今天早間，全球規模最大的通信鐵塔基礎設施供應商中國鐵塔在港交所發佈公告，稱將於明天在港股完成上市交易，計劃淨融資534.2億港元。業內預測，其將超過小米371億港元的募資，有望成為港股年內最大IPO。
此次，中國鐵塔IPO定價為1.26港元，發行431億股，公司公開發售超額認購1.36倍，公開發售下將預發行21.55億股。此外，中國鐵塔還引入了多家知名基石投資者如高瓴資本、阿里（淘寶中國控股有限公司）等，合計共認購88.66億股。根據招股書，中國鐵塔IPO所得款項淨額534.22億元，60%用於資本開支；30%用於償還已用作撥付資本開支及營運資金的銀行貸款；10%用於撥付營運資金及用作其他一般公司用途。
值得一提的是，雖然中國鐵塔的首次公開募股規模為兩年來全球最大，但相比同樣在港交所上市的小米，中國鐵塔在散戶中的受歡迎程度非常低。有機構數據顯示，1.36這個認購倍數創出了香港規模30億美元以上IP0最低水平。業內人士表示，這樣的價格意味中國鐵塔的估值比美國同類企業低了將近60%。
據瞭解，中國鐵塔於2014年7月成立，由內地三大電信運營商中國移動、中國聯通及中國電信共同出資成立。2015年10月與三家電信運營企業完成全部存量鐵塔相關資產的注入和收購，同時引入新股東中國國新，目前市場佔有率為96.3%。
中國鐵塔主要業務有塔類業務、室分業務、跨行業站址應用與信息業務，三大運營商既是中國鐵塔的主要股東，也是其主要客戶。招股書顯示，中國鐵塔99%的收入來自於三大運營商租用公司的基站服務。
不過，中國鐵塔IPO短期內的表現可能也並不被業內人士看好。電信專家杜建民表示，中國鐵塔上市的兩大原因，第一是償還債務，將上市後的一部分資金用於還債，降低資產負債率。第二是籌集建設資金為5G聚力。短期內，鐵塔還是以回報債權人為主，難以吸引長線資金的注意，股價上漲動力不足。
此外，中國鐵塔結構單一，多元化難的問題，也被質疑阻礙其上市後的發展。招股書顯示，中國鐵塔主要從事三類業務：塔類業務（宏站業務和微站業務）、室分業務、跨行業站址應用信息業務。2015年至2018年3月31日，宏站業務佔比分別為99.5%、99.2%、97.3%、96.5%。值得注意的是，微站業務在2015年、2016年並未開展。微站業務、室分業務和跨行業站址應用與信息業務，佔比極低。可見，中國鐵塔的主要業務集中在塔類業務中的宏站業務，業務結構極其單一，且業務營收對三大運營商形成高度依賴。
目前中國鐵塔正在發掘不同行業客戶提供多元化業務給予，促進“通信鐵塔”向“社會杆塔”轉化。未來兩至三年，計劃在政企通信網市場、視頻監控市場以及數據採集市場探索業務增長點，拓展基於站址的信息服務。在國際市場拓展方面，探索多元化投資方式，穩妥尋求拓展國際市場機會。
“中國鐵塔上市以後，一定需要在非塔類業務領域取得明顯的突破。在三大運營商之外的收入利潤佔比實現快速上升。否則，中國鐵塔上市的意義不是特別大。”電信專家付亮說。
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