唯品會2018年Q1財報已發佈，以連續22季度盈利的優異成績，再次刷新了中國電商行業的盈利記錄。不少人認為，唯品會十分亮眼的財報數據背後，源於牽手騰訊、京東，獲得其流量優勢的進一步互補。
多年來，唯品會一直在盈利，也一直被質疑、低估，關鍵一點在於很多人關注唯品會的盈利模式能持續多久，下一個“春天”在哪兒？其中，大家更為關心的是起步較晚的“唯品金融”，其發展遠景的想象空間能有多大？
兩個溫州合夥人與唯品會的崛起
唯品會創始搭檔：沈亞與洪曉波
“千萬別跟丈母孃打麻將，千萬別跟想法比你多的女人上 床，千萬別跟好朋友合夥開公司”，電影《中國合夥人》這句經典臺詞，並非“放之大海皆真理”，起碼在溫州就行不通。無合夥不生意，結盟合夥是溫州多數家族企業的創業形態。
唯品會董事長兼CEO沈亞，與副董事長兼首席運營官洪曉波，二人皆為唯品會的聯合創始人，而且都來自溫州。唯品會，集團總部位於廣州荔灣區醉觀公園西門旁，最初的企業定位為“一家專門做特賣的網站”。 唯品會創辦於2008年，至今整好十年的歷史，更令人傳奇的是，僅僅3年多，唯品會就成功在美上市。
唯品會聯合創始人沈亞，出生於1971年，祖籍溫州鹿城。
浙江省文史研究館館員、沈碼發明人沈克成
沈亞的父親沈克成，今年77歲，照他自己總結的話，“這一生，我一直活得很努力。”僅有高中學歷的沈克成，被聘為浙江省文史研究館館員，出版過《書同文——現代漢字論稿》、《莎士比亞精品集》、《活色生香溫州話》、《甌語音系》、《溫州歷史年表》《鹿城人文景觀》等十多部專著。
沈亞的母親，是一位小學老師，不少人說沈家後代有成，特別是男人們事業有成、在外都很“光鮮”，這與家學淵源、書香門第很有關係；可沈克成卻歸功於家中的兩位女人，一個是他的母親，他說自己信教的母親對全家人的影響實在是太深了，另一個是自己的老伴，教子有方。如此來看，培養後代，家庭教育的言傳身教很重要！
沈克成是位文理兼修的人，他做過苦力，種過田，當過代課教師，特 殊 時期，因為家庭原因沒有實現大學夢；不過，他卻靠著刻苦自學，1978年調入溫州市技校擔任外語教師。1987年，沈克成又創辦“震旦”電子儀器廠。更令人叫絕的是，沈克成還是“沈碼”發明人，出版過《沈碼漢字輸入法》、《漢字部件學》，現為里仁電腦公司董事長。
沈亞的父親沈克成的書齋，號“挹西堂”，其治學、為商以及人生態度，也影響了兩個兒子沈迦和沈亞的成長之路。沈克成易有二兒一女，受母親信奉基督教的影響，沈亞與哥哥沈迦名字，均取自《聖經》，也都是奶奶給取的名字。
沈克成、沈亞的全家福合影
唯品會創始人沈亞，畢業於上海鐵路學院，不少人談及他從商經歷時，總會說他大學畢業後，做起浙南地區的一個電池品牌代理，規模做大後，又開了一個電池廠，產品主要是外銷。以上皆是事實，不過，也稍有出入；其實，比哥哥小兩歲的沈亞，當年大學畢業後先是子承父業，他比沈迦更早一點接手父親創辦的家族企業。
沈克成後來說他自己當初創辦工廠，本身是時代的誤會，於是，他早就準備等小兒子沈亞大學畢業後，就把震旦電子儀器廠交予他管理，然後自己重新關在家裡讀書、治學。
唯品會創始人洪曉波
接著，再說唯品會另一位創始人洪曉波。洪曉波，出生於1979年，也是祖籍溫州。上世紀80年代，8歲的洪曉波隨父母從溫州移民法國，在法國長大。
