太一信託資訊：最近股市頻頻出現一個關鍵詞---“做空 ”。
4.7晚上，做空機構Wolfpack Research稱“愛奇藝存在誇大行為”，導致愛奇藝股價閃崩，跌幅超過10%。
不過愛奇藝官方迅速回應，表示“質疑嚴重失實，公司完全合規”，截至收盤時股價漲3.22%。
這次Wolfpack Research做空愛奇藝，據稱得到了知名做空機構渾水（Muddy Water）的協助。
前段時間鬧得沸沸揚揚的“瑞幸財務造假”，渾水也是攪了很大一灘渾水……
因為今年2月份的時候，渾水稱收到一份長達89頁的匿名報告，裡面從訂單小票照片，到企業聊天記錄截圖，再到門店實拍圖，以及各種分析數據，都直指瑞幸數據造假。
後來瑞幸股價雪崩，3個交易日瑞幸咖啡累計跌幅達83%。等到再次開盤前夕，瑞幸宣佈停牌，等待披露更多消息。
而成功做空瑞幸的渾水公司，則收到了極大的關注。
這家公司由卡爾森·布洛克2010年在美國創立，擅長抓住了公司問題點，爆黑料前大盤做空股市，簡直就是現實版《再創世紀》中的“克網”。
這不禁讓人想起了一部金融大電影——《大空頭》。
新年前其實有推薦過這部金融電影>>>學金融，看這些電影就夠了，有興趣的不妨參考一下里面介紹過的金融類電影。其中一部就是《大空頭》
《大空頭》講述的是2008年金融海嘯之前，幾位華爾街人士通過做空人人看好的次貸業務，最終成為少數在“金融海嘯”中獲利的人。
影片裡涵蓋了非常多的金融術語，知識結構堪比教科書，而且不斷有旁白式的解析穿插，是對金融小白很友好的一部金融電影。
在開始講這部電影前
我們先來了解一下背景知識
次貸危機
一直以來，美國人都很依賴於貸款買房，尤其是千禧年後，美聯儲降息到1%，房貸利率非常低，極大刺激了當時的房市，使得房貸抵押證券非常搶手，貸款買房更為普遍，甚至成了美國的“經濟支柱產業”。
但繁榮背後，隨之衍生出的“次級房屋貸款 (Sub Prime)”也成了一隻巨大的灰犀牛。
次貸主要專門針對那些“信用程度較低，缺乏長期還款能力”的人群，他們可能沒有穩定工作，也可能根本沒有償還貸款的能力，但卻依然能順利貸款買到房子。
一開始次貸採用固定利率+可調利率的還款方式，所以頭幾年是以低廉的銀行利率還款。但後來可調利率生效，利率大幅攀升，還貸就變成了負擔。然而即使是這樣，房市依然火爆。
影片中，一些信用普通的人，甚至用狗狗的名字貸款買房，然後再把房子租給別人。
沒有穩定收入和信用證明的脫衣舞女，手中竟也有5套房。
雖然風險是顯而易見的。但在當時，次貸的高佣金，高利潤誘使著一波又一波的房貸經紀人投身此中
影片中這位小哥為了從房貸市場中牟利，放出了許多可調利率貸款，甚至誘騙貸款人大量貸款買房，因為只要貸一筆次貸，他就能賺一萬美元，至於對方信用如何，都跟他無關，操作堪比當時的香港迷債。
所以，用小丑女這句一針見血的“大白話”來說：次貸=Sh*t……
2008年金融海嘯
次貸危機爆發是必然的：
越來越多人貸款，但可調利率不斷上漲。許多人沒錢還貸，再加上沒有穩定收入，最後只能將住房還給銀行。同時因為房市降溫，銀行收回的房子也無法賣出好價格，房貸抵押證券貶值，長此以往，“缺口”越來越大，最終導致次貸危機……
2008年那場美國次貸危機，對各行各業的衝擊都是巨大的。一開始美國政府拿出了8000億美元“救市”，但其實，都是在用納稅人的錢來“補資本家的窟窿”。
