什么是价格的波动率？
最简单的说法就是价格的波动程度，价格变化越剧烈，波动越大，波动率就越高。所以波动率通过价格的变化就可以直观感受到。
掌握了波动率，就掌握了期权的一半。
在市场中，我们常常会碰到盘整行情，盘整行情走到最后，往往波动无序，在期货上做头寸很被动。在狭窄区间内做头寸，却被上下影线止损，或者在大幅波动，认为趋势即将走出来时，行情反向波动，头寸盈利回到起点。在这种行情下，利用期货做投机，有种越挫越勇、怀疑人生的错觉。
近两年的棉花行情，就是这种行情，区间越收越窄，并且盘整一直持续，都知道要爆发，就是不知道哪天才爆发。
2016年10月到2018年4月的郑棉日线行情
不只是棉花出现过这样的行情，2015年10月至2016年10月期间铜也是类似的行情，持续盘整，随后迎来了行情的大爆发。
2015年10月到2016年10月的伦铜日线行情
这就是我们平时说的盘整出行情，盘整越长，后续行情越值得期待。
在这种行情下，期权是理想的投机工具。
首先，期权可以自由决定时间，1个月，3个月，6个月，一年等等都可以，利用好产业链的关键点去设置时间。
其次，期权可以设置目标价位，而不用担心某一个价位。
最后，也是最重要的一点，随着价格波动区间的收窄，波动率会越来越低，期权价格会越来越便宜。
我们只需要确定三个因素：
方向是什么，看涨还是看跌，这个可以根据产业链的供需矛盾来确定。
多长时间，根据期货的历史波动结构来确定。
目标价位，根据期货的盘整区间价格波动和供需失衡状况来确定。
一旦价格爆发，期权买方将获得价格波动率急剧扩大和价格爆发的双重收益。我们看下面铜价与1个月波动率的图：
LME铜价与1个月的波动率
2016年3月至10月15日铜价在4600-5000美元之间横盘，波动率从25一路下跌，跌到11后开始盘整，跌不下去了。波动如此之低，继续下跌可能性几乎没有。这时可以选择买入看涨期权。10月突破上涨后，波动率直线飙升，波动率从11到29。在其他情况不变的情况下，期权价格保守估计会涨七八十倍。买的看涨期权相当于一个低位的看多期货头寸，从4800到5800，行权即可每吨获得1000美元的差价，这笔操作翻个一二十倍基本没问题
。总结来说，就是在持续的盘整行情下，低波动率导致期权价格低廉，可以买入期权，等待价格爆发。随着波动率的加大，即便方向看错了，买涨的期权也不会亏钱。这就是期权给我们带来的简单而确定的盈利机会。
随着国内近期多个期权品种相继上市，中国期权市场的发展由准备阶段进入发展阶段，迎来中国期货市场的另一个新格局，到时低波动率策略的机会也会越来越多。
閱讀更多 期貨舵手團隊 的文章
