融資界“網紅”——老牌地產公司泰禾集團正面臨前所未有的壓力。
由於控股子公司一筆1.2億的信託借款未償還，泰禾集團及其董事長黃其森雙雙被納入失信被執行人名單，儘管數日之後雙方達成和解並撤出失信名單，仍然在業界引發軒然大波。
券商中國記者注意到，多家評級機構因此下調泰禾集團評級，其中包括國內評級機構聯合資信將評級展望下調至“負面”。
業界觀察人士表示，相對於國外評級機構，國內評級機構下調評級情況往往意味著事情的嚴重程度超出想象。眾所周知，國內評級機構一向對自己的金主客戶多有維護，很難下定決心“公開唱空”。
某金融機構高管向券商中國記者表示，“週期不對的時候，如果地產公司選擇高負債擴張，多半是要付出代價的。”
泰禾集團與實控人一度被列為失信人
泰禾集團是一家從事住宅地產和商業地產開發的大型知名上市公司(股票代碼000732)。公司創建於1996年，2010年成功上市，是當年國內唯一上市的地產企業。
根據泰禾集團官網信息，地產是其核心業務，眾多項目分別位於以北京為中心的京津冀、以上海為中心的長三角、以廣深為中心的粵港澳大灣區、以福廈為中心的經濟區，和以武漢為中心的中部地區。中國指數研究院等權威機構聯合發佈了《2018年中國房地產銷售額百億企業排行榜》。其中，泰禾集團以1456億元的銷售成績，名列中國房企前20強。
知名度頗高的泰禾院子便是泰禾集團重點打造的產品IP。截至目前，泰禾院子已佈局北京、上海、深圳、蘇州、杭州、南京等多個城市。其中，泰禾中國院子四次上榜“亞洲十大超級豪宅”。
2020年4月22日，中國執行信息公開網披露泰禾集團及其董事長黃其森雙雙被納入失信被執行人名單。
數日之後，泰禾集團發佈一則公告，承認上述消息屬實。
公告顯示，2017年3月，泰禾集團控股子公司東莞市金澤置業投資有限公司(簡稱“東莞金澤”)與西藏信託有限公司簽訂《貸款合同》，西藏信託向東莞金澤置業發放貸款8億元，用於項目開發。泰禾集團為其子公司東莞市金澤置業投資有限公司貸款提供連帶責任擔保。
黃其森被列為“失信被執行人”，也同時收到“限制高消費禁令”。按照限制消費禁令，黃其森將被採取限制實施多項高消費及非生活和工作必需的消費行為: (一) 乘坐交通工具時，選擇飛機、列車軟臥、輪船、二等以上艙位；(二) 在星級以上賓館、酒店、夜總會、高爾夫球場等場所進行高消費； (三) 購買不動產或者新建、擴建，高檔裝修房屋；(四)租賃高檔寫字樓、賓館、公寓等場所辦公； (五) 購買非經營必需車輛； (六)旅遊、度假； (七)子女就讀高收費私立學校；(八)支付高額保費購買保險理財產品； (九)乘坐G字頭動車組列車全部座位、其他動車組列車一等以上座位等其他非生活和工作必需的消費行為。
壓力之下，泰禾集團主動尋求與資金方達成和解。
4月30日，泰禾集團發佈公告稱，“東莞金澤置業及公司於2020年4月29日與西藏信託達成執行和解，東莞金澤置業已與西藏信託確認新的還款方案，並已按照協議約定分階段履行義務，經西藏信託向北京市第四中級人民法院申請，東莞金澤置業、泰禾集團與公司實際控制人黃其森先生的該項失信被執行人信息已刪除。”
聯合資信將其展望下調至負面
一場被列為失信人的風波引發連鎖反應。
多家評級機構因此下調泰禾集團評級。尤其值得關注的是，國內評級機構聯合資信將其展望下調至負面。
4月28日聯合資信公告稱，泰禾集團委託聯合資信評估有限公司對公司主體及相關債項進行了信用評級，並分別於2017年6月30日發行“17泰禾MTN001”和2017年9月1日發行“17泰禾MTN002”。截至目前，上述債券均處於存續期內。
根據中國執行信息公開網信息，泰禾集團董事長黃其森被列入失信被執行人名單，立案日期為2020年4月1日，案號“(2020)京 04執106號”，執行法院為北京市第四中級人民法院。根據克而瑞地產研究公佈的房地產企業銷售榜，2020 年一季度泰禾集團全口徑銷售額為107.5億元，排名第43名，2019 年一季度泰禾集團全口徑銷售額為258.2億元，排名第23名，2020年一季度泰禾集團全口徑銷售額較上年同期大幅下降58.37%。
泰禾集團2020年到期及回售債券合計為89億元，公司到期債券規模較大，面臨一定的兌付壓力。
聯合資信認為：
(1)公司董事長黃其森被列入失信被執行人名單，將對公司未來融資環境產生不利影響；
(2)公司一季度銷售額大幅下滑，現金回款減少，較同業相比下滑明顯，將對公司未來償債能力產生不利影響；
(3)公司2020年到期債券規模較大且財務負擔重，面臨一定的兌付壓力。
經綜合評估，聯合資信決定維持公司主體長期信用等級為AA+，並維持“17泰禾MTN001”和“17泰禾MTN002”的信用等級為AA+，評級展望由穩定調整為負面。聯合資信將持續關注公司的經營和財務狀況，以及相關事件的進展，並及時動態評估並揭示公司主體及存續債券的信用水平。
負債高企營收下滑與年報延期披露
在融資界，泰禾集團負債壓力大並不是秘密，而泰禾集團的負債規模到底有多大呢？
根據泰禾集團歷年財務報告，2015~2018年，泰禾集團的總負債分別為677.13億元、1016.49億元、1813.02億元、2112.42億元，對應的資產負債率分別為79.87%、82.40%、87.83%、86.88%。
泰禾集團發佈的2019年主要經營數據顯示，2019年泰禾集團的總負債為1991.37億元，資產負債率為84.88%。與2018年相比有所下降，但仍處高位。
2019年，泰禾集團營收淨利雙降：營業收入為237.48億元，同比下降23.36%；淨利潤為8.27億元，同比下降67.62%。
同時引人關注的是，泰禾集團僅發佈了2019年主要經營業績數據，年報卻要延期披露。
4月20日，泰禾集團公告稱，要延期披露2019年經審計年度報告期，由原預計的4月30日延期至6月15日。主要原因是負責年度審計工作的大華會計師事務所(特殊普通合夥)，受疫情防控影響，人員流動及現場工作受到影響，對其部分項目盤點不能及時開展。
泰禾集團還表示，公司所有項目均不同程度的延期復工 1~2 個月，未復工期間企業多數財務人員無法正常辦公，審計資料的提供受到較大影響，且審計資料的核對及訪談等審計程序亦受到較大影響。
對於泰禾集團目前身處的境況，一位金融機構負責人向券商中國記者表示，“負債端是硬約束，融資方擴張的時候，一旦選擇方向錯誤，就會遭到市場無情的拋棄。高總價低週轉的豪宅，將是這輪淘汰的一個重災區。”
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