在法國社會，溫州人充當的角色簡直多種多樣，有打黑工，也有玩金融、開店鋪、開餐廳、開工廠，反正五花八門，不過均有一個相同的特點，那就是天賦是經商。要知道，,旅法華人大約45萬，半數為溫州人。在巴黎中餐業，最為流行的就是溫州菜，然後才是上海菜、川菜。不過，近二三十年來，隨著那些上世紀80年代“移民潮”二代逐步融入當地主流社會，中餐業已步入低迷，不少溫州人由餐飲准入轉口貿易，並形成了“一腳踏在溫州、另一腳在法國（歐洲）發展”的雙棲創業形態。
值得一提的是，在當下的法國商業社會，以溫州、潮汕、閩南等地域的商業群體，其影響力已超越了傳統的猶太人，故有所謂的溫州人一步步把猶太人擠出“領地”之說法；以至於法國本地人只知道溫州，卻可能不知道浙江在何處。
同一道理，洪曉波雖成長於法國，卻也帶著溫州人經商的天賦。大學時，他讀的是IT相關專業，畢業後，做餐飲和房地產的父母也希望他接班，傳承父輩的事業。不過，洪曉波卻不屑於父母的傳統生意，決定出來“另起爐灶”。
唯品會廣州信息公司
洪曉波的起步資金，是來自父母的100萬法郎，大約是2000年左右。1998年，他創辦了“SEP DISTRIBUTION”公司，開始涉足藍牙、無線技術等手機通信產品，產品研發在法國，代工則選擇在珠三角，然後返銷回法國及歐洲等地。
起步並不順利，不到半年光景，創業資金已消耗殆盡，企業也面臨困境，不過，風靡一時的諾基亞3310，給困局中的洪曉波“一線生機”，自此他轉型手機配件，企業出貨量大、利潤也可觀，企業也慢慢盤活起來。更為重要的是，洪曉波迎來了他一生中最默契的合作伙伴，那就是同為溫州老鄉的沈亞。
小時候移民法國後，直到1999年，洪曉波才回國，當他開始從事手機配件業務時，沈亞也看到這個生意的潛在商機。2004年9月，沈亞在廣州荔灣區芳村大道彩繪大樓成立了廣州能越進出口有限公司，也吸引其哥哥沈迦參股，主要從事手機配件等貿易。由於常往廣州跑，沈亞與洪曉波兩位老鄉由業緣、地緣轉入商緣，開始探討合夥結盟。
唯品會廣州總部
唯品會集團的前身——廣州唯品會信息科技有限公司（NYSE：VIPS），創辦於2008年8月22日，註冊資本為82450萬元，從股權結構上看，沈亞佔股99.23%，認繳金額為81813萬元，另一個聯合創始人洪曉波，持股0.77%，認繳金額為6370萬元。
政策是大勢，緊跟政策走，才能成就一個成功的企業。唯品會的廣州總部，辦公地點似乎有點“小清新”。能在這裡租地辦公，有一個大的政策背景，當時的廣州，鼓勵在傳統商貿、外貿產業優勢基礎上開拓電子商務。2008年底，廣州荔灣區政府開始積極籌建廣州最大的電子商務園區，並給予唯品會優惠的場地租金。唯品會的廣州總部，就是由6箇舊式大糧倉改造而成。
2012年3月23日，唯品會在美國紐交所上市。上市當天，與唯品會網站時尚名品折扣一樣，也開了個大大的“折扣”。上市時，沈亞等臨陣調低發行價至6.5美元，可敲鐘開盤後旋即破發，最終收於5.5美元。這也說明當初市場投資者對這家來自中國的折扣電子商務並不十分看好。上市前一個年度，唯品會淨虧損1.07億美元，（注，2011年唯品會註冊用戶為1210萬）。
唯品會風險投資人林欣禾
在美IPO上市時，唯品會主要股東為：董事長兼首席執行官沈亞，持股比例23.6%；副董事長洪曉波，持股18.2%，為第三大股東；而第二大股東是美籍臺胞、號稱“投資聖手”的林欣禾。林欣禾曾供職新浪COO，同時他也是新浪公司前身之一的美國華淵網絡公司的創始人之一。作為風投界一位知名人士，林欣禾還是DCM資本管理公司董事合夥人，除唯品會外，如58同城、途牛旅遊網、51Talk等，也是他投的。