在這場金融“遊戲”中，普通人反而成了“還債”的一方：800萬人丟了飯碗，600萬人無家可歸，還有人揹負無數債務……而這些，還只是在美國。
原本一片大好的房市，最後卻是一場虛幻泡沫。片中引用的馬克·吐溫的名言來說：引來麻煩的不是未知，而恰恰是你非常確定的事。
做空又是什麼樣的騷操作？
在國外投資中，有做多做空兩種投資手法
一般情況下，如果你預計一個東西會升值，低價買入之後再高價賣出，從中賺差價，這就是做多。
而做空則與做多相反，做空是先預判某樣東西會貶值，提前借入當即賣出，待物品貶值後再買入歸還。
做多做空，也可以簡單理解為買升買跌
做多做空的做法通常會交替使用，一個是先買後賣，一個是先賣後買，區別只在於看好或不看好，看好就做多，不看好就做空。
舉個例子：一般我們購買一隻股票的原因，都是因為覺得股票會漲，低價時買進再高價賣出；如果我們覺得這隻股票會跌，又想根據這個預判賺錢，就可以先借點股票在高位賣出，然後等到低價買進再還給借股票的人。券商有個業務叫做“融券”，就是專門負責這種操作的。
如果說渾水做空瑞幸，當時借股票的費用是10元/股，等到股價為1元/股買入再還給融券，渾水在扣除服務費之餘還能大賺一筆，這就叫做空！！
所以我們可以看出，一般做空操作就是：他們會先大手借入沽空一家公司的股票，然後再把黑料爆出來，讓市場受到影響，做空該公司的股價，待股價跌到一定程度，再開始買入歸還。
渾水公司創始人卡爾森·布洛克
做空就是如此簡單？當然不是！
做空手法層出不窮，電影介紹的就是其中一種：CDS
在電影中，憑藉對數字的敏感和金融市場的瞭解，貝爾他們飾演的邁克爾·布瑞、賈瑞德·韋內特、馬克·鮑姆、本·李克特等人就是華爾街的“做空專家”。
在人人看好美國房市的時候，他們卻選擇唱衰，到後來房市泡沫徹底幻滅，他們就成了“坐收漁人之利”的一批人。
因為一次問話，他們就看出了次貸底層邏輯的不合理，然後自我創造發財良機
做空怎麼操作？
那麼這群人究竟是如何做空房市，將危機變成商機呢？關鍵詞：CDS
這個我在《再創世紀》的劇情分析中也有提過。<<
其實當時估計很多人也看出了次貸的問題，但是卻始終無法從中牟利。這可能是因為不是所有人都能像邁克爾一樣！
為什麼這樣說？
《大空頭》的“做空專家”一開始嗅到了做空某件產品的好時機，首先做的，是先去實地考察，做好市場分析。
作為對沖基金經理，邁克爾就憑藉職業敏感度，派出手下調查了近幾年房貸的還款情況，以及違約記錄等。
也正是通過調查，他們發現次級房貸是個“定時炸彈”，很多次貸被包裝成了正常的房貸證券，一旦可調利率開始生效，很多人便還不上貸款，房貸證券很可能會急速下跌。
有了實際調研，邁克爾開始決定做空房貸證券市場。
不過，由於大部分人認為這一塊風險低，穩定繁榮，因此沒有太多做空的產品。於是他想了一個辦法：找到高盛以及所有大的銀行，做了一個“CDS(信用違約互換)”。
CDS簡單理解是一種對賭保險，基金經理與保險公司打賭：如果人還不上房貸，對賭公司就要賠一大筆錢。
這個舉動，讓當時很多華爾街人取笑，畢竟房貸市場正繁榮，突然有人跑來“白送一筆錢”，當然就會有人接受。於是邁克爾前前後後花了13億，搞定了做空產品。
講到這裡估計你就明白了為什麼不是所有人都能牟利的！
與此同時，在銀行工作的賈瑞德，基金公司經理馬克，也先後注意到了邁克爾的CDS產品。
