A股历来主要靠分母端（利率，风险偏好）驱动，对分子端（盈利）不太敏感。简单来说，A股历史书上主要炒的就是流动性（利率），政策（风险偏好），企业盈利的短期影响有限，主要是长期的影响。
看03年非典的案例很明显。港股从年初跌到4月底，5月开始反转，这个和非典疫情的拐点是一致的（非典新增确诊人数在4月底见顶）。但是A股1-5月都是上涨的，6月后反而见顶下跌，和港股是反向的。这个主要因为6月以后经济过热，货币政策收紧，央行提准备金导致股市下跌。换句话说，港股和A股的驱动因素不同导致了行情的反向：港股看的主要是盈利，A股主要看流动性。
这波新冠疫情的影响也是一样，疫情导致流动性和政策支持力度加强，A股对政策和流动性更敏感，上涨毫不意外。
另一方面，港股近期也涨了，反映市场对疫情的预期边际是在改善的。这就导致A股恰好处在一个甜点位置：疫情预期改善，但还没有对政策和流动性改善形成打压，这种阶段的A股表现一般是最强的。
至于为什么创业板涨最猛就更好理解了。经济压力推动的流动性牛市，盈利有压力，上涨主要靠风险偏好和利率下降，这对盈利在未来的公司更有利（想想DCF贴现模型）。15年牛市就是典型的例子。
从以上逻辑来推演未来的行情变化，这波上涨的拐点很可能是疫情实质性消退时。届时政策预期边际出现拐点，导致市场见顶。这个留待后市验证。
当然以上所有的推演对我而言只是一种观察和逻辑训练，完全不影响个人投资。长期来看股市还是称重机，拥抱优秀公司忽略短期波动。
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