眼下正是醫藥方向風光之時，但提醒一下，後面隨著疫情緩和可能會遭遇回調。長期可以關注。
（萬萬沒想到，我先交醫藥生物指數的研究對比作業，半導體的也快寫完了。）
節後開盤三日，冰火兩重天。經歷了節後開盤首日近乎一步到位的跌幅後，昨日和今天大盤強勢反彈。不過今日市場衝高有所回落，我觀察著機構重倉股偏弱，散戶開始躁動。
還是之前觀點，不易V形反彈，疫情對一季度經濟和企業利潤有明顯影響，不用著急追著買，準備好資金等待後續好的買點。
趁著蓄勢期，我們接著研究行業指數基金。
之前說了，三大長期看好的方向科技、消費、醫藥方向，消費短期受疫情影響較大，我們要等待，需觀察疫情緩和信號；科技看事態好轉後，帶領反彈，可以先撈。
那麼醫藥呢？
在疫情第一階段，受益疫情的醫藥生物等先表現出抗跌性和防禦性；到第二階段，疫情緩和期，醫藥才開始轉弱。
A股大調整之時，醫藥股逆勢上漲尤為吸睛。2月3日，流感、超級真菌等概念板塊內個股大面積漲停，體外診斷概念股盤中走強。4日，病毒防治概念持續造好，泰達股份、哈藥股份等近30股漲停。
醫藥類指數幾乎全線收復失地，甚至有幾隻創出新高。
眼下正是醫藥方向風光之時，但提醒一下，後面隨著疫情緩和可能會遭遇回調。
不過，放長眼光，醫藥行業創新和消費升級仍是主要節奏，長期我們是看好醫藥方向的，尤其是偏科技的醫藥生物方向。蓄勢期乘機研究一下，理清醫藥指數投資的思路也不賴。
回顧之前文章： 《16只醫藥指數基金整理》
醫藥行業子板塊複雜，每個方向大邏輯也不同，投資醫藥專業門檻更高，所以選擇基金是個不錯的工具。之前對比科技細分方向（點擊回顧前情提要）時，留下醫藥生物這一方向的作業，今天交作業！
（還是這張熟悉的圖，輪到這個紅框）
如上圖，生物醫藥細分方向，一共有六隻相關指數。老規矩，先一圖鎮樓：
上面是2012年以來經歷一輪牛熊，幾大指數的走勢。
這一方向，六隻指數分別為：
中證生物科技主題指數（中證生科，930743.CSI）；
中證萬得生物科技指數（CSWD生科，399993.SZ）；
國證生物醫藥（生物醫藥，399441.SZ）；
中證生物醫藥指數（CS生藥，930726.CSI）；
中證申萬醫藥生物指數（醫藥生物，000808.SH）；
中證800製藥與生物科技指數（中證800醫藥，000841.SH）。
從編制方案來看，6只生物醫藥指數均以流動性和規模作為選股指標，並以流動市值加權編制而成。
它們的區別在於對應生物醫藥主題的概念界定依然不同，這也直接導致了6只生物醫藥指數的成分股數量及對於單隻個股權重限制的差異。例如CS生醫個股權重上限為5%。
以下，我儘量做了對比：
1、首先從指數的市值特徵看，
從成分股總市值分佈來看，
（來源：Wind，金寶街觀市制圖，2020/02/04）
中證生科、醫藥生物指數更偏大市值，而CSWD生科和CS生醫指數成分股則更多呈現出小市值特徵，市值在300億元以下的成分股佔比超過60%以上。
2、再從持倉行業分佈來看，
（來源：Wind，金寶街觀市制圖，2020/02/04）
可以看出，生物醫藥指數的指數行業集中度是最高的，特別集中在生物製品和醫療器械兩個領域，都高於其他指數。但它沒有配置化學制藥方向。
醫藥生物指數和中證800醫藥的行業配置則最為分散，什麼都配點，且兩隻中藥佔比都較高，中證800醫藥甚至有21%的中藥佔比。剩下的三隻，中證生科、CSWD生科、CS生醫指數各方向權重比較相近。
3、再對比六隻指數歷史走勢來看，
拉長來看，2012年以來，前4只走勢差不多，而過於分散的醫藥生物、中證800醫藥漲幅墊底。這2只指數在不同行情下的業績均不突出，相對分散的行業配置和較高比例的中藥配置對指數表現造成了一定程度的拖累。但相應波動性也低。
拉近最近幾年震盪市看，下面是2016年震盪市以來，6只指數的走勢，明顯中證生科、生物醫藥表現最優，CSWD生科、CS生醫指數表現墊底：
（2016/01/01—2020/02/03）
（來源：Wind，金寶街觀市制圖，2020/02/04）
中證生科指數，主要覆蓋基因診斷、生物製藥、血液製品及其他人體生物科技的上市公司，指數更偏大中市值，前十大重倉股佔比近70%。近三年和近五年的年化收益在同類指數中均處於領先， 但波動率同樣處於同類較高水平。但近一年的急漲行情中表現相對落後。
CSWD生科指數：主要選擇生物科技相關業務收入或利潤佔比超過30%的股票編制而成，指數更偏中小市值。與同類指數相比，高配醫療服務板塊，低配化學制藥板塊。在2016-2017年的低位震盪行情和2018年下半年的熊市行情中表現相對落後，但在近一年上漲行情中漲幅領先同類指數，波動率在同類指數中處於較高水平。
生物醫藥指數：更偏中小市值，歷史走勢較為亮眼，近三年、近五年年化收益率處於領先，且在近一年上漲階段走勢居於同類中位數以上水平，且波動率居於同類中位數水平。但遺憾是，它沒有配置化學制藥。
CS生醫指數：偏小市值，歷史表現較為平庸，近三年、近五年年化收益率及波動率均居於同類中位數水平，指數在2017-2018年的震盪攀升行情和2019年年初的急漲行情中走勢領先，但2019年6月以來由於在醫療服務板塊配比較低，漲幅相對落後。2020年以來倒是不錯。
4、最後，這6只指數對應市面上的基金產品如下：
（來源：Wind，金寶街觀市制圖，規模截至2019/12/31）
只有一隻ETF，國泰的生物醫藥ETF，規模5億多；還有一隻匯添富的中證生物科技LOF基金，規模1億多。其餘都是分級基金。其中招商國證生物醫藥、申萬菱信醫藥生物規模稍大一些。
因為指數有點多，最後，我再總結一下六隻指數乾貨：
1） 個人覺得，醫藥生物指數&中證800醫藥指數，這兩隻可以先不看了：兩隻指數偏大中市值，持股集中度不高，行業配置分散，還有中藥佔比高，從歷史走勢來看，2只指數在不同行情下的業績均不突出。
2）最近幾年震盪市看（16年以來），中證生科、生物醫藥表現最優，CSWD生科、CS生醫指數表現墊底。但生物醫藥中沒有化學制藥。
3）中證生科，目前只對應指數產品是匯添富中證生物科技A；生物醫藥對應招商國證生物醫藥是分級基金，看清楚，別買錯A份額；B份額則帶槓桿。
4）CS生醫對應的生物醫藥ETF，倒是有費率優勢，場內交易方便。2020年以來CS生醫和生物醫藥兩個指數漲幅最高，所以對應招商國證生物醫藥和生物醫藥ETF跑在前列。
真心覺得現在醫藥過於避險，現在火熱，後面疫情緩和就該調整了，多注意。長期值得投資，可以觀察
以上總結，供參考啦。
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