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既要面臨疫情洗禮，又要遭受渾水“做空”，瑞幸咖啡禍不單行。但公司股價卻頑強得經受住市場考驗，近期呈現持續上漲態勢。
瑞幸奇蹟，機構做空也難撼動其股價
1月31日，瑞幸遭受渾水做空。渾水稱瑞幸運營數據造假，並且指出瑞幸慣用的“燒錢”模式存在重大缺陷。
瑞幸果斷還擊，堅決否認渾水指控。知名投行中金、瑞信也都紛紛站隊瑞幸，表示渾水報告缺乏有效證據。
渾水長達89頁之長的做空報告可謂白費力氣。瑞幸股價在做空當天下滑後，反而能在二月開始逆勢大漲。
截至2月12日發稿，瑞幸咖啡股價漲3.47%，報收38.15美元，總市值91.68億美元。
此前1月，國際投資機構Capital Research增持瑞幸咖啡約1100萬股。同月瑞幸咖啡做了新股增發，流通股股數從3.347億股，增加至7.751億股。
因此Capital Research持股比例從2019年12月31日的18%下降到9.2%。
在美國上市，瑞幸咖啡的投資人朋友圈也是高朋滿座。
除Capital Research外，全球著名基金Lone Pine、Melvin、QIA（卡塔爾政府投資基金）、GIC（新加坡政府投資基金）等都位列瑞幸咖啡大股東名冊。
背靠資本玩家陸正耀，瑞幸咖啡屢被質疑
兩年時間做成中國第一，被資本催熟，瑞幸咖啡的成功，也一路伴隨著很多人的質疑，尤其是背靠資本玩家陸正耀。
這位擁有三家上市公司的大BOSS，在資本市場長袖善舞，已是人盡皆知。以神州租車為例，2015年陸正耀等投資方就曾拋售大量股份套現離場。
所以很多人擔心，這個套路會不會在瑞幸身上上演。
瑞幸自2017年開設首家門店，在2年內以驚人速度完成超4500家擴張。門店數量超星巴克4100家店，成為國內開最大的咖啡連鎖品牌。
這期間質疑聲一直不斷。頻繁開店、“燒錢”獲客，這種經營模式看不到未來，上市也幾乎不可能。
未料，成立僅18個月，瑞幸就在2019年5月17日跑進美國納斯達克。公司擬股價，從18美元一路漲到最高50美元。
瑞幸也不含糊，上市之後業務量持續增長，2019年前三季度，瑞幸總營收29.29億元，同比增長680%，單三季度營收15.42 億元，同比增長540%。
2019年第三季度瑞幸首次實現門店層面盈利1.86億元。規模效應下，原材料、租金運營和設備折舊成本佔門店收入比重持續下降。
歸根接地，瑞幸還是“能打”
質疑聲中，瑞幸緣何能掙脫羈絆、一路向前？
這或許還是源於其自身“能打”體質。
背靠“神州系”，雖給瑞幸帶來些負面言論，但也不可否認這些“藝高人膽大”的資本市場老司機火眼金睛找到瑞幸這根“苗子”。
核心高管團隊來自神州系，有豐富的互聯網經驗，用“數字+咖啡”模式，精算出瑞幸未來打藍圖。
瑞幸咖啡“大藍圖”吸引了眾多資本，企查查顯示，上市之前的新加坡政府投資公司(GIC)、貝萊德等資本大鱷都有參與。在美股上市又融資6.95億美元。
互聯網和資本助推，成為瑞幸能否飛速擴張的基本條件。
中國市場已是國外咖啡早已窺視的潛力市場。星巴克、COSTA們進入中國，也都經營得出色。
或許它們瞄準的是駐華的外國人和一些中國中產。但正像瑞幸咖啡創始人說得那樣，讓咖啡成為日常消費，而非彰顯身份的奢侈品。
她說的這個市場是覆蓋上班族、學生等中國最廣泛的人群，這個階層的消費實力不容小覷。
不過仍要看出，這個人群固然有一定消費能力，但長期挖掘增長潛力，仍需要進行用戶培育。
這就是瑞幸開啟“燒錢”模式，以大額補貼獲客的原因。
從客戶留存率看，續隨著瑞幸知名度的提升，以及客戶對品牌的認可，用戶留存率逐漸上升。
不過仍要看到，本次疫情對瑞幸咖啡的影響。雖然公司有線上業務，但疫情之下，瑞幸自身人員配置，以及客戶數量都面臨挑戰。
值得稱讚的是，瑞幸咖啡在本次疫情中捐款1000萬元。
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