什麼是價格的波動率？
最簡單的說法就是價格的波動程度，價格變化越劇烈，波動越大，波動率就越高。所以波動率通過價格的變化就可以直觀感受到。
掌握了波動率，就掌握了期權的一半。
在市場中，我們常常會碰到盤整行情，盤整行情走到最後，往往波動無序，在期貨上做頭寸很被動。在狹窄區間內做頭寸，卻被上下影線止損，或者在大幅波動，認為趨勢即將走出來時，行情反向波動，頭寸盈利回到起點。在這種行情下，利用期貨做投機，有種越挫越勇、懷疑人生的錯覺。
近兩年的棉花行情，就是這種行情，區間越收越窄，並且盤整一直持續，都知道要爆發，就是不知道哪天才爆發。
2016年10月到2018年4月的鄭棉日線行情
不只是棉花出現過這樣的行情，2015年10月至2016年10月期間銅也是類似的行情，持續盤整，隨後迎來了行情的大爆發。
2015年10月到2016年10月的倫銅日線行情
這就是我們平時說的盤整出行情，盤整越長，後續行情越值得期待。
在這種行情下，期權是理想的投機工具。
首先，期權可以自由決定時間，1個月，3個月，6個月，一年等等都可以，利用好產業鏈的關鍵點去設置時間。
其次，期權可以設置目標價位，而不用擔心某一個價位。
最後，也是最重要的一點，隨著價格波動區間的收窄，波動率會越來越低，期權價格會越來越便宜。
我們只需要確定三個因素：
方向是什麼，看漲還是看跌，這個可以根據產業鏈的供需矛盾來確定。
多長時間，根據期貨的歷史波動結構來確定。
目標價位，根據期貨的盤整區間價格波動和供需失衡狀況來確定。
一旦價格爆發，期權買方將獲得價格波動率急劇擴大和價格爆發的雙重收益。我們看下面銅價與1個月波動率的圖：
LME銅價與1個月的波動率
2016年3月至10月15日銅價在4600-5000美元之間橫盤，波動率從25一路下跌，跌到11後開始盤整，跌不下去了。波動如此之低，繼續下跌可能性幾乎沒有。這時可以選擇買入看漲期權。10月突破上漲後，波動率直線飆升，波動率從11到29。在其他情況不變的情況下，期權價格保守估計會漲七八十倍。買的看漲期權相當於一個低位的看多期貨頭寸，從4800到5800，行權即可每噸獲得1000美元的差價，這筆操作翻個一二十倍基本沒問題
。總結來說，就是在持續的盤整行情下，低波動率導致期權價格低廉，可以買入期權，等待價格爆發。隨著波動率的加大，即便方向看錯了，買漲的期權也不會虧錢。這就是期權給我們帶來的簡單而確定的盈利機會。
隨著國內近期多個期權品種相繼上市，中國期權市場的發展由準備階段進入發展階段，迎來中國期貨市場的另一個新格局，到時低波動率策略的機會也會越來越多。
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