一、美聯儲內部就加息問題現分歧
多位美聯儲官員於上週發表講話，言辭之間對於美國經濟與加息路徑展望發生了微妙變化。美聯儲六大高官分別就未來加息的路徑表達了各自的觀點。
達拉斯聯儲主席卡普蘭和芝加哥聯儲主席埃文斯傾向於加息；明尼蘇達聯儲主席卡什卡利和亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克傾向於不加息；而美聯儲主席鮑威爾和副主席克拉裡達則保持觀望。
美聯儲一號人物主席鮑威爾在達拉斯聯儲組織的活動中，暗示了2019年暫停加息的條件，即美國經濟目前面臨的三大阻力：全球經濟放緩、財政刺激消退以及加息對經濟的滯後影響，並表示：“美聯儲會繼續監控金融狀況，我們不得不思考還能加息多少，以及加息的幅度與節奏。我認為，我們要採取的路徑是非常小心地審視市場、經濟、商業聯絡人如何回應貨幣政策。”
而美聯儲二號人物副主席克拉裡達則表達了中立態度和對全球經濟放緩的擔憂，並指出近三年的加息已經令美聯儲的短期利率接近中性水平，未來加息將取決於經濟數據。
與鮑威爾和克拉裡達的意見不同，美聯儲三號人物紐約聯儲主席威廉姆斯認為還會有適度加息，他於本週一表示美聯儲將繼續堅持逐步加息的政策，以延長經濟擴張並保持低通脹。他指出現在利率仍然很低，雖然美聯儲已經提高了利率，但它們仍然處於一個非常低的水平。
整體而言，美聯儲重要官員均降低了講話的語氣，承認目前美國確實面臨著經濟衰退的風險。
二、美聯儲經歷了什麼
在10月3日，鮑威爾還表示目前美國經濟強勁，並重申加息的重要性。短短。那麼美聯儲經歷了什麼導致內部言論有所分化呢？
鮑威爾早已在講話中表示了，全球經濟增速的放緩、財政刺激的消退、以及加息對經濟的滯後性。
首先，鮑威爾在上週的講話中表示“。美聯儲正在密切關注全球經濟增速的溫和放緩，去年全球經濟協同復甦為美國經濟提供了重要推助力。今年這種協同增長一點一點退場，儘管還是堅實的增長，但越來越多的跡象顯示有一些放緩，這一點令人關切。”同時，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克和明尼蘇達聯儲主席卡什卡利也表示，海外經濟活動降溫是美國經濟保持強勁發展的阻力，將促使美聯儲採取更加謹慎的加息政策。
早在今年十月，IMF在最新一期《世界經濟展望》中指出2018-2019年的全球增長率預計為3.7％，並且中期內將進一步下降，發達經濟體的增長也會有所放緩。正是貿易保護主義抬頭使得全球貿易環境惡化、英國退歐問題以及意大利預算案加劇了市場的避險情緒、避險情緒的加重疊加美元的強勢又使得新興市場經濟增長承壓等問題促使了全球經濟增速放緩。而在本週三，經合組織（OECD）也在其最新的《經濟展望》發出警告稱，隨著全球經濟擴張超過峰值，針鋒相對的貿易衝突可能會將世界經濟的軟著陸轉變為硬著陸。同時，OECD下調了全球主要經濟體經濟增長預期，稱到了2019年，全球GDP預計將增長3.5％，並表示，在貿易衝突最糟糕的情景下，到2021年，全球GDP將比基準水平低0.8％，美國的GDP將較基準下跌1％以上。
其次，對於財政政策對美國經濟刺激，鮑威爾則進一步表示其刺激作用的逐漸消退也是影響加息進展的主要原因。達拉斯聯儲主席也持同樣的觀點，他表示目前美國經濟要比他預想的更為強勁，並且擔憂強勁的經濟得益於財政政策的刺激，而且由於政府債務以及赤字的不可持續性，在財政政策刺激作用消退的同時將會成為美國經濟發展的阻力。而中選之後，國會分裂的結果也使本可以刺激美國經濟的減稅2.0和基建法案被持續的拖延下去。
最後，加息的對經濟的滯後因素也是影響美聯儲加息步伐的原因。逐步加息雖然可以減緩美國通脹的風險，促使過熱的經濟平靜下來。但是加息會促使美元走強。同時，雖然歐央行表示將會在今年年底結束QE，但是德國三季度GDP下滑而英國退歐問題以及意大利預算問題有遲遲無法解決，因此歐元區的不確定性又會成為支撐美元走強的重要因素。美元的走強又會使得全球資本流出新興市場，導致新興市場經濟增長承壓。新興市場經濟增長的減弱又會影響全球市場經濟的增長進而影響美國經濟的增速。但是這需要時間去傳導，而美聯儲加息時間的間隔我們分析認為遠遠不夠。
三、美元走勢以及美聯儲未來貨幣的預期
據美國經濟數據顯示目前美國經濟表現搶眼，而且12月份的加息概率基本上是“鐵板釘釘”，因此四季度美元指數將會繼續維持強勢。然而，近期受美聯儲或許會放慢步伐的影響，美元指數上週累計下滑了超過1％。上週，美元錄得了兩個月以來的最大跌幅。本週一，美元延續低迷狀態，收跌0.24％，目前交投在96上方，市場唱空美元的聲音也越來越響。業內普遍認為，美聯儲應該放慢加息步伐。據報道，美元兌多數發達市場競爭貨幣可能最多下跌6％，因美國經濟開始放緩，減稅和寬鬆環境的影響將在明年逐漸減弱。
根據上文所述，未來幾年美國經濟增速可能會放慢，一個風險來自國內的財政刺激作用消退，另一個挑戰來自美國經濟持續超過全球其他地區，強美元給新興市場帶來壓力，這進一步促使了美聯儲朝鴿派傾斜。所以，如果經濟增長放緩，美聯儲可能會暫停加息週期。但也存在另一種可能，在全球經濟持續增長的背景下，美聯儲也可能會保持目前的加息路徑，直到利率升至它所認為的中性區間，隨後才有可能暫停加息，而這要在今年12月以及明年3月和6月這三次加息之後才會發生。
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