另外一個基金經理馬克·鮑姆，更是派人調查了住房市場，發現很多房子都無人居住，人煙罕至，堪比“切爾諾貝利”。於是也加入到了CDS的“賭局”中。
在調查中，他們還發現了CDO——擔保債務證券。華爾街的金融家們把不同風險的證券打包出售，這樣原本評級低的也就成了評級高的。這種銷售策略在無形中分攤了風險，把最終受害方轉移到了普通買家
CDO經理更是透露，它可以捆綁任何金融工具，都是評級低，不太好賣得出的。
著名大廚打了個比喻：大餐廳裡每天剩下的昂貴食材怎麼辦？全部扔掉嗎？不，他們會把剩下的和新鮮的食材混合加工，這樣做出來的料理，吃起來和完全新鮮的並無兩樣。
做空產品已有，接下來做什麼？
當然就是加速推翻整個房貸市場
不過，這筆錢並不是那麼輕易能賺到手。雖然房貸違約概率大幅上升，但房貸證券市場不跌反升，入夥CDS的幾個人不僅沒賺到錢，還要根據協議支付一筆不小的溢價費用，這樣的高風險，不是一般人所能承受得起。
而很多違約率高的證券，也依舊享受著高評級，也就意味著能在市場上繼續“誘騙”普通人貸款。
對此，馬克推翻次貸第一步，就是找到了評級機構諮詢，但得到的答案是：我們不這麼評，他們照樣找別人評，評級的結果都是一樣的。
現在我們也可以知道，評級，在金融世界裡也可以只是一場商業交易。
因此，金融家本和他的兩個朋友，開始決定改變策略，從做空3B等級，改成做空2A證券，期間配合不斷大手放出次貸危機信息！
最後，市場動盪越來越大，很多小的基金公司瀕臨破產，幾番波折，邁克爾最終的總盈利高達26.9億美元，一夜之間登頂福布斯富豪榜。
雖然賺了一大筆，但邁克爾卻因為做空房貸市場而經常被FBI請去喝咖啡，就跟懷疑他在房產市場上搞鬼一樣，而他只不過是洞察了幻象背後的真實。
而其他參與做空的也穩賺4700萬美元，在辦公室裡揉搓著支票竊喜。
總的來說，這次大獲成功的做空手段可以總結如下：
1.在瀕臨奔潰的時間發現次貸問題
（已有大部分人根本無法還貸）
2.實地市場調查
（掌握房貸真實情況）
3.發行做空產品
（13億投資CDS）
4.大手做空次貸產品
（買空購買CDO）
5.加速推翻市場
（大肆放出次貸危機消息）
而其他人就沒那麼“幸運”了，要麼輸掉公司，要麼血本無歸，要麼鋃鐺入獄……
當然，這一切都只是美好設想
事實上2008年金融海嘯發生後，只有一個銀行家被關進了監獄，其他人則等待著金融危機再一次的出現。現在因為疫情的原因，這隻犀牛就來了！
大空頭這部電影最核心的思想並不是如何利用次貸危機賺錢，而是透過這幾個提前做空獲得成功的例子，以及這其中涉及到的金融系統造假，體制漏洞和資本逐利，為了獲得利益不擇手段的大資本家等等這些，來揭示金融危機發生的真正原因，以及對制度，對貪婪人性的反思。
在金融世界裡面，可能道德只是一個參考值。正如渾水做空機構一樣，抓住一些黑料，開始大肆做空一間公司，甚至直至倒閉。作為其他人，我們不好評價這種做空操作。因為本來有些就應被淘汰的企業，會因為被狙擊而加速淘汰。
渾水公司創始人卡爾森·布洛克其實對中國資本企業的套路早就摸透了，被他抓住機會並不是很難的事。只不過國內外玩資本的公司，哪個賬目完全挑不出來問題？！抓住一二開始不斷放大的做法，真的要見仁見智了。目前瑞幸，愛奇藝陸續被爆，接下來又會輪到哪一個？
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