04.08 4月份鋼價將“震盪偏弱”,上游廠家成本壓力“倒逼”利潤空間收窄

4月份鋼價將“震盪偏弱”，上游廠家成本壓力“倒逼”利潤空間大概率收窄

原創 2019-04-09 鋼鐵情報 steelqingbao

進入四月後，需求端支撐逐步趨弱，鋼材去庫存進程將放緩。隨著國內鋼市將由供需兩旺轉向供增需減，前期堅挺的現貨價格面臨回調壓力，一方面是採暖季限產結束，鋼廠復產節奏加快，供給壓力將有明顯增大；另一方面，4月1日後鋼鐵行業將全面實施13%的增值稅稅率，廠家有一定的讓利空間。

具體而言，三月份在基建投資力度加碼，下游需求集中釋放的提振下，國內鋼材庫存加速下行，現貨價格震盪攀高。基於此，對於四月份走勢持震盪偏弱判斷，趨勢或為前高後低，預計4月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3950-4150元/噸區間震盪運行。

3月鋼價先漲後跌

2019年3月份國內鋼價先揚後抑，總體處於震盪上行態勢。截止3月28日，西本鋼材指數收在4100元/噸，較上月末上漲60，月環比漲幅為1.5%，較去年去年同期價格上漲320元/噸，同比漲幅為8.5%。3月28日螺紋鋼期貨主力合約RB1905收盤價格為3690元/噸，較上月末下跌60元/噸，月環比跌幅1.6%。

從整體上來看，3月份國內終端開率節奏加快，旺季效應十分明顯，上半月在兩會利好集中釋放的提振下，市場成交表現積極，國內鋼材庫存加速下降，推動鋼材現貨接連上升。與此同時，環保限產力度加碼，鋼廠產量大幅下降導致資源供給減少，對鋼價也有明顯支撐。

然而，下半月受到增值稅稅改政策影響，終端觀望心態趨濃，現貨上行動力逐步收窄。隨著原料價格整體回落，現貨價格出現一定幅度的下跌。

綜上，國內鋼價在3月份震盪走高後，4月份市場能否延續漲勢？原料價格能否止跌企穩?鋼廠產能釋放有何變化？增值稅稅率下調對鋼價會帶來什麼變化？帶著諸多問題，一起來看4月國內建築鋼材行情分析報告。

建築鋼材庫存現狀

西本新幹線監測庫存數據顯示，截至3月25日，國內主要鋼材品種庫存總量為1687.48萬噸，較2月末減少119.22萬噸，降幅6.6%，較去年同期減少102.37萬噸，降幅5.7%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為919.64萬噸、277.34萬噸、257.13萬噸、116.86萬噸和116.51萬噸。

本月國內五大鋼材品種庫存水平皆有明年下降，主要是三月份基建投資力度加大，終端需求集中釋放，市場成交表現積極，社會庫存加速下滑，尤其是線材、螺紋鋼庫存下降速度較為明顯，考慮到4月份需求釋放節奏放慢，庫存下降或減速。

鋼材供給現狀分析

據中鋼協統計數據顯示，3月上旬鋼協會員企業粗鋼日均產量188.43萬噸，環比減產7.67萬噸，旬環比下降3.91%；截至本旬末，重點鋼企鋼材庫存1454萬噸，增加26.40萬噸，增幅為1.85%。

國內鋼材進出口現狀分析

鋼材進出口數據來看，海關總署數據顯示，2019年2月我國出口鋼材451.2萬噸，較上月減少167.6萬噸，同比下降27.08%；2月我國進口鋼材82萬噸，較上月減少35.9萬噸，同比下降30.45%；2月我國進口鐵礦砂及其精礦8308萬噸，較上月減少818.4萬噸，同比下降8.97%。

建築鋼材供給預期

綜合來看，在環保限產結束後，鋼廠復產節奏加快，供給壓力將會繼續放大。由於高爐鍊鋼利潤回升，長流程鋼企的產量高於去年同期；而螺紋鋼現貨價格漲幅大於廢鋼，電爐鋼利潤回升，電爐鋼產量也會有所增加，因此推斷，四月份國內粗鋼日均產量將會進一步上升。

滬上建築鋼材銷量走勢分析

3月份是傳統消費旺季，國內基建投資力度放大，終端需求集中釋放，市場成交明顯放量。特別是下半月，在增值稅稅率下調的政策影響下，市場投機需求釋放，商家集中採購，本月成交情況整體表現不錯。

建築鋼材需求預期

4月份下游需求不會太差，但力度或弱於三月份。尤其華東地區陰雨天氣集中，對成交情況有一定阻礙。從國家統計局公佈的最數據來看，最新的基建投資數據並沒有超出預期，對需求的拉動作用有限，如果經濟沒有滑出合理波動區間的下限，政策面大概率不會出臺超出預期的舉措。

另外，雖然短期內房地產投資仍然維持較好的韌性，對建築鋼的需求較為強勁，但由於商品房銷售面積大幅回落，竣工面積及土地購置面積也有下滑，預計4月下旬後，季節性需求旺季趨向尾聲，房地產行業對建築鋼的需求有回落壓力。

原材料成本分析

3月原料價格整體下調，根據西本新幹線監測數據，截止3月28日，唐山地區普碳方坯出廠價格3440元/噸，較上月末價格下跌40元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2500元/噸，較上月末下跌90元/噸。

而山西地區二級焦炭價格為1740元/噸，較上月末下跌200元/噸；唐山地區65-66品味幹基鐵精粉價格為760元/噸，較上月末下跌10元/噸；普氏62%鐵礦石指數為84.4美元/噸，較上月末下跌0.4美元/噸。

