醫療健康行業在投資界一直被認為是防守型行業，主要原因就是剛需，畢竟身體是革命的本錢，無論男女老幼富貴病窮總是需要治病就醫。然而隨著老年社會的來臨以及醫療體制改革的推進，醫療板塊或迎來高速成長。
目前A股上市公司介入醫療服務尚屬早期，未來還有較大的上升空間。大市場高壁壘具有強大連鎖複製能力的專科醫院將成為細分行業裡最具備競爭優勢的板塊。
從需求端看，我國逐步進入老年社會，對醫療的需要不斷擴大。按照聯合國的傳統標準是一個地區60歲以上老人達到總人口的10%，新標準是65歲老人佔總人口的7%，即該地區視為進入老齡化社會。根據該標準，我國已經進入老齡化社會，2014 年年末我國60週歲及以上人口數為21242 萬人，佔總人口比重為15.5%；65 週歲及以上人口數為13755 萬人，佔比10.1%，首次突破10%。預計2025年我國60歲以上的人口將超過3億。
另外我國慢性病人群龐大，根據國家衛生委疾控中心2014年數據，我國現在確診慢性病3億人，並且發病率每年以8.7%的速度增長。近年來中國慢性病發病呈快速上升趨勢，根據國家衛計委發表的《中國疾病預防控制工作進展（2015）》 ，慢性病導致的死亡人數已佔到全國總死亡的86.6%，導致的疾病負擔佔總疾病負擔的近70%，慢性病多發於65歲老人，35歲以上患病率也在逐漸增高，醫療需求也相應提升。
近年來人們在醫藥方面的投入不斷增加，從2001年到2015年人均住院費用也呈穩定的線性增長，從最初的人均3245.5元到目前的8268.1元，增長2.5倍。
從醫藥電商市場的規模統計看，2015年醫藥當期值達到了152億元，相比2014年增長了99%，而2014年也相比2013年增漲了67%，增幅驚人。
然而，從目前國內的醫療體系來看，醫療服務遠不能滿足需求。醫療服務行業結構性供給不足，我國每萬人口醫師數為14，遠低於德國36、美國24、新加坡18 的水平；每萬人口護士數14，遠低於德國111，美國24、新加坡18 的水平，因此我國醫師人才缺乏嚴重。
我國整個醫療體系中，醫療服務行業結構存在三大結構失衡，大型三級醫院以有限的資源過載著絕大多數的醫療任務；而中型醫院及基層醫療衛生機構缺乏完善的初診和轉診制度，沒有承擔起應有的醫療任務，導致醫療機構忙閒不均，醫療資源與患者需求沒有有效匹配。
從數據看公立醫院佔醫療體系的比例較大，而私立醫院的機構數並不低，佔比38.40%，但診療人次和病床數與公立醫院比相差甚遠，私立醫院的收入也比較低，只有6.5%。
破解醫患矛盾，解決醫療服務問題，應從以下三個方面入手，
①調整產業結構：建立完善的初診和轉診制度，引導醫療資源均衡分佈。
②改善收入結構：提高醫療服務價格，實現"以醫養醫"。
③調整產權結構：引入社會資本參與公立醫院改革，推動醫療服務行業市場化。
實際上，近幾年民間資本已經深層次的踏入醫療服務領域，根據普華永道發佈的《2012年－2016年中國境內醫院併購活動回顧及展望》，2016年，醫療健康行業的併購活動呈現爆發式增長。境內醫院併購數量為106宗，與2015年相比翻了一番多。交易金額達人民幣161億元，較2015年增長了237%。
整體來看：大型醫療管理公司整合是投資亮點；專科醫院受青睞。
專科醫院：婦幼、口腔、整容和眼科最受青睞
在專科醫院當中，盈利良好且可複製性強且醫療風險較小的連鎖型專科醫院，由於有望快速擴大規模及回收投資，最受投資者青睞，其中婦幼和口腔醫院最受投資者青睞，同時整容和眼科由於相對清晰的盈利模式已經較強的擴展性，也受到投資者的追捧，2016年投資規模大幅上升。
醫療服務是一個高壁壘行業，需要較多的專業能力的醫護人員，大量的資金籌集醫院和購買醫療設備，基於此也阻止了大量的潛在進入者，一旦公司佔據了市場很難被取代。根據壁壘強度，我們把專科領域分為三類：高壁壘專科、中壁壘專科和低壁壘專科。
低壁壘專科如口腔、美容、整形、婦產等子類短期內增長快、利潤高，但軟硬件壁壘較低，較難在中長期保證較高的盈利能力，在這些領域需要模式、服務等方面的創新才可能實現持續增長。
中壁壘專科眼科醫院壁壘雖低於腫瘤醫院等高壁壘專科醫院，但仍遠遠高於美容口腔等低壁壘專科，眼科醫師資源及醫院品牌是其重要的壁壘要素。
高壁壘專科如腫瘤醫院、兒童醫院，需要較大的資金和技術投入以及醫師資源，長期來看可以在市場空間、增長、盈利和壁壘中取得較好平衡。
醫院的品牌和口碑也至關重要，通過品牌和口碑建設可以取得用戶的信任，進而建立用戶粘性，形成新的競爭優勢。
我們認為具備中、高壁壘的專科醫院如腫瘤醫院、兒童醫院、眼科醫院在未來有更高的盈利能力。同時低壁壘專科中品牌和口碑較好的公司，在口腔、美容等細分領域也有不俗的業績。
A股上市公司中，建議關注愛爾眼科、復星醫藥、信邦製藥、通策醫療四家公司。其中愛爾眼科專注於眼科醫療，通策醫療專注於口腔科，主業集中；復星醫藥和信邦製藥涉及腫瘤科專科醫院，也涉及醫藥製造和流通，屬於綜合性醫藥企業。另外愛爾眼科子公司多為自建醫院，"分級連鎖"模式，複製性強，品牌效應穩步提升。
通過對四家公司盈利質量的對比發現，愛爾眼科的回報率最高，淨利率較高，複合增長率較高，淨利潤質量最高；復星醫藥的淨利潤率最高，但淨利潤質量最低；通策醫療的淨利潤質量很高，回報率排偏低，增長率最低；信邦製藥複合增長率最高，但淨利潤率和回報率都最低，拉低了公司質量。綜合來看愛爾眼科最值得期待。
從估值的情況看，信邦製藥的市銷率高於其他股票，說明營收水平較高，但淨利潤率低，看來是成本或費用太高，吞噬了利潤；復星醫藥從三個指標看都屬於較低水平，相對來說有所低估，但結合盈利質量看，真實估值恐怕要更高一些；通策醫療總體數據居中；愛爾眼科從數據看，估值高於其他三隻股票，顯然市場對於這隻股票更看好，所以給予了更高的溢價。
綜合來看，愛爾眼科屬於壁壘較高的細分行業，具備競爭優勢，可以重點關注；其次是通策醫療，主業專注口腔專業，盈利能力也較強，但行業壁壘較低。信邦製藥的複合增長率很高，復星醫藥的淨利潤率高，子公司屬於腫瘤科的高壁壘行業，但綜合性較強，排在後面。
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