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吉利德今日將公佈收益。
HCV（丙肝）藥物的收入在下降，而Yescarta(吉利德的一款治療淋巴瘤藥物)的收入則停滯不前。
最近的一起專利侵權訴訟可能會進一步抑制Yescarta的收入增長。
Remdesivir(瑞德西韋)在治療新冠肺炎方面取得了進展。好處是不容忽視的。
吉利德(GILD)將於4月30日公佈季度收益。分析師預計營收為54.5億美元，每股收益為1.57美元。收入預估顯示，這一數字將連續下降7%。我們認為，投資者應重點關注以下關鍵事項：
收入增長停滯了嗎?
吉利德的艾滋病毒藥物一直是公司的中流砥柱。Yescarta(吉利德的一款治療淋巴瘤藥物)的收入一直很穩定，但HCV（丙肝）和其他產品的收入受到了影響。在2019年第四季度，該公司創造了58億美元的收入，同比增長5%，同比增長2%。我們質疑吉利德能否保持之前的勢頭。在財報發佈後我們可能會了解更多。
來自艾滋病毒方面的藥物實現了較高的個位數百分比的環比增長。Biktarvy（治療艾滋病的新藥）再次成為吉利德收入中的中堅力量，以25%的速度創造了16億美元的收入。這種藥物已經蠶食了吉利德其他一些抗艾滋病藥物的銷售，但它也奪走了葛蘭素史克(GSK)的市場份額。在美國，它仍然是首選的艾滋病治療方案。大約一半的初診和轉診患者開始使用Biktarvy。
吉利德在本季度推出的功能“Descovy for PrEP”（艾滋病預防），幫助Descovy（艾滋病預防藥物）營收環比增長20% 。超過25%的PrEP患者（潛在艾滋病患者）正在服用Descovy，這可能會讓藥物獲得新生。吉利德管理層估計，在服用該公司艾滋病預防藥物的23萬人中，還有數十萬人可能受益於該藥物。Biktarvy和Descovy這兩款藥物佔艾滋病毒總銷量的40%以上，在今年餘下的時間裡，這兩款藥物仍將是市場的催化劑。
吉利德丙型肝炎病毒藥物的收入為6.3億美元，低於較高的個位數百分比區間。丙肝病毒繼續受到定價能力下降和患者起病率下降的阻礙(有一種說法是，由於吉利德治好了人們的丙肝，導致丙肝患者大幅度降低，從而削減了這部分收入)。丙肝跑道將繼續下降，但生產線仍可用於產生現金流。如果吉利德的總銷售額連續下降，那麼這種下降很可能是由丙肝銷售額的自由下降所驅動的。吉利德的Yescarta(治療淋巴瘤藥物)1.22億美元的收入，較2019年第三季度小幅增長。然而，這一方案可能並不像投資者曾經認為的那樣具有催化作用。
如果收入連續兩個或兩個以上季度下降，吉利德仍有迴旋餘地。該公司公佈的毛利潤為42億美元，同比下降8%；毛利潤率大幅下降至71%。吉利德報告稱，由於丙肝相關產品的原材料和生產過程進展緩慢，其庫存減記了5億美元。銷售費用和研發費用總計31億美元。如果不計入8億美元的減損支出、銷售管理費用和研發費用，總額將達到23億美元。吉利德管理層可能會削減這一大筆開支，以支撐利潤。
吉利德有很多事情要解釋
我們認為，最新的收益電話會議主要可能與Yescarta和瑞德西韋的前景有關。
1、Yescarta可能會遭遇逆風
最近，吉利德在一項專利侵權訴訟中輸給了百時美施貴寶(BMY)，敗訴原因是Yescarta;該訴訟可能花費12億美元。法官還下令，在2024年專利到期之前，吉利德必須支付相當於“Yescarta”銷售額27.6%的特許權使用費。吉利德計劃對判決提起上訴，但風險依然存在。
Yescarta的銷售額增長了兩倍，從2018年第一季度的4000萬美元增長到2019年第二季度的1.2億美元。自那以來，該公司的季度收入一直持平。它還必須與諾華製藥(NVS)的藥品Kymriah競爭，後者在2020年第一季度的收入為9300萬美元，略低於2019年第四季度的9600萬美元。Kymriah的競爭以及百時美施貴寶潛在的特許權使用費可能會導致Yescarta的收入和貢獻利潤率大幅下降。
截至2019年第四季度，Yescarta相關無形資產的淨賬面價值約為54億美元。法院的裁決可能會損害Yescarta的價值，並引發與其賬面價值相關的減值支出。我們預計管理層將進一步詳細討論最近法院裁決帶來的財務影響。
2、瑞德西韋治療新冠肺炎的潛力
迄今為止，吉利德將瑞德西韋治療新冠肺炎的潛力提高了25%以上。這使其成為表現最佳的股票之一。瑞德西韋在最近的3期臨床試驗中達到了主要終點，這使瑞德西韋進入了美國食品藥品監督管理局（FDA）批准的軌道。問題仍然是，“這種藥物的潛在利潤是多少?”該公司計劃捐贈150萬劑的瑞德西韋用於臨床試驗和慈善使用項目。國際貨幣基金組織認為，新冠疫情大流行使世界陷入危機。為了阻止經濟停滯，美國政府必須重新開放經濟。
瑞德西韋對新冠肺炎的有效治療可能有助於控制新冠第二次爆發，或使公眾對復工不那麼恐懼。這可能導致對美國食品藥品監督管理局批准的瑞德西韋的可能性比較大。
美國政府和醫院可能需要儲備大量的藥物，以確保人們能夠獲得這些藥物。新冠疫情的影響可能還會持續一兩年，這意味著對有效治療的需求可能不會很快消失。這是一種長篇大論的說法，說明瑞德西韋在獲批後可能帶來巨大的利潤潛力。
瑞德西韋的潛在優勢不容忽視，吉爾德仍然值得持有。
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