上週我們追蹤的市場數據均給出了底部漸近信號。上週兩市日均成交4100億元，較前一週大幅下降1100億元，日均成交額降至下半年以來的最低值，成交收縮有助於市場更快企穩。從博弈/存量指標來看，若市場成交額能進一步降至3200億元附近，將是性價比更高的買點。此外，價格上也出現了不少積極信號。如滬深300成分股中創近三個月新高與近三個月新低的比值已經調整至超跌區間；代表市場恐慌情緒的VIXFIX雖未出現拐點，但絕對值已經達到今年5月份水平，調整幅度也較為充分。
本輪市場調整的主要原因在於短期增量資金的入場速度趨緩，但決定市場中長期上行方向的經濟與政策組合並沒有發生根本性改變。11月官方製造業PMI升至51.8，有助於提升市場對經濟增長水平的預期。同時歐元區11月PMI終值錄得60.1，創下2000年以來新高，全球製造業的同步擴張也有助於增強國內經濟的韌性。政策方面，相關監管政策的整體基調還是穩中求進。
週期行業仍然向好，重點關注採掘、地產和建材板塊。近期市場資金在分佈上延續“再均衡”特徵，處於底部區域的週期股成交佔比回升，而成長、金融和消費品佔比均有不同程度的下滑。週期板塊整體成交佔比從底部回升幅度較為溫和，短期還有進一步上行空間。而週期行業內部也存在節奏上的差異，建議重點關注採掘行業。此外，目前成交佔比位於低位、價格出現走強信號的週期行業還有房地產與建材，未來兩個月左右有望有較佳表現。
本文源自上海證券報
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