福布斯2018年中國富豪榜顯示，沈亞財富身價達14億美元，位居338位。
唯品金融是唯品會下一個春天嗎？
沈亞（左4）等出席唯品會上市儀式
沈亞與洪曉波創辦唯品會時，國內電子商業行業已走過了起步階段，諸如淘寶為首的C2C電商、以京東商城為首的B2C電商正迅速崛起，那麼，唯品會憑什麼打入競爭激烈的網購市場？
答案是商業模式的革新。於2008年正式上市的唯品會，服務模式上，借鑑了美國著名購物網站Gilt成功經驗。也就是唯品會與Gilt有幾分相似之處，都是搞特賣；不過，稍微差異的是，Gilt的企業定位是“名品閃購網”，其所銷售產品的品牌知名度一般較高，全部為國際高端品牌。
當然了，COPY 美國 Gilt，唯品會打出的企業定位為“名牌時尚折扣網”， 以3-7折的價格對名牌服飾、化妝品、潮流配件提供限時搶購、限量搶購服務，囊括時裝、護膚品、香水等等商品。
不過，上線當月，唯品會共賣出18單，而且多數是自己或者朋友買的。
唯品會上市首日破發，令當時的“中概股”陰雲密佈。當時，IPO招股時，唯品會高管層與董事團隊持股比例高是一大特點，比例達81.0%。上市後，唯品會著手的大事就是爭取風險投資，因為當時業界一直質疑，“圈錢止血”是唯一出路。有人統計，2011年度，唯品會的運營費用在1.5億美元，很多人擔憂其淨現金額度（即現金流）不足支持一個季度。
唯品會 沈亞
充盈現金流，除了深耕網站業務外，另一個渠道就是引入風險投資者。在2011、2012年度，唯品會就獲得了二輪的風險投資。首輪來自於美國DCM和紅杉資本，融資額為2000萬美元，系當時國內電商第一輪風投融資金額最大的一筆投資；第二年，唯品會又獲得紅杉資本和DCM 5000萬美元的融資，主要用於完善物流體系、升級信息系統和加強市場推廣，這是那時整個華南地區數額第一的B輪融資。
從市場競爭關係來看，與淘寶、京東等相比，唯品會的領先優勢在於網購細分市場的差異性。唯品會的“限時折扣業務模式”中，主要銷售的是中高端品牌，並相應匹配了消費人群，而這些對品牌檔次要求相對稍高的人群，除了品牌誘惑力外，更看重唯品會的極強的議價能力。當然了，與美國 Gilt網的知名奢侈品牌相比，唯品會一直存在品牌檔次不高的瓶頸（以中檔為主）。
令唯品會管理層煩心的是，公司登陸納斯達克交易所後，便風波不斷，質疑的口水外，頻遭集體訴訟。比如，2015年6月，包括Milberg LLP、Law Offices of Howard G. Smith等多家美國律所，就向紐約南區地方法院對唯品會提起集體訴訟，唯品會及其特定高管和董事（CEO沈亞、CFO楊東皓），被指控違反了美國《1934年證券法》，訴訟指控唯品會操縱和誇大了公司銷售額、應收賬款、利潤、現金流以及包括庫存和投資在內的資產賬目，以及唯品會的財務報表中包含了違反美國通用會計準則(GAAP)的內容等。而當年一季度，唯品會給出的是一份靚麗的財報。