分品種來看，3月份國內普碳鋼坯震盪下跌，大部分軋鋼廠嚴格按照環保政策執行限產、停產，上游廠家挺價意願偏強，在一定程度上支撐了鋼坯價格。

然而，就鋼坯市場而言，軋材廠家處於虧損邊緣，對鋼坯現貨高價比較牴觸，而鋼坯庫存仍處於高位，高爐廠家四月初存復產預期，所以，後期鋼坯價格走勢還需特別關注下游生產情況。在目前供需兩弱的情況下，預計4月份鋼坯價格將延續震盪偏弱態勢。

3月份國內焦炭價格大幅下調，鋼廠第二輪降價基本落實，焦市處於弱平衡狀態。當前焦企開工正常，利潤處於盈虧邊緣，雖然少數焦企已現虧損，但暫無利好支撐，焦炭廠家期待華北鋼廠能夠儘早復產。

目前，鋼企庫存維持高位，採購積極性不高，市場傳言山東部分鋼企準備第三次提降。港口方面，港口庫存高企，出貨緩慢，但隨著焦企再次降價，貿易商陸續詢價，部分開始試探性下單訂貨。後期可變因素增多，預計4月份焦炭價格難以下跌。

3月份國內廢鋼價格震盪下調，具體來看，臨近月底，鋼廠主動跌價現象增多，河北、江蘇、華南地區廢鋼採購價格下跌20-50元/噸。加之面臨增值稅稅率調整，市場心態不穩，鋼廠集中到貨，部分廠家有意壓價採購。

不過，當前國內鋼廠利潤依然可觀，目前短流程鋼廠也有小幅盈利，而廢鋼貿易商本身庫存並不多，經過短期拋貨後，觀望情緒加重，後期價格繼續下跌的可能性不大。預計4月份國內市場廢鋼需求將相對穩定，價格有望止跌企穩。

3月份國內鐵精粉價格小幅回落，具體來看，3月份關於巴西淡水河谷礦山復產、停產的消息不斷，挪威、瑞典則有礦山相繼宣佈復產，並將開拓亞洲市場，市場存在一定炒作空間。

目前，港口庫存在1.47億噸左右，較2月底略有增長，南方港口到貨仍多於北方。當前國內鋼廠高爐集中檢修已經告一段落，高爐產能利用率自3月下旬起開始逐步回升，預計4月份鐵礦石需求情況將有所好轉，屆時價格有望震盪偏強。

3月份BDI指數呈震盪上行態勢，截止3月27日，波羅的海乾散貨運價指數（BDI）收報690點，較上月末上漲32點，漲幅4.8%。3月22日，上海航運交易所發佈的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收980.46點，較上週下降1.5%。

3月22日，上海航運交易所發佈的煤炭貨種運價指數報收989.55點，較上週下跌2.3%。3月22日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收952.38點，較上週下跌1%。預計下月BDI指數整體或將震盪上行。

建築鋼材成本預期

綜上所述，4月份國內原料市場需求前景偏強，廢鋼、焦炭、國內鐵精粉價格都有望止跌回升，隨著巴西礦供應量減少得到證實，進口鐵礦石可能將再度走出突破上漲的行情。

受巴西布魯馬迪紐潰壩事故影響，淡水河谷公司預計其2019年鐵礦石銷量將相應下降。對此，市場機構紛紛上調鐵礦石價格，但也有機構認為，一方面中國鋼鐵產量下降，另一方面高企的鐵礦石價格也可能引發替代效應，因此下半年鐵礦石價格有可能下降。

國際市場

根據西本新幹線綜合處理的數據（如上表）顯示，3月份國際螺紋鋼市場漲跌互現，其中美國、韓國、中國以及東南亞地區上漲為主，而歐盟地區及印度以下跌為主。

據國際鋼協統計，2019年2月全球64個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.373億噸，同比提高4.1%。中國粗鋼產量為7100萬噸，同比提高9.2%。印度2月粗鋼產量為870萬噸，同比提高2.3%。日本2月粗鋼產量為770萬噸，同比下降6.6%。韓國2月粗鋼產量為550萬噸，同比提高1.1%。

歐盟地區，意大利2019年2月粗鋼產量為200萬噸，同比下降2.7%；法國2月粗鋼產量為120萬噸，同比下降0.3%；西班牙2月粗鋼產量為110萬噸，同比提高2.5%。

美國2019年2月粗鋼產量為690萬噸，同比提高4.6%。烏克蘭2019年2月粗鋼產量為170萬噸，同比提高5.0%。巴西2019年2月粗鋼產量為270萬噸，同比下降1.7%。土耳其2019年2月粗鋼產量為260萬噸，同比下降12.5%。

綜合觀點

總結一下2019年4月份分析報告內容，西本新幹線分析認為，2019年4月份國內鋼價將以震盪偏弱為主，而上游廠家面臨著生產成本提升的壓力，其利潤空間大概率會收窄。

具體而言，三月份在基建投資力度加碼，下游需求集中釋放的提振下，國內鋼材庫存加速下行，現貨價格震盪攀高。進入四月後，需求端支撐逐步趨弱，鋼材去庫存進程將放緩，隨著國內鋼市將由供需兩旺轉向供增需減，前期堅挺的現貨價格面臨回調壓力。

一方面是採暖季限產結束，鋼廠復產節奏加快，供給壓力將有明顯增大；另一方面，4月1日後鋼鐵行業將全面實施13%的增值稅稅率，廠家有一定的讓利空間。

基於此，對於四月份走勢持震盪偏弱判斷，趨勢或為前高後低，預計4月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3950-4150元/噸區間震盪運行。