時代財經APP記者 漆葉青、徐津晶
近期在資本市場上，凡是“沾”上了工業大麻概念的公司，股價表現就不會差，甚至還一度鬧出烏龍——主營麻、毛、絲、絹紡織機械成套設備製造銷售等的金鷹股份，被誤當做大麻概念股來炒；3月27日，5連板恆天海龍也“闢謠”稱，公司主營產品為高性能高模低縮浸膠滌綸簾子布、帆布，未涉及工業大麻業務，與工業大麻概念並無關聯。
過往少人關注的工業大麻儼然成了資本市場的焦點。根據加拿大上市的大麻製造商Canopy Growth測算，潛在的全球工業大麻市場規模達5000億美元。工業大麻的“熱潮”已在中國資本市場掀起風浪。據時代財經統計，2019年初至今，已有包括銀河生物、紫鑫藥業、順灝股份、康恩貝、龍津藥業、誠志股份在內的多家A股上市公司密集透露出有關工業大麻布局的信息。
一位長期從事麻類作物研究的專家向時代財經表示，工業大麻現階段的火爆主要是由於CBD（大麻二酚）這個概念，即提取CBD作為藥用大麻或醫用大麻。
然而，一則來自國家禁毒委員會的消息或給當前火熱的工業大麻概念潑下一盆“冷水”。據中國證券報報道，國家禁毒委日前已下發“關於加強工業大麻管控的通知”，通知提出，《1961公約》規定，工業用大麻限於纖維和種子，其他用途的種植排除在外。同時，要求各省市自治區禁毒部門要嚴把工業大麻許可審批關；各地要對落實公約情況進行審核自查，如有違反公約精神的要採取措施糾正，停止許可審批工作；要對過往審批許可進行重新審定，如發現超出公約範圍的，要建議企業暫停相關產業活動，並警示法律和經濟風險。
前述專家向時代財經證實了這一消息的真實性，“現在國家針對工業大麻在纖維和種子用是不限制的，但是對於其他的用途，會做一些限制。”他說。
工業大麻的國內生意
作為人類最早培植的五穀之一，大麻在中國已有6000多年的栽培歷史。但經常出現在新聞事件中，被大家所理解的大麻，主要指的是娛樂大麻——其與工業大麻的差別，在於其中致幻成分四氫大麻酚（THC）的含量。
根據THC的含量，歐盟將大麻分為藥用型（THC>0.5%）、中間型（0.3%＜THC＜0.5% ）和纖維型（THC＜0.3%）三類，其中纖維型又稱工業大麻，被認為不具備毒品利用價值，這一劃分方法國際通用。
在國內，工業大麻又稱為漢麻、火麻，在其根、莖、葉、皮、花、籽中均可提取原材料，並通過研發，將其廣泛應用於日化品、材料、能源、醫療、食品和替代石油方面。
在國內涉足工業大麻的企業中，主要有種植和加工原料兩個範疇。A股上市公司眼下熱衷的就是種植領域，比如順灝股份全資子公司收到工業大麻種植許可證、龍津藥業收購標的主要業務為規模化種植工業大麻。
但目前國內對工業大麻仍處於嚴格管制階段，僅雲南、黑龍江兩個省份開放了大麻的種植和加工。其中，雲南省在2010年1月1日起正式實施《雲南省工業大麻種植加工許可規定》，成為全國至今唯一以法規形式允許並監管工業大麻種植的省份。
據國家統計局數據顯示，2012年-2016年，中國國工業大麻播種面積從5280公頃上升至15800 公頃。2016年，中國工業大麻產量已達到7.7萬噸，較2015年增長5萬噸，增幅高達185%。
另據前述專家測算，目前，全國工業大麻種植面積約40萬畝左右，其中黑龍江省種植30萬畝左右。而云南省則較早進行工業大麻的種植和加工開發，例如雅戈爾集團在西雙版納投資興建漢麻產業投資控股有限公司，年加工漢麻纖維5000噸，主要用於部隊列裝生產。
雲南省農科院教授楊明則告訴時代財經，雲南省每年工業大麻種植面積大約10萬畝左右。在國內市場，工業大麻的應用主要包括兩個方面，一個是纖維用，一個是籽用，用麻籽來做各種健康食品。
種植工業大麻利潤率不高
對於工業大麻在國內的經濟效益如何的問題，楊明指出，從種植而言，工業大麻利潤率不高，在雲南主要是“公司+農戶”的模式，這種模式下農民處於相對弱勢的地位，收入僅僅比種玉米高一點。