值得注意的是，不少人以為，唯品會是遭到華爾街惡意“做空”。因為2015年期間，中概股在美國遭遇了多起集體訴訟，而且時間段相對密集且頻繁。 以唯品會為例，訴前的5月12日，一家名不經傳的做空研究公司（MFR），就發表了題為《唯品會：你們發的財報我們不買賬》的所謂研報，而第二天，唯品會在公告中曾逐一反駁該做空報告的指控，未料第3天，MFR 又繼續發飆，短短几天內，唯品會的市值縮水超過十億美元。
沈亞與洪曉波在唯品會的聯合辦公室
之所以於2015年唯品會風波不斷，質疑點都在業績上。因為唯品會增長出現了拐點，2015年二季報發佈次日，唯品會股價暴跌13%。此前，唯品會連續10個季度保持3位數成長率，而當季卻出現同比75%增長率，回落到二位數。
為什麼會出現增長拐點呢？還是盈利模式上的問題。數年之前，唯品會的CFO楊東皓說過，唯品會的模式就是清理商家的庫存。
這話雖簡單粗暴，卻揭開了唯品會發家的本錢是哪兒，因為在2011年起，國內服裝產能已出現過剩，龐大的庫存令很多廠商喘不過氣來。可是，經過數年的供求側清理後，在激烈競爭市場拼殺過來的廠商，適者生存，能給予唯品會的利益分配也必然要打折扣，而這無疑是唯品會“閃購電商”模式的短板，增長自然受到影響。一句話，廠商給的“糖”少了，另外，競爭環境也變得更加惡化，比如，當年8月，馬雲的阿里巴巴投資了張近東的蘇寧電商，另外，天貓也不斷調整策略，大舉與各大品牌簽約，加劇了市場份額的搶奪烈度。
劉強東曬出的與沈亞、馬化騰等飲酒圖
幾乎所有的市場競爭優勢都不是絕對的，而更體現於彼此的互相依存、資源共享、優勢互補，也就是走“強強聯合”的路子。因此，家族企業能否有效整合資源，是取得競爭優勢的一個重要途徑。
2017年12月某一天，京東創始人兼CEO劉強東曬出了一張與沈亞、馬化騰等5人的飲酒圖，還意味深長地寫下一段話：“面對行業壟斷和‘二選一’ 不正當競爭！我們在一起。”
話音一出，騰訊馬化騰與京東劉強東成功再攬一小弟——唯品會，騰訊和京東向唯品會投資8.63億美元，分別持有唯品會7%和5.5%的股份，而在此之前，京東已持有唯品會2.5%股份。截止於今年一季度，唯品會向美國SEC遞交的文件顯示，沈亞持股比例為12.7%，暫時居於第一股東之位置，而騰訊已躍升為第二股東，由股權稀釋，唯品會聯合創始人、COO洪曉波因持股比例下降，已屈居第三大股東，京東則為唯品會的第四大股東。而2017年底，騰訊總裁劉熾平，已進入唯品會董事會。
因馬化騰的騰訊，系京東第一大股東，這也意味著唯品會入列“騰訊系”的關係企業之列。股權投資僅是表層的東西，更重要的是資源互享、平臺相通等戰略層面的佈局。其中，最引人注目的，恐怕就是唯品金融。
唯品金融的主要業務
引入騰訊、京東，對於唯品會流量入口的影響應該是顯而易見，目前，唯品會各項業務保持持續增長，繼續領跑國內的電商行業。而對於唯品金融而言，要深耕客戶群，關鍵在於與騰訊、京東、以及各大商業銀行機構的戰略合作。
觀察者認為，未來唯品會可能將唯品金融獨立拆分出來，一是在網購支付上使力，另一個就是有利於融資，不斷拓展資金渠道。而此前，馬雲的阿里巴巴，通過拆分支付寶組建螞蟻金服，劉強東的京東，也將金融業務板塊獨立拆分出來。對於沈亞等唯品會管理層而言，在金融方面能不能做得好，不僅在於金融產品的差異化，更在於唯品會用戶增速上的表現。一句話，唯品金融好不好，要看唯品會做得好不好！
/ 一波說 •傳承在中國（75）/
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