投資要點：
7 億併購實現產業鏈一體化，增強醫藥盈利能力。公司擬發行股份2043.9 萬股及支付現金1 億元購買浙江手心100%股權；擬支付現金2 億元購買佛山手心90%股權，合計支付對價7 億元。同時，公司擬非公開募集不超過7 億元的配套資金用於投資項目建設。被併購公司浙江手心和佛山手心2016-2018 年業績承諾盈利合計不低於人民幣2.25 億元。通過此次併購公司將實現從醫藥中間體、原料藥到製劑生產的垂直一體化的戰略目標，增強醫藥盈利能力。
索菲布韋需求爆發，五氟苯酚銷售迎突破。美國吉利德推出的索非不韋是治療丙肝全明星藥，2015 年接受其治療的患者人數爆發增長。五氟苯酚是合成索非布韋的關鍵中間體，目前公司是吉利德最大五氟苯酚供應商，與其保持10 年良好合作關係。2014 年底公司啟動“160 噸索非布韋中間體項目”，該項目的投產將大幅提升公司五氟苯酚銷量和收入，為業績增長貢獻重要力量。
單晶銷售突破，保持高速增長。公司在單晶市場後來居上，截至2015 年已有10 個新產品在默克通過客戶認證。由於在性能、量產、成本等方面具有顯著優勢，LCD 在未來5~7 年仍將是平板面板主流趨勢。在LCD 面板產能不斷轉移背景下，Merck、DIC 等企業均在我國設立混晶廠，預計未來從國內單晶採購的比例將進一步增加，憑藉技術優勢和客戶資源，公司有望最先受益。
CF 光刻膠有望成為新的利潤增長點。彩膠是含有顏料的光刻膠，是生產液晶面板的必要高端化學品之一，近年來隨著京東方、TCL 等新建的LCD 面板廠相繼投產，中國彩色光刻膠使用量逐漸增加。公司2014 年投建的1500 噸平板顯示CF 濾光膜材料產業化項目，目前已順利通過國內目標客戶驗證，並完成小規模量產生產線的驗證。我們認為今年有望初步達產，業績將迎釋放。
產業外延擴展，尋求利潤新增長點。除主業發展以外，公司積極通過併購基金尋求外延擴張和新的利潤增長點。2016 年3 月公司增資科瓴醫療，切入互聯網健康管理領域，併為公司正積極打造的醫藥板塊銷售工作儲備經驗與渠道。同期，公司與盈科資本共同發起設立產業併購基金和投資基金，公司合計出資2.85 億元，佔比19%。我們認為公司有望藉助盈科資本的專業實力加快實現全產業鏈的規劃佈局和外延發展目標。
盈利預測及估值。我們預計2016-2018 年公司EPS 分別為0.26、0.40 元、0.46 元，公司醫藥中間體五氟苯酚有望放量，單晶和CF 光刻膠均為電子化學品明星產品，市場空間很大，參照可比公司2017 年59 倍PE，給予公司2017 年45 倍動態PE，6 個月目標價18 元，給予公司“增持”評級。
風險提示。新產品拓展不達預期，公司業務整合不順，併購重組失敗。
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