前述專家提供給時代財經的一份資料則顯示：國內纖維漢麻產業鏈條分為農業種植、原料廠加工、紡織廠收購纖維（長麻與二粗）、麻屑碳廠加工等，每種植一公頃漢麻可獲得收益16600元，其中種植收益4000元，幹莖初加工收益8550元，麻屑制炭收益4050元；而籽用大麻，去除種植成本，每畝純收入2000-2600元。
此外，興業證券的研究報告指出，中國是最大的工業大麻生產和出口國，提供了全球近1/3的工業大麻產量，2017年國內工業大麻產值約75億元，超過全球產值的1/3。而世界知識產權組織統計稱，全球606項涉及大麻的專利中，有309項來源於中國企業和個人。據估計，國內工業大麻產值在2020年將達到約105億元。
工業大麻全身是寶，而CBD是其主要價值所在。“從2013年開始，又從工業大麻中提取了一個非毒品成分大麻二酚（CBD），但CBD這塊，目前國內僅限於從原料種植到提取加工，後端在藥品、食品、化妝品等方面的應用，國內起步比較晚，所以現在整個這部分的市場都在國外。”楊明說道。
基於廣泛的用途，CBD的價格堪稱“貴如黃金”。3月27日，國際黃金現貨買入價為283元人民幣一克，而純度為70%的大麻二酚（CBD）產品在網上每克的零售價格約在50-210美元之間，合約335-1407元人民幣，最高售價近乎黃金的5倍。另以我國種植的“雲麻8號”為例，其CBD平均含量1.33%，CBD平均畝產可達到1.17千克，每畝收益超過1萬元人民幣。
前述專家也指出，CBD的應用很廣，除了可以做藥外，還可以用在食品中添加、做化妝品面膜等等，此外還有保健的作用。其中，醫藥用途主要適用於治療癲癇、老年痴呆、帕金森等精神類疾病，但目前國內運用極少。該專家表示，在雲南有公司做CBD提煉，但主要用於出口歐美，目前黑龍江也在試圖籌建這方面的工廠。
據太平洋證券研報指出，目前中國擁有工業大麻種植許可的企業超30家，獲得花葉加工許可的企業有4家（漢素生物、漢康生物、漢木森、拜歐生物），由於中國的CBD產業尚處於發展初期，能量產CBD的只有其中的漢素生物。
倒逼產業“升級”
不同於中國的CBD行業仍處於萌芽階段，目前全球已有部分國家和地區將工業大麻製品醫用合法化，其中包括澳大利亞、加拿大、德國、芬蘭、意大利、荷蘭、新西蘭、泰國等。其中歐洲的大部分醫用大麻來自加拿大、荷蘭和英國。英國分析公司Prohibition Partners的數據稱，預計今年歐盟三大醫療大麻市場—意大利、荷蘭和德國的患者人數將增加一倍以上，達到22.5萬人；未來10年內，歐盟醫療大麻的總市場規模可能超過580億歐元。
作為工業大麻起源地之一，2018年12月20日，美國總統特朗普在2018年《農業法案》上簽字，將含量低於0.3％THC的大麻從“受控物質法”中刪除。由此，全美範圍內工業大麻全面合法化。此前，美國已實現33個州醫用大麻合法化，10個州娛樂大麻合法化。
據大麻產業研究公司BDS分析(BDS Analytics)統計，2017年美國消費者共花費90億美元(約合人民幣567億元)用於購買大麻。到2021年，美國消費者在大麻上的花銷將有望增長到210億美元(約合人民幣1323億元)。報告預測，大麻合法化將在2021年為美國經濟帶來約400億美元(約合人民幣2520億元)的盈利，同時還有超過41萬工作崗位。
來自全球龐大的市場需求，倒逼著中國在工業大麻育種及提純技術方面進行提高。
儘管中國是最大的工業大麻生產和出口國，並且還提供了全球近1/3的工業大麻產量，不過，天風證券研報則指出，比起美國的工業大麻種子，中國仍然存在差距。該研報援引數據稱，中國工業大麻種子CBD含量目前最高大概1.3%，平均值在1%，而美國工業大麻種子CBD含量平均為6%左右，最高可達11%，在同等土地面積下，中國種植的收穫量可能只有美國的1/6。
另外該研報還稱，在相同目標產量和提取方法下，中國工業大麻從種植到提取成95%含量產品，成本大概在3500-4000美元/公斤，但美國的整體成本大概低40%。
