作者丨陳夢霏
來源丨野馬財經
從百貨和房產到資源和投資，沈國軍執掌的銀泰每次轉型都緊跟時代步伐。
在北京國貿橋“金十字”的西南角，有一座高聳如雲的燈籠型摩天大樓，每當夜幕降臨，車水馬龍的街道上，抬頭總能一眼看到上面閃閃發光的“YINTAI”燈牌，連情歌天后孫燕姿曾為它歌唱《銀泰》。
從2008年落成至今，這座大樓是北京的地標性建築之一，“銀泰”二字背後也隱藏著一個龐大的商業帝國。
銀泰集團官網顯示，浙江商人沈國軍掌控下的銀泰系，已擁有商業零售、地產、礦產資源、金融投資和旅遊五大產業板塊。
在五大板塊中，礦產資源和金融投資，是銀泰系掌門人沈國軍近幾年重點關注和擴張的領域。
銀泰資源完成歷時兩年的增發，可謂是沈國軍近年佈局礦產資源的經典之戰。
2018年年初，銀泰資源（000975.SZ）正式完成對上海盛蔚礦業投資有限公司（下稱：上海盛蔚）的增發收購。
銀泰資源已擁有上海盛蔚旗下的“三大金山”——黑河洛克礦業、吉林板廟子礦業和青海大柴旦礦業，以及 4 個金礦採礦權和 9 個金礦探礦權。
值得一提的是，黑河洛克礦業旗下的東安金礦為我國目前已探明黃金品位最高的金礦之一，於去年9月正式投產；而吉林板廟子礦業旗下的金英金礦和青海大柴旦礦業旗下的灘間山金礦，同樣黃金資源豐厚。
此次增發收購完成後，銀泰資源不僅實現完美“鍍金”，礦產版圖進一步擴大，其主營業務也由銀、鉛、鋅等有色金屬礦石的採選，轉變為以黃金開採為主，正式進入新的發展階段。
梳理銀泰系的發展譜系，礦產並不是沈國軍一開始就涉足的領域。近二十年來，銀泰系每次轉型都踩位精準，體現出沈國軍高人一等的商業眼光。
百貨立身，十年打造銀泰系
在一次人物專訪中，沈國軍曾說“如果有一天我什麼都沒有了，我覺得我也能過。哪怕到街上擺攤，我的生意也會比別人好。這個我很自信。為什麼？本來我就什麼都沒有。”
正如沈國軍所說，作為“銀泰系”的掌門人，年少時的他也曾一無所有。
幼時的沈國軍生長在浙江寧波的一個海邊小鎮，家裡有兩個弟弟一個妹妹，一家人靠打漁為生，生活清苦卻也歡樂。
15歲那年，一場突如其來的車禍卻奪走了父親的生命，打破了一家人平靜的生活。6年後，母親也因不堪生活重負，身患癌症去世。
失去雙親的雙重打擊，讓年少的沈國軍早早練就了堅韌沉穩的性格。
頂著生活壓力的沈國軍，憑自己的努力考上了中南財經大學，並在1986年獲得碩士學位後，回到家鄉去了建設銀行舟山分行，因表現出色，沈國軍一度在辦公室擔任副主任。
到1989年，沈國軍榮升為建行系統下的舟山市建設開發總公司總經理，開始涉足地產。1992年又因深受領導重視，被派往剛成立不久的海南銀泰，出任副總經理做地產開發和實業投資。
在海南待了4年之後，看到新商機的沈國軍和早年一批“棄官下海”的地產大佬王健林、盧志強等一樣，毅然放棄了手中的“鐵飯碗”，選擇了自己創業。
1997年，中國銀泰投資公司（下稱：銀泰投資）成立，彼時的沈國軍，剛過而立之年。
令沈國軍沒想到的事，就在回鄉創業的第二年，亞洲金融危機不期而至。
原本用來炒房的三棟物業大樓成了“燙手的山芋”，最終兩棟寫字樓被賣了出去，還有一棟怎麼辦？沈國軍想來想去，決定賭一把，自己拿來做百貨。
1998年，浙江銀泰百貨有限公司（下稱“銀泰百貨”）成立，銀泰系正式開啟百貨之路。
同年銀泰百貨武林店開張，緊接著寧波天一店、寧波東門店等相繼開業，到2000年銀泰百貨銷售額已達到6億多，開始進入快速增長和擴張時期。
2000年5月，中國銀泰還從寧波市國有資產管理局手中收購了後者持有寧波華聯（即現在的“京投發展”600683.SH）21.41%的股權，一躍成為上市公司第一大股東。至此，銀泰系終於擁有了第一家上市公司，沈國軍從此踏入資本市場。
與此同時，銀泰系旗下的首個重要投資運作平臺——銀泰投資，也在2002年完成了管理層收購（銀泰投資成立之初有五家股東）。
