分析会发现交易者对于二次探底的担忧在增加。市场进入到重仓的纠结要不要减仓，下跌时被吓跑了的在纠结要不要补仓的状态。交易者的分歧与纠结自然会体现在市场走得比较纠结上。
在当前的状态下，大涨或者大跌的可能性都比较小，通过震荡来奠定坚固的底部、化解交易者的纠结，然后市场才能重回正轨。
2020年2月11日，星期二。
今天三个ETF期权标的的交易数据如下表：
今天的三个期权标的都是小幅上涨，并且成交量都有所减小。
今天上证50ETF期权合约总成交量241.3万张，较上一交易日增加了30.22%；权利金总成交额12.11亿元，较前一交易日增加了14.03%。
今天上证50ETF期权总成交量的认沽认购比为0.98，前一交易日的认沽认购比为0.97。
今天上证50ETF期权的总持仓量为358.9万张，比上一交易日增加了1.53%，持仓量的认沽认购比为0.73，前一交易日持仓量的认沽认购比为0.67。认购合约的当月合约占比59%，认沽合约的当月合约占比61%。
今天沪市300ETF期权合约总成交量185.0万张，较上一交易日增加了8.3%；权利金总成交额12.24亿元，较上一交易日减小了4.5%。
今天沪市300ETF期权总成交量的认沽认购比为0.98，上一交易日的认沽认购比为1.08。
今天沪市300ETF期权的总持仓量为182.1万张，比上一交易日增加了3.47%，持仓量的认沽认购比为0.91，前一交易日持仓量的认沽认购比为0.83。认购合约的当月合约占比69%，认沽合约当月合约占比72%。
今天深市300ETF期权合约总成交量40.34万张，较上一交易日增加了36.19%；权利金总成交额3.08亿元，较上一交易日增加了45.97%。
今天深市300ETF期权总成交量的认沽认购比为0.97，上一交易日的认沽认购比为1.04。
今天深市300ETF期权的总持仓量为48.26万张，比上一交易日增加了0.54%，持仓量的认沽认购比为0.93，上一交易日的认沽认购比为0.78。其中认购合约的当月合约占比68%，认沽合约当月合约占比72%。
今天三个期权标的持仓量的认沽认购比都有不同程度的增加。在七连阳之后，很多交易者对于市场可能会再次回调比较担心。
从持仓量变化数据来看，三个标的之间有着比较强的共性。都是当月认购合约的持仓量有比较大的减幅，而认沽合约有比较大幅度的增仓；次月合约的持仓虽然都在增加，也明显体现出认沽合约的增加量要比认购合约的大。
今天三个标的的标准化成交均价都是认购合约高于认沽合约。这与这些天的持续上涨有比较大的关系，其中流动性不太好的深市300ETF期权这个价差最大。
今天三个期权的标准成交均价的价差均增大，并且都为认购合约成交均价高于认沽合约的成交均价。
今天50ETF是小幅冲高之后全天维持小幅震荡，最终以小涨收盘。
50ETF期权的日内隐含波动率则是低开之后全天震荡走低，最终以小跌收盘。
将50ETF期权的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天50ETF期权认沽合约的隐含波动率低开之后全天维持小幅震荡，认购合约的隐含波动率平开之后全天震荡走低，收盘时认沽、认购都是小跌。
与50ETF走势相类似，今天沪深300指数也是冲高之后持续震荡走势，日内的波动比上证50略大，最终以小涨收盘。
沪市300ETF期权平开之后全天震荡走低，深市300ETF期权的波动率指数高开之后迅速回落，之后也是全天持续震荡走低，最终两个标的的隐含波动率指数都是以小跌收盘。
将沪市300ETF的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天沪市300ETF期权认沽合约低开之后全天震荡走高，最终以微跌收盘；认购合约的隐含波动率平开之后全天持续震荡走低，到收盘时小跌。
将深市300ETF的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天深市300ETF期权认沽合约小幅低开之后全天震荡走高，最终以微跌收盘；而认购合约的隐含波动率是高开之后快速回落，之后继续维持震荡走低，到收盘时小跌。全天的隐含波动率走低主要是由认购合约隐含波动率的走势带动的。
