杰普特——脉宽可调高功率脉冲光纤激光器的新星

所属行业：电子设备制造行业徐向波

总言：

杰普特主营激光器和激光/光学智能设备。公司自主研发的MOPA脉冲光纤激光器在国内率先实现了频率可调脉冲激光器批量生产和销售，处于国内领先位置，并开始布局连续光纤激光器领域。但近年来，公司连续光纤激光器和激光/光学智能装备领域竞争越来越激烈，受制于产品落后锐科激光、精测电子等行业龙头，公司营收增速乏力，未来内否在新的领域实现突破存在较大不确定性。

不同于市场的认知/投资风险/投资亮点

客户同样是竞争对手

杰普特主要产品激光/光学智能装备，面对为客户Apple、意法半导体、厚声电子等电子产品、半导体生产企业。而激光器的主要客户为激光/光学智能装备生产企业。公司的激光/光学智能装备产品于客户产品高度一致，形成较强的竞争关系，可能导致公司激光器产品市场开拓时遭遇较大阻力。

发出商品存货余额变小，后期订单不理想

公司对于内销激光器和内外销智能装备业务采取以客户验收作为收入确认时点，由于公司激光器产品验收周期一般为1个月左右，智能装备产品验收周期平均为2-3个月，因此公司存在较多已交付给客户但尚未验收的产品。

2019年6月底，公司发出商品余额和占存货余额的比例均下降，说明2019年上半年智能装备和激光器新增订单规模下降，新发出的智能装备和激光器产品数量较少导致发出商品余额下降，后期订单不理想。

实控人与公司资金拆借频繁，并且捐款给上市公司，实属蹊跷

实控人与公司资金拆借频繁，且2017年公司因流动性紧张向实控人借款140万元支付奖金，2017年杰普特营收6.33亿元，净利润8000余万元，货币资金近7000万，向实控人借款140万元难以理解。同时，2016年实控人向公司捐赠119.20万元，实属蹊跷。