通過銀泰投資，沈國軍後續對商業零售、房地產、礦產資源等各個領域的攻城略地也由此打開局面。
據野馬財經 不完全統計，目前包括沈國軍在內的“銀泰系”，旗下已擁有7家直接或間接持股的上市公司、100多家全資或控股公司以及1家新三板公司。
在引入寧波華聯之後，擴張迅速的銀泰百貨，很快引起了資本市場的注意。2005年，銀泰百貨武林店創造了當時全國單一百貨店單日最高銷售記錄，同時還引來了華平投資的加盟。
據悉，華平投資(Warburg Pincus)是美國最為著名的私募股權投資公司之一,在中國的各個行業有著廣泛的投資，有了資本的助力，沈國軍的資本擴張之路如虎添翼。
在華平投資的強力支持下，2006年，銀泰系先後展開與武漢國資委以及杭州資本大佬西子聯合董事長王水福的多番較量，連續在二級市場舉牌百大集團(600865.SH)和鄂武商A（000501.SZ），一度成為資本市場口中的“門口野蠻人”。
雖然沈國軍未能如願謀得上市公司控制權，但也從中獲利不小，拿下了百大集團杭州百貨大樓20年的經營權，迄今鄂武商A的前十大股東里，仍還保留著銀泰系的一席之地。沈國軍亦被當時媒體評為“2006年度十大併購人物之一”。
舉牌事件過後，一戰成名的沈國軍和銀泰系在資本市場也愈加如魚得水。2007年，銀泰百貨（01833，HK）在香港成功上市，成為中國內地民營百貨首個港股上市公司。
同年，與銀泰百貨創立當年一起拿下的北京銀泰中心，也終於竣工落成，成為北京市60項重大工程中唯一的民營項目。
也就是在2007、2008那兩年，無論從聲望還是實力上，銀泰系迎來自己的巔峰時刻。
“銀泰系”的地產版圖
在湖畔大學講課時，沈國軍曾說，“做生意會碰到很多很多機會，但真正有價值的可能就那麼幾次，你如果好好把握住了，就會以後很輕鬆。”
顯然，沈國軍在決定做百貨的那一刻，抓住了扭轉命運的機會。
近年來，百貨行業的江河日下，面對零售業務連連虧損的現實，沈國軍終究還是選擇了斷舍離。2017年將其賣給了關係一向交好又同為浙商的馬雲，此前雙方已聯手打造了智慧物流公司“菜鳥網絡”。
面對資本市場風雲變幻，沈國軍所表現出地進退自如，也一度令業內人士敬佩。
在完成百貨板塊上市之後，沈國軍也並未就此放鬆，而是趁熱打鐵將更多精力投入到老本行——房地產，同時開始涉足礦產資源領域。
2007年10月，銀泰股份通過定向增發募資25億人民幣，引進北京市基礎設施投資有限公司（下稱：京投公司)，後者持股29.85成為上市公司第一大股東，之後銀泰股份更名為“京投銀泰”。
曾經的狼性“舉牌高手”，如今卻甘心“退居二線”。對於沈國軍的這一舉動，很多人感到不解。對此野馬財經 聯繫了京投發展和銀泰集團，前者證券事務部工作人員表示，當年的事情具體還得問問上面領導，截止發稿暫未收到相關回復。銀泰集團官方電話則一直無人接聽。
不過一位接近京投銀泰的內部人士曾告訴中國房地產報，她從銀泰去到京投銀泰的，當年銀泰老闆告訴自己，這家公司（指京投銀泰）以後會很有前景，北京地鐵上蓋周邊都可以給他們做。
沈國軍展現出其大格局的一面，他甘願讓出第一大股東的位置，為銀泰引入更多的房地產業務，並將京投銀泰打造成為銀泰系房地產業務的主要經營平臺在 “嫁”給京投公司之後，銀泰系也因此獲得了更多的優質項目資源。
比如，公司拿下了“大紅門”和“錢湖國際”兩個大項目，還因大股東獨特的地鐵資源優勢，獲得地鐵上蓋土地的“特權”，以相對低廉的價格取得了多個北京地鐵物業項目。
此外，沈國軍還利用其房地產朋友圈，通過銀泰系旗下房地產公司，分別與知名上市公司萬科A(000002.SZ)、綠地控股（600606.SH）、新城控股（601155.SH）以及雲南城投（600239.SH）聯合成立了多家房地產開發公司。