看50ETF期权的日间波动率变化，今天的波动率指数相比较于前一交易日小跌，略低于60日历史波动率。
看50ETF期权2月份合约的认购、认沽波动率差，会发现2月份合约的波动率差略有减小，还是认沽的隐含波动率较高。
看两个300ETF期权的日间波动率变化，两个标的的波动率指数相比较于前一交易日小跌，略低于60日历史波动率。
沪市300ETF期权和深市300ETF期权的波动差都有所增大，且仍然是负值。波动差增大是由于认购合约的隐波比认沽合约的隐波跌得比较多导致的。
看50ETF期权的波动率微笑曲线，认沽合约和认购合约的隐含波动率都明显下降。
看沪市300ETF期权的波动率微笑曲线，平值附近的认沽合约的隐含波动率下降，两端认沽合约的隐含波动率微涨，认沽合约的波动率微笑曲度有所增加。认购合约的隐含波动率则明显下降。
与沪市300ETF期权相类似，深市300ETF期权波动率微笑，平值附近的认沽合约的隐含波动率微跌，两端合约的隐含波动率上涨，认沽合约的波动率微笑曲度有所增加；认购合约的隐含波动率则是整体下降。
50ETF期权的期限结构继续维持剪刀差的形态，2月份合约的差值略有增大，其他月份合约差值基本维持不变。
沪市300ETF期权的期限结构与昨日相比，所有合约的波动率差都有所增大。
深市300ETF期权的期限结构与昨日相比，所有合约的波动率差值都有所增大。
从三个期权标的的波动率期限结构上会发现波动差都在增大的特性。这与持仓量的认沽认购比提升有着共同的市场含义，交易者在担心市场二次探底。
50ETF期权仍维持认沽合约的时间价值大于认购合约时间价值的状态，幅度有所减小。最接近于平值的2850合约的时间价值差是-84元。
沪市300ETF期权2月份合约的时间价值分布情况发生变化，认沽合约的时间价值高于认购合约的时间价值，平值合约时间价值差为-145元。
深市300ETF期权2月份合约也是维持认沽合约的时间价值高于认购合约的时间价值，平值合约时间价值差略有增大，为-148元。
在50ETF的波动率锥里，最大的看点是已实现波动率断崖式的下跌。这也是这几天波动率指数快速走低的原因。如果不再出现新的重大事件冲击，市场回归到了比较稳定的常态。
300ETF期权的波动率锥与50ETF期权的相类似，今天最大的看点也在于5日已实现波动率断崖式下跌。这意味着市场恢复常态并不是在特定板块上，而是整个市场都重新冷静下来了。
今天是下跌之后的七连阳了。从期权市场的交易数据分析会发现交易者对于二次探底的担忧在增加。市场进入到重仓的纠结要不要减仓，下跌时被吓跑了的在纠结要不要补仓的状态。交易者的分歧与纠结自然会体现在市场走得比较纠结上。
在当前的状态下，大涨或者大跌的可能性都比较小，通过震荡来奠定坚固的底部、化解交易者的纠结，然后市场才能重回正轨。
策略跟踪
这部分内容并非向各位朋友推荐这些交易策略，而是被动跟踪备兑开仓、牛市价差、卖出宽跨式这三种常见策略的运行情况，并呈现出来，以便读者能对这些策略的运用情况有更直观的印象。
策略一：备兑开仓
今天标的小涨，同时隐波小跌，两者对于备兑开仓策略都比较有利，策略净值继续上涨。持仓及策略损益情况如下表：
策略二：牛市价差
今天标的价格继续上涨，次月合约的义务仓也成为了实值合约，所以今天把3月份的牛市价差组合移仓到买3900购，卖4000购。
今天标的小涨对牛市价差策略而言是有利的，但是今天隐波下跌对牛市价差策略不利。今天策略净值微涨。持仓及策略损益情况如下表：
策略三：卖出宽跨式
今天标的价格变化不算太大，隐含波动率下降了不少，整体来说对卖出宽跨式比较有利。今天卖出宽跨式策略的净值再次小涨。持仓及策略损益情况如下表：
*在风险值的计算中，已经按照一般券商的惯例将保证金在交易所保证金的基础上上浮了20%。
**三个策略的开仓和移仓规则，晚些时候我会专门写一篇说明。内容较长，我就不在日报中做详细说明了。
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