近期看了很多分析新冠疫情經濟影響的分析報告，絕大多數都集中在對經濟增長、企業困難的分析，談新冠疫情對物價通脹影響的似乎不多。看了今天上午國家統計局發佈2020年1月份CPI和PPi數據，我覺得：近期疫情對通脹影響基本中性，甚至會壓制通脹，但疫情結束後，通脹可能存在較大的反彈壓力！
先看1月份的CPI和PPI數據。
2020年1月份，全國居民消費價格同比上漲5.4%。其中，城市上漲5.1%，農村上漲6.3%；食品價格上漲20.6%，非食品價格上漲1.6%；消費品價格上漲7.7%，服務價格上漲1.5%。從環比看，1月份全國居民消費價格環比上漲1.4%。其中，城市上漲1.4%，農村上漲1.4%；食品價格上漲4.4%，非食品價格上漲0.6%；消費品價格上漲1.6%；服務價格上漲1.0%。
從數據上看，基本上都很正常。統計局解釋：CPI同比漲幅擴大既有春節及新冠肺炎疫情影響的因素，也有今年與去年春節錯月、去年對比基數較低的因素。牛肉、羊肉、雞肉和鴨肉價格漲幅在10.4%—20.2%之間，均有不同程度回落。據測算，在1月份5.4%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為4.0個百分點，新漲價影響約為1.4個百分點。1月份4個百分點的翹尾因素，與我自己測算的基本一致，我測算的為3.96個百分點。
去年12月份CPI數據發佈之後，我曾經在1月日寫過一篇小點評“今年9 CPI破破6概率大大下降”，當時這麼說的：“2019年最後一個月CPI數據的一個最大影響在於，之前自己估計當月環比可能會達到0.5%，以此推算2020年1月份的CPI可能會衝高到5.4%，如果再出現偏冷天氣或者較多的降雪降雨，那麼1月份CPI破6的概率非常高。但2019年最後一月CPI環比零增長，那麼今年1月份CPI破6的概率將大大降低，預計在5.5%左右的概率最大。”
當時還不知道新冠疫情，預測今年1月份的CPI為5.5%左右，與實際的5.4%非常接近，但只能算是巧合。新冠疫情還在持續之中，對物價的影響存在供給推升與需求下壓兩種力量。供給方面，零售端的生活必須消費品如鮮菜、日用品等適當漲價，老百姓也能理解，但也不會大幅漲價，因為有司會管控，也容易引起公憤。另外，工業生產的供應鏈日趨緊張，一些工業品存在較大的成本上升壓力，1月份全國PPi已經連續兩個月環比持平，但是同比由上個月的下降0.5%轉為上漲0.1%，不過近期成品油價格下調、發改委要求對受疫情影響企業降低用電價格等，估計疫情期間PPI也不會大幅上漲。
總的判斷，疫情期間，需求收縮的力量要大於供給收縮的力量，加之外部管控等因素（比如統計局說，1月份湖北CPI環比上漲1.5%，同比上漲5.5%，漲幅與全國大體相當，反映了當地市場保供穩價工作在有關方面支持下取得積極成效），全國物價不會有明顯上漲，體現在CPI同比漲幅上，2月份由於翹尾因素較低（1月份為3.96個百分點、2月份為2.93個百分點），CPI月同比漲幅很可能低於1月份。
但是在疫情結束（個人預計持續時間不會超過3月底）、全面開工、需求報復性反彈以及管控放鬆的情況下，4、5、6月份的CPI月同比有可能再次反彈，甚至不排除破5上6的可能，因為這幾個月的翹尾因素都高達3.23個百分點。一個簡單的參照是，1月份受春節前城市務工人員返鄉影響，部分服務價格上漲明顯，其中美髮、家政服務、車輛修理與保養價格分別上漲5.2%、4.7%和4.6%。這種情況在新冠疫情結束後還會上演，因為很多被壓的剛性服務需求會爆發性增加。
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