對此，前述專家表示，“目前公開登記和審定的工業大麻種子（如雲麻7號、雲麻8號）CDB含量確實是1.3%，但有些研究院其實已經有CBD含量達到4%、5%的品種，但THC含量難以控制，畢竟CBD與THC的關係就像是‘天使與魔鬼’的關係，兩個都是酚類物質，但是一個是毒品、一個是藥，且兩者的正相關性很強，往往CBD含量高，THC含量也高，所以要培育CBD高、THC含量低的品種是很難的”。
他指出，隨著整個國際市場對CBD的應用，未來有兩大發展方向，一個是培育CBD高、THC含量低的品種，另外就是提升CBD的提取工藝，“如果兩個方面都能做好的話，是可以提升整個行業產能的”。
而據天風證券研報指出，從工業大麻的角度來講，在種植上迅速擴大產能很難，在原料充足而不考慮市場銷售的因素下，加工環節擴大產能更容易。而目前在提取工藝上有兩種，分別是溶劑萃取法和二氧化碳萃取法，在美國兩種方式都有，國內則以溶劑萃取法為主，因為二氧化碳萃取專利在一家美國公司手裡，使用的話可能要付比較高的專利費用。
CBD引發全球“淘金熱”
工業大麻下游空間廣闊，除了上述的醫藥行業外，各行各業都希望能從CBD龐大的消費市場中分一杯羹。對此，CNN評論說，大麻二酚的“淘金熱”時代開始了。
而以美國為例，雖然娛樂用大麻還未在全國範圍內實現合法化，但含有CBD的產品並不少見。根據CNBC的報道，當地時間本週三，美國最大的藥品零售連鎖企業之一——Wallgreens開始在全美約1500家門店銷售CBD乳霜、膏藥、噴霧等產品。此外，可口可樂、百事可樂、紅牛、雀巢等公司也已公開宣佈將對工業大麻進行研發使用。
儘管CBD產品遍地開花，目前卻沒有權威專家或機構能夠對其使用與生產作出規範，就連美國食品藥品監督管理局（FDA）也表示目前沒有監管CBD的準則。時代財經注意到，在FDA官網的常見問題的頁面上，官方只給出了一個含糊的答案：決定是否對CBD採取強制措施受到很多因素影響，計劃在不久的將來舉行公聽會收集意見。
美國媒體VOX則指出，由於大麻長期被禁止，相關的研究和管理工作總體上落後於其他作物和毒品數十年，目前美國正處於一個混亂時期的初期階段，而這個混亂時期至少會持續十年，相關臨床試驗也需要數年的時間才能完成。這意味著，現階段社會默認了利用CBD可以進行有意或無意的商業欺詐營銷。
“廣泛使用不受監管的CBD產品，這是一個騙局。”紐約大學的教授兼研究員Esther Blessing在接受媒體採訪時如是說。在她看來，從醫學的角度而言，吸食CBD有一定的療效，但這並不意味著消費者所購買的產品是有效的。
“CBD咖啡、食品，或者只是滴一滴油在舌頭上都可能比直接吸入的效果要差得多，”Blessing說，“當含有CBD的油被攝入人體時，CBD只會停留在脂肪中，沒有活性，其生物利用度非常低，因此要對人體產生實際效果的攝入量必須非常高，臨床上降低焦慮的CBD有效劑量最低為300毫克。”
而VOX新聞還曾報道，市場上的部分產品根本不含CBD，而有些產品的致幻成分四氫大麻酚（THC）含量甚至超過了聯邦政府規定的上限。
紐約大學教授Blessing指出，這不僅是一個合法性問題，更是一個安全問題，“事實上，目前我們不知道CBD會給大腦帶來多深入的影響，不知道哪種劑量或攝入方式所得到的結果是最好的，也不知道CBD如何與大多數其他藥物或食物相互作用，我們甚至還不知道一共有多少種大麻素。”
此外，美國市場上現在對於CBD產品中致幻成分——四氫大麻酚（THC）的監管檢測還一片空白，CNN在報道中指出，所有的CBD產品，如果當中THC的含量超過了0.3%，那麼該產品就是違法的。
可是，數據的缺乏並不妨礙資本的進駐，相反，VOX新聞甚至認為這是一個巨大的市場優勢——當沒人掌握實際情況時，商家可以作出任何明示或暗示，由此賣掉所有產品。
值得注意的是，中國工業大麻下游應用市場目前尚未打開，受政策限制比較多，仍以出口為主。中國國家禁毒委員會辦公室在日前下發的通知中明確聲明，我國目前從未批准工業大麻用於醫用和食品添加，各地要嚴格遵守規定。
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