在本週的A股市場中，醫藥一直扮演著領漲的角色。週四，A股三大指數集體收漲，其中創業板指走勢較強，收盤上漲1.5%左右，站上2000點整數關口。兩市合計成交5950億元，行業板塊漲跌互現，醫藥板塊強勢領漲，醫療器械、基因測序、醫藥電商等板塊漲幅居前。
01 藥企一季報喜憂參半，30家公司預告首虧
根據數據顯示，截至4月15日晚，申萬醫藥生物行業已有140家公司發佈一季度業績預告，另有5家已披露一季報，預告顯示，有83家企業預計一季度利潤下滑，其中38家企業出現虧損，30家更是首虧。
在疫情衝擊之下，行業內業績分化較為明顯。多家藥企在公告表示，由於疫情，就診病人數均出現較大幅度下降，導致產品銷量受到影響，疫情之下前往醫院就醫人數減少，導致醫藥和醫療檢測企業一季度業績同樣不佳。而與此同時，一季度國內疫情較為嚴重，與抗疫相關的醫藥公司的業績表現強勁，生產與疫情防控相關的檢測試劑盒、呼吸機、監控儀、防護耗材等產品的企業業績表現均較為亮眼。
在舉國抗疫之下，醫療服務公司首當其衝，盈康生命今年一季度預計淨利潤虧損700萬元至1200萬元，淨利潤最大同比下滑幅度高達1486%，還有不少醫藥企業的業務也不同程度受到負面影響。而生產呼吸機的邁瑞醫療和魚躍醫療今年一季度表現十分強勢。邁瑞醫療一季度預計盈利12.57億元至13.58億元，同比增長25%-35%，魚躍醫療一季度預計盈利3.7億元至3.82億元，同比增長50%-55%，其都受益於和疫情直接相關產品增長不同程度的加速。
一季度的市場行情較為特殊，相關醫藥企業的業績也存在諸多影響，行業內業績分化較為明顯，對於醫藥企業一季度報怎麼看？特殊情況下的季報是否具有投資借鑑價值？
森瑞投資董事長林存在接受私募排排網採訪時表示，醫藥生物企業得一季報中絕對多數都在市場得預期中，像疫苗、醫院科室類的相關企業業績因為疫情的影響表現較差，但這些市場之前也都有預期；而與疫情相關的一些企業也不是全部收益，有的一些企業部分業務受益，部分受損，另外少數的企業直接受益。一季報已經代表過去了，更重要的是在接下來的時間裡受損領域市場恢復的情況，但一季報中一些業務相似的企業與同行相比體現出更高的經營效率和成績可以對比分析。
百創資本研究部肖春城認為，目前從發佈一季報或者一季度預告的藥企來看，基本符合預期。總體來看，投資借鑑意義不大。一方面是疫情發展具有極大的不確定性，一些疫情受益的公司，隨著疫情的結束，不具備中長期的發展潛力，很可能短期刺激一下而已。而醫藥行業投資，本屬於弱週期行業，是否具備中長期成長潛力的邏輯很重要。另一方面，醫藥行業強剛需，一些公司暫時受疫情影響，但隨著國內疫情基本控制，需求不會減少，只是延遲而已。估計一些一季度受疫情影響較大的公司，全年受疫情影響很小。
君茂資產研究員陳曉燊介紹，醫藥企業一季度業績出現一定的波動這是符合市場預期和認知的。在三月份就有調查顯示，二月份醫院的門診量同比下滑接近40%，近六成醫院住院量和手術量下滑超過50%。雖說疫情會使得口罩、部分醫療器械的有正面效應，但回顧非典期間的數據可以發現，疫情對於醫院其他就診病患人數的負面影響其實是最大的。尤其是非緊急的醫療需求紛紛會被推後，終端消費的中斷，自然傳導到了很多醫藥企業在一季度業績的大幅波動，造成了明顯的行業內業績分化。但由於這是市場本來就有預期，因此這些因素都在季報數據出來之前，股價便提前開始了調整，也因此才有了多家醫藥公司公佈了看起來不佳的業績，第二天跌幅反而不大甚至開始上漲的情況。目前市場在意的是醫藥企業後續季報甚至全年業績是否會超預期或者大幅改善，以及公司的長期邏輯、競爭力和價值是否依然穩固，投資者應該更深入去跟蹤和挖掘這方面的論據。
02 醫藥的避風港屬性是否仍存？
自疫情爆發以來，抗疫疫苗和藥品的研發始終都是市場熱點。自3月開始，以嶺藥業股價就已連番上漲，3月至今，以嶺藥業已收穫7個漲停板，最近60日漲幅達到169.77%。但值得注意的是，大量資金流入醫藥板塊之際，近期持續上漲的龍頭以嶺藥業在14日大單資金卻淨流出1.5億元，資金逢高派發意願較強。
近期，北上資金開始扭轉流向，大舉進攻A股市場，其中醫藥板塊成為其重點加倉方向之一。14日，醫藥生物行業大單資金流入13.69億元，，中藥股中，紅日藥業大單資金流入1.55億元，香雪製藥流入超9000萬元，其他醫藥股中，達安基因流入超2億元，邁瑞醫療、美年健康、魚躍醫療、譽衡藥業等流入超億元。疫情持續蔓延之下，醫藥的避風港屬性是否仍存？
對此森瑞投資董事長林存表示，醫藥行業是剛需性行業，帶有消費屬性的同時也帶有科技屬性，而且覆蓋的細分方向比較多，不管在怎樣的環境下總有較好的科選方向。後續一是需要關注疫情的發展情況，另一方面要分析各細分方向在後續的恢復情況，同時還要考慮如果經濟下行得話，各個細分領域是否存在受損的可能性，另外要關注下疫情後政策下的醫療基建方向和進度，這裡主要體現在醫療設備和醫療信息化等方向。
百創資本研究部肖春城認為，醫藥行業作為少有的能跨越牛熊的行業。尤其是在疫情之下，短期來看，醫藥行業整體受影響比較小，中長期來看，疫情還能提振整個行業的價值與地位。故認為醫藥的避風港仍存，但是行業的分化比較大，精選賽道是重中之重。對於行業的投資邏輯，首先從大的行業戰略層面來看，至少三到五年的行業高速發展期，選擇高景氣度的細分領域，堅定擁抱。其次從戰術層面來看，每一次政策或者事件的擾動，都是行業的換擋和洗牌，應該堅定戰略信念，抓住那些優質賽道中具備成長潛力的公司的上車機會。投資邏輯總結來看就是：重賽道、重預期、輕指數、輕靜態估值。
君茂資產研究員陳曉燊也認為，醫藥的避風港屬性是依然存在的。很多在一季度因為疫情而暫停的醫療需求僅會延後而非取消，業績較快地恢復是可期的。同時，如集採、輔助用藥等行業負面情緒基本演繹、反映完全，而因疫情使得全社會提升了對醫藥的重視和未來持續地投入、中國製藥公司創新能力不斷加強、器械公司國產替代持續深化、CRO也在通過行業分工為醫藥行業的發展提供助力，行業未來前景向好。因此，作為強剛需和強內需雙重疊加的醫藥板塊，值得去做重點配置。
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