隨著價值投資、長期投資理念的普及，投資管理能力出色的基金公司及旗下績優基金經理受到市場的追捧，其管理的基金往往成為“爆款”。其實，在基金管理公司中還有另一類專業投資人同樣優秀，那就是專戶投資經理。他們為特定的投資者服務，即使業績出色也很難有機會在大眾投資者面前展現。
廣發基金國際業務部債券投資負責人孫敏就是其中一位。她擁有20年國家外匯管理局工作經驗，專注海外債投資超過11年。她管理過上千億元的資產，管理業績長期居同類前3名。隨著為孫敏量身打造的廣發全球收益債券型基金（QDII，A：005912；C：005913）於8月6日開始發行，孫敏將運用出色的專業能力為更多投資者提供資產配置服務。
頂級平臺練就出色投資能力
盤點孫敏的業績，“出色”二字可謂當之無愧。2016年加入廣發基金國際業務部後，她指導投資的某海外債券專戶組合在2017年取得8.95%的收益率，與全球最大的債券資產管理公司PIMCO等知名機構旗下的債券組合相比，業績更優。在加入廣發基金之前，孫敏在國家外匯儲備管理局任職，管理規模曾超過千億元，業績優秀。晨星數據也顯示，孫敏管理的公司債組合2014年至2016年的3年平均年化收益率為6.58%，在同期同類型公募基金（US Fund World Bone）中排名第一。
孫敏的出色業績，與她豐富的從業經歷和始終如一的專注密不可分。孫敏於1996年進入國家外匯管理局，憑藉出色的業務素質，先後被選拔為投資處投資經理、交易處高級主管、信用投資處負責人，負責外匯儲備全球信用債券投資。
工作平臺具備的獨特優勢使得孫敏的起點更高。在那裡，孫敏既可以與橋水基金、PIMCO這樣全球最好的管理機構，以及諾獎獲得者、經濟學家進行資源共享和交流學習，又能方便地對全球主流的信用發行主體及其經濟基本面進行深入調研追蹤。加上孫敏一向肯拼肯下功夫，任職期間曾赴海外學習深造，並被派駐國外從事投資工作。因此，優良的客觀條件和刻苦的主觀努力，使得孫敏迅速培養起跨市場、跨國別、跨產品的投資能力。她對美國和歐洲等全球主要市場的業務模式、競爭環境、監管政策等方面的研究系統而深入，對於公司債、政府債、抵押債等各品種的投資邏輯和特色瞭然於胸。在此基礎上，孫敏構建了完善、系統的投資分析框架，掌握了多種長期有效的投資模型，為出色的投資業績奠定了堅實的基礎。
在國家外匯管理局交易處的任職經歷，還極大提升了孫敏的交易盤感。“一般來說，在好的市場買、在不好的市場賣的操作相對比較難。通過實盤交易，對交易會更加敏銳，也會對市場其他投資機構的行為模式有更直接的瞭解。”孫敏說。
看好發達國家信用債投資機會
孫敏前後涉獵過超過40個國家的債券投資，無經是從業經歷、投資研究能力還是管理業績，孫敏都是業界公認的海外債投資專家。
在孫敏看來，債券和股票的價值投資邏輯是有所不同的。首先，債券投資相對更強調對全球視角下宏觀經濟面的分析和理解，以及對央行政策趨勢的判斷，例如對美聯儲主席學術背景和傾向性的分析等。除此之外，還需要兼顧其他大類資產的表現及與債券的相關性，包括股票、大宗商品市場等。這是孫敏的投研體系與很多中資機構在研究方法上不同的地方。
其次，孫敏認為，債券投資十分看重久期。久期的選擇是基於對宏觀因素的分析而決定的，用來衡量債券或者債券組合的利率風險，它對投資者有效把握投資節奏有很大的幫助。此外，在公司基本面上，主要考察公司的盈利能力、舉債能力、現金流、槓桿率等指標。
今年以來全球避險情緒有所升溫，投資者對於債券等防禦類資產的關注度提升。擬由孫敏管理的廣發全球收益債券（QDII）將於8月6日開始發行，這是首隻由孫敏發行管理的公募產品。該基金將重點投資於美國、歐洲以及部分新興市場債券，把握全球國家海外債投資機會。
孫敏認為，從宏觀經濟面看，稅改和財政計劃推動美國經濟增長率上行，2018年經濟增長率預期為2.8%，核心通脹將溫和上行，其漸進式加息步伐不變。歐元區經濟數據仍處在擴張區間，未來兩年將持續復甦。因此，孫敏看好發達國家未來的信用債表現，預期其信用利差將收窄，有望獲得穩定的資本收益。疊加匯率變動因素，孫敏表示，海外債將有較好的配置價值。
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