比特幣信仰者拒絕通脹。
我們認為，通脹代表著一種漸退的、沉默的稅收——慢慢地將財富從普通人身上轉移到權勢身上。
然而從經濟學上來說，雖然通貨膨脹不是一件好事，但其反面的通貨緊縮卻也能讓經濟停滯不前。
本文將討論：
討論通貨緊縮的基礎概念；
著手解決經濟學家對價格下跌的擔憂；
比特幣的貨幣供應實際上是防範通縮的。
Part 1
比特幣不是通縮的，它的貨幣供應量相對恆定。
在金融術語中，通貨緊縮和通貨膨脹是相對的。
通脹我們比較熟悉，簡單說就是市場上貨幣變多了，相對來說商品有限，單位商品需要“消化”更多的貨幣，從而引發的通貨膨脹。
通縮則與此相反，貨幣供應量不足，物價趨於下行。
從這個意義上講，比特幣並不是真正的通縮。
比特幣的供應不會減少，而是會繼續增加，直到區塊獎勵在2140年左右的某個時候用完為止。
屆時，比特幣將達到理論的上限2100萬枚。
在下圖中，你可以看到比特幣的釋放速率圖，從相對較高的通脹率開始，然後隨著時間的推移逐漸趨於平穩，達到2100萬枚幣的硬上限。
從長遠來看，比特幣協議既不是通貨膨脹也非通貨緊縮的。
相反，它被編程為最終以恆定的貨幣數量而不改變供給。
有人會說：“儘管預計基數不變，但失去的比特幣會產生通縮，因為它們實際上是從流通供應中消失的貨幣。”
但也不必擔心。
隨著比特幣安全意識和手段越來越專業，比特幣的損失將隨著時間的流逝而減少。
最高的比特幣丟失率只在最早時期，這種情況在人們意識到其價值之後已經有所緩解。
因此，隨著比特幣供應量的接近越接近於零，丟幣的情況也將減少，最終達到一個很好的平衡狀態。
另一個觀點是：“儘管比特幣的供應可能是恆定的，但人口卻在增長。因此，隨著越來越多的人購買固定數量的貨幣，僵化的貨幣供應將導致通縮壓力。”
這也是一個錯誤的想法。
在各種文化中，隨著社會經歷城市化和更高水平的教育，人口增長下降。
隨著人口增長水平最高的地區繼續工業化，這種下行壓力將持續到未來。
以上是聯合國對人口增長的最新估計，預測到2100年人口將達到平衡。
這確實非常理想化：世界人口水平與比特幣產出接近零相吻合。
這到底是巧合還是設計？
所以從字面上講，比特幣不是通縮的。
而擁有恆定的數量，比特幣不會對價格的上漲或下跌施加任何內在壓力，它將作為純粹的基礎，使價格僅根據市場參與者的信號而波動。
Part 2
解決比特幣價下跌的擔憂
當人們擔心比特幣是“通縮的”時，實際上是擔心“通縮將使價格下跌！”
以下是三個主要擔憂：
礦工對幣本位收益下降感到憤怒；
以比特幣計價貸款的實際債務負擔不斷增加；
以幣本位的屯幣行為不是投資，因為沒有收益的增長。
許多經濟學家提出通縮經濟是一種無論如何都要避免的災難型經濟。
因為在快速通縮時期，人們預期著商品價格會下跌，人們將會儲存貨幣，避免花掉它。
這種現象充斥了日本經濟“失去的十年”，就是因為在需求坍塌之後導致了滯漲狀態。
需求坍塌，即貨幣持續升值購買力持續增加，相對的物價持續下跌。此時人們更願意囤積貨幣而不願用於購買和消費。如此一來，商品滯銷，經濟得不到發展，造成滯漲。同時，貨幣升值意味著負債也在升值，個人貸款和企業應付賬款等負債的影響越來越大，一方面影響消費能力，另一方面壞賬率升高，對社會經濟帶來傷害。因此，經濟學家說通縮經濟的負面影響是非常可怕的。
比特幣專家們認為通縮本身並不壞。
更確切地說，我們將通縮與需求坍塌聯繫在一起是因為過去出現的一個特例（日本）。
在法幣界，貨幣是有可能被無限制印刷出來的，除非遇到需求完全崩塌並且毫無發行貨幣意願的情形，因此經濟很難進入滯漲期。
而比特幣的通縮並不是需求坍塌引起的，它遵循一種預定且有節制的貨幣供應模型。
Part 3
比特幣如何防止系統性通縮
在比特幣標準下，讓主流經濟學家徹夜難眠的“通縮螺旋”將變得不那麼普遍和嚴重。
同樣，金錢是市場參與者用來傳達價格的衡量系統。
當可以通過中央銀行憑空印刷貨幣，改變存款準備金率以及提高和降低利率來操縱貨幣時，這種衡量系統就會失真。
通過創造一系列人為的市場信號並操縱信貸價格，通貨膨脹的貨幣供應會導致過度槓桿化和管理不善的投資。
黑線表示債務，灰線表示生產率。摘自Ray Dalio的“經濟機器的工作原理”。
上漲結束就會下跌。
人為地刺激經濟會導致投資不足和泡沫，泡沫最終必定會隨著明顯的波動而破裂。
歷史上著名的例子：
美國由中央銀行人為製造的低利率和巨大的外國債券狂潮引發的20年代大蕭條。這種干預導致了不可持續的信貸危機，最終導致了大蕭條。
日本在1990年代的經濟衰退，在此期間，多年的寬鬆貨幣政策引發了資產價格的大幅上漲，最後日本市場經濟最終陷入困境。短短几年內，股票下跌了63％以上，許多房地產市場也因此腰斬。持續的市場干預已導致許多日本公司數十年的緩慢增長和僵化。
2008年的金融危機也是通縮危機，大規模的流動性緊縮完全凍結了信貸市場和定價機制。寬鬆的貨幣政策和人為的低利率，以及高槓杆的歐元美元存款的崩潰，使這一情況更加惡化。
正如雷·達里奧（Ray Dalio）在他的大型債務危機案例研究書中指出的那樣：
“在許多情況下，貨幣政策都有助於擴大泡沫而不是限制泡沫。當通貨膨脹和增長都良好且投資回報率很高時，尤其如此……在這種情況下，專注於通脹和增長的中央銀行通常不願充分收緊貨幣。這就是1980年代後期在日本以及1920年代末和2000年代中期在世界大部分地區發生的情況。”
不相信嗎？
更糟糕的是，通脹貨幣在危機之後也使復甦更加困難。
儘管發生了崩潰，但當局經常立即干預以幫助企業。再次提供短期援助卻又破壞了長期經濟。
結果，長期管理不善的殭屍公司在經濟衰退中掙扎了數十年。
比特幣會結束這些信貸週期嗎？
穩固的貨幣基礎將防止人為地造成巨大的信貸泡沫及其帶來的可怕的通縮後果。
最後比特幣價格將不再劇烈波動，而是將信貸週期平滑化為自然利率，並形成符合生產力的經濟體系。
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