不過由於地鐵物業項目建設週期長、技術複雜，即便短期內獲得了不少優質資源，京投銀泰的盈利能力並不如當初預計的那般樂觀。
根據京投發展（“京投銀泰”後於2016年更名為“京投發展”）近8年財務報告，公司這些年的業績狀況並不穩定。
尤其2010~2014年間，不僅營收下降，扣非淨利潤也是連續3年為負值，虧損情況嚴重。之後三年營收雖有所上漲，但整體仍處於下滑趨勢。
在轉讓給京投集團後，銀泰系逐漸淡出京投發展，並於2015年將部分股權轉讓給銀泰系另一位核心高管程少良，多少也有京投發展的盈利不及預期的因素。
2016年11月，雲南城投（600239.SH）發佈十餘則公告，宣佈該公司擬收購銀泰集團的8個地產項目。
沈國軍此舉再度引起資本市場廣泛關注，外界紛紛猜測是否銀泰系資金方面出了什麼狀況？因為他這麼做幾乎相當於將銀泰置業之外的地產業務全部賣掉，而且那個時候銀泰百貨也賣了。
不過也有房地產行業內資深人士表示，除了銀泰，當時市場上也有其它房企大量剝離地產業務的情況，況且房地產又不是銀泰的主業，沈國軍高瞻遠矚地選擇高位套現立場，是比較明智的。
挪騰“科學城”
逐漸淡出房地產領域後，沈國軍的礦產生意則做得遊刃有餘的多。
從2007年中國銀泰先後兩次收購廣州凱得控股有限公司持有科學城（即現在的“銀泰資源” 000975.SZ）50%以上的股權，一舉成為科學城第一大股東，銀泰資源的礦產資源轉型之路，就像搭上了順風車一路向好。
金融出身的沈國軍，多年來在資本市場積累的“實操經驗”，使他練就了一身嫻熟的“資本騰挪術”，並在此後多次增發、收購案中可窺一二。
銀泰資源的前身為科學城，主營業務原為酒店經營。2011年，科學城公告宣佈收購礦產公司富安礦業100%股權，並出售全資子公司銀泰酒店，不過這段重組歷時才數月便很快就因“進度遲緩”告吹。
不久之後，沈國軍又將目光瞄準了新“獵物”——玉龍礦業。2012年科學城再次發佈重組公告，擬出售現有酒店資產，定增收購玉龍礦業69.4685%，並採取了“三步走”戰略。
根據當時重組預案，一是將子公司銀泰酒店以4.83億元出售給大股東中國銀泰;二是以5元/股向玉龍礦業股東侯仁峰、王水以及李紅磊購買其合計持有的玉龍礦業69.4685%股權；三是向中國銀泰發行股份募集不超過2.5億元資金，其中2.29億元用於向王水支付現金對價。
重組方案一出，立刻引發市場廣泛熱議。
根據玉龍礦業當時收購定價為23億元，銀泰酒店2011年末淨資產為1.78億元，若是重組成功則意味著沈國軍只需付出7200萬元的代價，就能擁有一家價值23億元且擁有豐富銀資源的礦產公司。
另一方面，被股民嘲諷為“股神”的銀泰投資高管韓學高，在科學城重組停牌前，受讓了中國銀泰此前兩次減持的大量股票（2182.74萬股），並在復牌後股價暴漲，獲利1.3億元。引起證監會質疑，重組過程是否存在內幕交易。
與此同時，標的方玉龍礦業的三位神秘股東，“一夜暴富”也成為爭議的焦點。根據南方週末調查，玉龍礦業這三位自然人從參與國資改制,到清退幹部持股,再到賣給上市公司，中間通過多次“透支式”分紅，再加上此次股權23億元的現金收購所得，先後獲利超過40億元。
由此引發外界猜測，這其中牽扯的利益方是否“暗地裡早已商量好”，更有關注銀泰資源的業內人士指出，這或許是一個早就布好“局”。
伴隨著重重疑點，科學城在2013年迎來了證監會對科學城重組一案涉嫌內幕交易的處罰通知書，但處罰名單裡卻並沒有上訴人士，上市公司高管韓學高有內幕交易行為，也成了未決“懸案”。
2013年，科學城與玉龍礦業的“良緣結成”，科學城正式更名為“銀泰資源”（000975），自此，銀泰系旗下的銀泰資源，實現了由酒店運營到礦產資源開發的完美轉身。
回到此次銀泰資源增發收購上海盛蔚，有頗相似之處。在2016年重組預案不久剛披露不久，銀泰資源也曾因溢價收購引起監管層注意。
