很多人都在問這個問題，我們在網上看到分析師都在說美國的經濟正在下行，未來即將面臨衰退風險，但是11月1日公佈的非農數據和製造業PMI卻都超過了預期，那是不是說明美國的經濟增長還在強勁，並沒有滑坡呢？
首先我們來看一下這兩組數據吧，先說非農數據。
我們可以看到最重要的非農失業率保持在了3.6%的位置，這確實還是歷史低點，不能說高於3.5就是出現拐點了。其次，非農就業高於預期，而且高的還不是一星半點兒。
但是我們同時應該注意非農就業數是低於前值的，所以雖然市場帶來了比較大的波動，但是這並不能說明美國經濟沒有下行。然後我們再來看看其中的分項。
可以看到整體的情況還是沒有改善，尤其是小時工資月率和製造業就業方面，保持了較低的水平，而這是勞動力市場面臨的最大問題。
另一方面，非農數據是經濟指標的滯後數據，也就是說只有經濟下行到一定程度了，非農數據才會出現變化，所以現在沒有出現拐點是非常正常的。而我們看到8月份的初領失業金人數增加，很有可能導致非農真正出現拐點，但是這最早也會在11月的數據中體現。
接下來我們再看一下製造業PMI的情況。
Ism的製造業PMI高於前值低於預期，markit的製造業PMI低於前值和預期，卻仍然高於50的榮枯線。怎麼看待這樣的數據呢？
製造業PMI數據是經濟的前瞻性指標，他的下滑即將帶來經濟的整體表現下降。進入7月以來，我們看到兩大PMI數值都在下滑，並且都曾經低於50的榮枯線，Ism製造業數值尤其如此。但是對於宏觀經濟來說，我們不應該聚焦於每一次數據的高或者低而是應該找到它的趨勢性，因為單次數據都有偶然性的影響。
另外我們也可以看一看製造業數據的分項。
可以看到整體的情況還是在下滑的，正如ism的官方所說，行業的下滑傾向非常明顯，並且這在美聯儲的衰退預測模型中也有體現。
所以雖然數據上有所波動，但是從整體情況來看，美國經濟的下行趨勢正在逐漸明顯。另一方面，很多分析師都在說美國即將陷入衰退，但是畢竟這個衰退沒有在眼前，我們不要期待短期之內數據就有大幅度的惡化，經濟下行還是一個漫長的過程。
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