根據重組預案，主要分為兩部分：一是上海盛蔚作為收購方，擬以約48 億元收購預估值為40.43 億元的三家標的公司100%股權；二是銀泰資源以45億元收購沈國軍等人持有的上海盛蔚99.78%的股權。
在進行第一部的時候，一切尚還順利完成後，可到了上市公司這一步時，監管層卻發現了不妥之處。
上海盛蔚作為此次重組交易專門設立的殼公司，成立之初，上市公司已對其增資45億元。按照方案，上海盛蔚花48億元（實際最後花了約49億元）收購估值本為40.43億元的標的公司，溢價約9億元；等上市公司回購殼公司的時候卻只花45億元，中間的4億元差價去哪了？
對此深交所於2016年10月發來問詢函，要求上市公司就兩次收購差價作出合理解釋。
彼時銀泰資源並未及時回覆，而是過了一段時間才發佈回覆公告解釋稱，溢價收購三家標的公司均為外企，受“人民幣匯率波動影響”，導致最終交易對價上漲。至於上海盛蔚註冊資本與現金購買價格的差額，上市公司會以提供借款的方式補足。
但事實上，此前上市公司已經以幫助上海盛蔚收購資產的名義，提供了不超過8億元的借款，而作為上海盛蔚的其它股東方，包括銀泰資源的實際控制人等並沒有對標的公司給予財務資助。
對此深交所再次提出質疑，此舉是否為上市公司間接財務資助實控人。不過銀泰資源方面並不承認，表示只是正常的資助，不存在實控人“佔用上市公司資金”的問題。
根據銀泰資源以上兩樁重大資產重組案，可以看出，沈國軍對“殼”在資本運作中的作用可謂是發揮得淋漓盡致。左手買殼控制，右手買入資產裝入，整個過程雖有非議，但都能大功告成。
佈局新經濟，欲造新銀泰
除了房地產、零售、礦產，秉承著“價值投資”理念的沈國軍，近年來對金融投資、旅遊產業也是青睞有加。
同為浙商的沈國軍與馬雲一向私交甚好，銀泰商業、雲峰基金、菜鳥網絡、湖畔大學，背後都有兩人合作的身影。
2013年菜鳥網絡創立之初，不僅銀泰集團位列第二大股東坐席，沈國軍還擔任了菜鳥網絡CEO一職，不過2014年4月已辭去。而且沈國軍還是湖畔大學的校董。
2010年，他們共同發起了雲鋒基金，並聯合銀泰系和五星電器創始人汪建國於2015年共同成立小貸公司——五星金服。
之後沈國軍又通過旗下投資平臺——寧波金瑞資產經營有限公司，投資了螞蟻金服旗下的浙江網商銀行。
除去與馬雲在金融領域的合作項目，另據野馬財經調查，沈國軍還以個人名義入股了寧波餘姚農商行和新三板公司友寶在線（836053.OC）。
在股權投資方面，銀泰系則通過旗下投資平臺——銀泰投資，聯合TCL、世紀華通（002602.SZ）、浙大網新（600797.SH）等多家上市公司共同成立了德清樸華股權投資基金合作企業（有限合夥）。
而銀泰投資的大股東、由沈國軍直接擔任法人的北京國俊投資有限公司，則投資了中信證券旗下的控股產業投資基金管理公司。
縱觀整個金融佈局，可見自2010年以來沈國軍的金融投資版圖已初見雛形。
據悉，目前為止銀泰系的投資已遍及智能物流、智能金融、新能源、共享經濟等多個領域，除菜鳥網絡、友寶在線、網商銀行，銀泰系還與逗哈快豬（共享電動車）、博納影業、車和家、51信用卡等多家優秀企業建立了良好的合作關係。
至於旅遊產業領域，銀泰系則選擇利用地方資源優勢，與浙江旅遊集團攜手成立了浙江銀泰旅遊產業發展有限公司，共同對多個旅遊項目進行投資運營管理。
據悉，銀泰旅遊目前已簽約的旅遊投資項目已有寧夏自治區的大沙湖旅遊區、山西雁門關、擬上市公司五臺山旅遊區、恆山、雲岡石窟、大同古城等多個旅遊風景區。
經過蛻變的銀泰，底盤穩重，身段輕盈，沈國軍的銀泰帝國將走向何方，沈老闆還將繼續創造怎樣的商業版圖？我們拭目以待。
除了銀泰系，你還對哪個大佬的民營資本系族感興趣？野馬君等你來聊~
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